中信建投：鸡蛋仍是便宜营养的食物

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　　市场关注

　　生猪价格疯狂上涨，上周还在感叹距离40元已经不远，如今全国均价就直破40元/公斤，福建省破42元/公斤。猪肉越来越明显地成为了“高档食品”。相比动则25、30元一斤的白条猪肉，5、6块钱一斤的鸡蛋，完全算得上是物廉价美了。较高的蛋白质、钙和其他微量元素含量，使得鸡蛋具有不逊于肉类的营养价值，在肉价飞涨的当下，鸡蛋仍是便宜营养的食物。

　　很明显的，现阶段不管是鸡蛋还是其他肉类，已经都逃不开猪肉价格上涨的影响了。猪肉价格在短短25天内实现了45%幅度的上涨，一方面是供给减少，另一方面也是因为四季度进入了肉类消费上升期。

　　鸡蛋在明显的转移消费之下，出现一定程度的价格上移。需要注意的是，鸡蛋的供应取决于在产蛋鸡数量，而在产蛋及数量很难在短时间有较大程度的提升，因此，未来鸡蛋的价格一定会跟随消费的提升而继续上涨。

　　现货市场的价格何时反转？远月合约做空的计划如何采取？是部分投资者比较关心的问题。我们认为，现货价格的反转一个是春节节后的消费真空，另外一个是猪肉在节后的同步回落。但值得注意的是，远月合约也不可轻易沽空，毕竟近月