瑞达期货:供应形势相对宽松 动力煤价格或延续弱势

瑞达期货:供应形势相对宽松 动力煤价格或延续弱势
2020年01月14日 08:56 新浪财经

  2019年,煤炭消费增速放缓,煤炭产量保持稳步增长,全国煤炭市场供需逐渐由总体平衡向宽松方向转变。电厂库存居高不下,采购需求一直不大。进口煤价格优势明显,国内煤价稳中有跌。2020年,随着煤矿新增产能的继续释放,新能源发展水平的持续提升,煤炭市场的供给将进一步向宽松方向转变,煤价将大概率延续下跌。

第一部分 2019年动力煤市场回顾

  2019年动力煤期货价格整体呈现先涨后跌,季节性特征不显著。动力煤期货价格走势大致可以分为以下几个阶段。

  第一阶段:1月初到4月上旬,煤价整体走势呈现震荡上行,于4月10日涨至年内高点,其中3月份走势呈现下跌。1月初受低温天气持续影响,动力煤走势相对较好。月中由于进口煤集中到港的影响,北方港口库存明显增加,港口报价开始出现跌。春节前煤矿陆续停产,受供应减少预期的影响,且电厂进行了节前的补库,煤价短暂的拉涨。春节期间,煤矿、企业停产放假,供需两端均减少,所以煤价呈现震荡走势。2月底,内蒙非煤矿事故爆发,再次引发煤矿安全事故,受此影响坑口、港口煤价不断持续上涨。3月份,由于前期港口和坑口煤价持续上涨,下游对高价煤采购积极性下降,贸易商抵触情绪较强,且3月中煤矿全面复产,煤价走势偏弱。4月初,月初港口贸易商惜货挺价,煤价出现短暂的拉涨。

  第二阶段:4月中到6月底,煤价呈现先跌后涨。自大秦铁路检修结束后,运力迅速恢复至130万吨以上,港口库存逐步累积。下游需求疲软、终端高库存、曹妃甸港口港杂费下调以及港口堆场煤炭自燃等因素影响,贸易商出货意愿增加,挺价信心不足。经过前期煤价持续上涨之后,价格已经处于高位水平,下游库存充裕条件下,用煤需求开始转向回落,销售转差,对坑口煤价形成制约,加之新一轮长协价下调,加速了煤价下调。6月份,煤价呈现上涨行情。由于内蒙地区治超,煤管票管控严格,煤场及站台库存处于低位;陕西榆林地区煤票使用偏紧,非电煤需求较好,销售情况好转,库存略有下降。北方港口一直处于疏港状态,整体库存处于下降状态。

  第三阶段:6月底到9月初,煤价呈现震荡运行,重心略有下移。7、8月为传统用煤旺季,但是2煤价走势呈现震荡。高温天气持续,电厂日耗大涨库存下降,但电厂库存完全满足高温天气的煤炭消耗,对市场煤采购需求不积极。水泥、建材等高耗能企业错峰生产政策暂未解除,用煤需求持续缩减。部分主产地因环保、安全检查增多,产量受限;内蒙部分地区对超产煤矿进行煤管票受限发放,对煤价大幅下跌有支撑作用。

  第四阶段:9月初到12月中,煤价整体呈现下跌走势。9月份煤炭进入淡季,电厂煤炭库存高位,日耗弱,采购需求比较清淡。国庆节假期后,北方港口煤炭市场持续低迷,采购积极较差,电厂日耗有所下降,库存持续高位,对冬储需求尚不着急,采购需求释放有限,供需较宽松,煤价承压下跌。经过10月份的持续下跌后,11月初开始止跌企稳,产地、港口及下游报价均处于低位,受此影响主产地区生产积极性逐步降低,开始以销定产,稳定煤价,港口低价出售意愿不强,贸易商开始挺价。煤矿安全事故不断发生,国家级安全检查将维持3个月全面开展,而贸易商、化工厂及建材等企业采购担心后续煤矿生产受限,拉运积极性提高,导致部分煤资源销售需求良好。目前下游当前进煤炭冬季消费旺季,北方及部分冷空气南移地区煤炭需求增加,居民供暖及用电负荷也逐步上升,沿海六大电厂日耗同比偏强,沿海六大电厂日耗回升70万吨以上,在电厂高位库存继续制约下采购需求难以释放,仍以长协煤刚性补库为主。

  截止12月20日,动力煤期货主力合约价格报收于551.6元/吨,较年初跌11.8元/吨,跌幅2.09%。

第二部分 动力煤产业链2019年回顾与2020年展望分析

  一、原煤市场

  2019年1-11月份全国原煤产量340721万吨,同比增长4.5%,增速与1-10月持平。即使受安全检查影响,但随着优质产能的持续释放,煤炭供应量持续增加的总趋势保持不变。

  2019年以来,我国煤炭行业已由“总量性去产能”全面转入“结构性去产能、系统性优产能”的新阶段。新建和改扩建项目核准步伐加快。固定资产投资增速持续加快,煤炭行业进入产能扩张周期。优质产能逐步得到释放,煤炭产量快速回升。通过有效化解煤炭过剩产能,目前实现了市场供需的基本平衡。部分大矿井先进产能陆续释放,而全国煤炭消费量仅同比增长0.8%,所以煤炭供给总体上是宽松的。

  随着煤矿安全生产设施不断完善、环保措施逐步到位,煤炭有效供给质量将不断提升。2020年,“十三五”规划的收官之年,对于煤炭的消费把控应该是严格的,争取完成规划目标。对于煤炭优质产能的释放也将会继续推进,但是优质产能的释放程度,主要取决于下游的消费需求。

  二、动力煤市场

  (一)动力煤产量与供需

  2019年1-10月,动力煤累计产量255818万吨,同期增加15065万吨,增幅6.26%。2019年动力煤的产量同比呈现增加,由于持续推进煤炭优质产能释放。2019年,全国能源系统深化供给侧结构性改革,着力推动增优减劣,煤炭、煤电去产能目标任务超额完成,年产120万吨及以上煤矿产能达到总产能的四分之三。2019年12月召开的全国能源工作会议指出,2020年,要稳基础、优产能,切实抓好煤炭兜底保障。将逐步淘汰年产30万吨以下落后产能煤矿,有序核准新建大型煤矿项目;做好煤炭与煤电、煤制油、煤制气等相关产业协调发展;合理安排煤电建设投产规模和时序,着力提高电煤在煤炭消费中的占比,持续降低供电煤耗,稳妥发展煤制油气。预计2020年,动力煤产量将会继续增加。

  2019年1-10月,动力煤总供给为267179万吨,同比增加15446万吨,增幅为6.14%;同期总需求为272927万吨,同比增加9395万吨,增幅3.57%;供需缺口为5745万吨,较去年同期减少6053.73万吨,减幅为51.31%。2019年,动力煤供需缺口大幅缩小,由于全国能源系统深化供给侧结构性改革,着重调结构,产业转型升级。2020年,在优化产能以及新建大型煤矿项目的背景下,动力煤的供需缺口将进一步收窄。

  (二)动力煤进出口

  2019年1-10月,我国累计进口动力煤7406.47万吨,较去年同期增加504.48万吨,增幅为7.31%。2019年1-10月,我国累计出口动力煤172万吨,较去年同期增加10.91万吨,增幅为6.77%。2019年以来,虽然进口煤政策管制政策较多,但进口煤的增速依然较快。主要是由于政府为了降低实体经济用电成本,通过加大对国外煤炭的进口,带动国内煤炭价格的下行,更好的有利于火电企业的盈利,从而为火电企业腾挪出降电价空间。2020年,预计降低实体企业用电成本的政策依然不会改变,所以煤炭进口政策依然会较为宽松。

  (三)动力煤港口库存

  截止2019年12月20日,动力煤港口库存统计数据显示:秦皇岛港煤炭库存547万吨,较年初减少30.5万吨,减幅5.28%;曹妃甸港340万吨,较年初减少164.4万吨,减幅32.59%;京唐港617.4万吨,较年初增加42万吨,增幅7.30%;环渤海三港1504.4万吨,较年初减少152.9万吨,减幅923%;广州港323.1万吨,较年初增加125.37万吨,增幅63.40%。2019年动力煤港口库存整体呈现减少,南方港口呈现增加。虽然2019年动力煤进口是呈现增加的,但是由于进口煤价格相对国内煤价低,下游对进口煤的采购较多,所以港口库存呈现减少。2020年,煤炭进口政策依旧会相对宽松,且预计明年动力煤内外价差依然会维持高位,进口煤价依旧保持优势,沿海电厂将会更多的采购进口煤,所以预计2020年动力煤港口库存将呈现减少。

  (四)国际动力煤市场

  截止2019年12月20日,欧洲ARA港动力煤价格为52.65美元/吨,较年初下跌33.1美元/吨,跌幅38.6%;理查德RB港动力煤价格为85.27美元/吨,较年初下跌10美元/吨,跌幅10.48%;纽卡斯尔NEWC港动力煤价格为66.5美元/吨,较年初下跌34.3美元/吨,跌幅34%。2019年国际动力煤价格的整体呈现下跌走势,延续了2018年下半年的跌势,其中理查德港2019年下半年呈现反弹走势。2019年煤炭内外价差较大,随着国内煤炭供应趋于宽松,进口煤内外价差优势对国内市场的冲击加大。预计2020年动力煤内外价差依然会维持高位。

  三、电力市场

  截止2019年12月24日,沿海六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)电煤库存总量1577.23万吨,较年初增加82.12万吨,增幅5.49%。六大电厂电煤库存平均可用天数为20.74天,较年初增加1.88天,增幅9.97%。2019年电煤库存依旧高位运行。由于我国持续推进煤炭优质产能释放,国际煤价较低,进口煤具有优势,沿海电厂多更多采购进口煤。预计2020年电煤库存或继续高位运行,由于随着继续释放煤炭优质产能,国内煤炭供应或偏宽松,煤炭内外价差或持续扩大。

  截止2019年12月24日,沿海六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)日均耗煤量76.04万吨,较年初减少3.22万吨,减幅4.06%。2019年整体日耗量在55-80万吨之间运行,整体重心有所下移。由于淘汰关停低产高消耗电机组,使煤炭更合理的利用。以及推进清洁能源的发展,对于传统用煤发电的行业会有一定的影响。2020年,合理安排煤电建设投产规模和时序,着力提高电煤在煤炭消费中的占比,持续降低供电煤耗,稳妥发展煤制油气。

  2019年1-11月份全国绝对发电量64796.4亿千瓦时,同比增长5.14%。其中,全国火力绝对发电量46522.1亿千瓦时,同比增长3.47%;水力绝对发电量10826.4亿千瓦时,同比增长5.14。2019年,发电量延续增长,水力发电的增幅大于火力发电的增幅。2020年,全国发电量或延续增长,但是煤炭供应将会偏宽松。

  四、其他行业耗煤情况

  2019年1-10月,电力行业动力煤累计消费167558万吨,同比增加5958万吨,增幅3.69%;冶金行业动力煤累计消费13367万吨,同比增加466万吨,增幅3.61%;化工行业动力煤累计消费16146万吨,同比增加1575万吨,增幅10.81%;建材行业动力煤累计消费25006万吨,同比增加1839万吨,增幅7.94%;供热行业动力煤累计消费20160万吨,同比增加511万吨,增幅2.60%;其他行业动力煤累计消费30358万吨,同比减少978万吨,减幅3.12%。2019年,我国经济结构调整步伐加快。固定资产投资回落,带动电力、冶金、建材、化工等高耗能产业增速回落,是煤炭消费增速大幅下降的直接原因。2020年,全年煤炭消费将保持小幅增长,煤炭产量保持稳步增长,全国煤炭市场供需已由总体平衡向宽松方向转变。

  五、总结与展望

  2020年,经济工作的基本思路可以概括为“四个坚持一个统筹”。“四个坚持”即坚持稳中求进工作总基调,坚持新发展理念,坚持以供给侧结构性改革为主线,坚持以改革开放为动力,推动高质量发展,坚决打赢三大攻坚战,全面做好“六稳”工作;“一个统筹”即统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定,保持经济运行在合理区间。这要求明年要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。当然,财政政策、货币政策并不是孤立的,需要同消费、投资、就业、产业、区域等政策形成合力,引导资金投向供需共同受益、具有乘数效应的先进制造、民生建设、基础设施短板等领域,促进产业和消费“双升级”。

  供给方面,2019年,煤炭产量呈现增加,由于持续推进煤炭优质产能释放。全国能源系统深化供给侧结构性改革,着力推动增优减劣。2020年,煤炭产量将继续增加,随着煤矿新增产能的继续释放,新能源发展水平的持续提升,煤炭市场的供给将进一步向宽松方向转变。

  需求方面,能源消费增速放缓,煤炭消费增速大幅下降。由于我国经济结构调整步伐加快以及能源结构的调整,固定资产投资回落,带动电力、冶金、建材、化工等高耗能产业增速回落,新能源、可再生能源快速发展,消费比重提高,对煤炭的替代作用逐渐增强。但是煤炭作为我国主要能源,煤炭产业是我国重要的基础产业,在短期内不会有很大的转变或直接被替代,但是会有影响且面临挑战。

  库存方面,2019年,电厂煤炭库存呈现增加,且整体库存水平依旧处于高位。动力煤港口库存整体呈现减少,南方港口呈现增加。由于进口煤价格相对国内煤价低,下游对进口煤的采购较多。2020年,煤炭供应整体会趋于宽松,且进口政策依旧会相对宽松,预计2020年动力煤库存会呈现增加。

  综上所述,2020全年煤炭消费将保持小幅增长,煤炭产量保持稳步增长,全国煤炭市场供需将由总体平衡向宽松方向转变,煤价大概率继续下降,动力煤期价波动区间预计在500-600元/吨。

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责任编辑:宋鹏

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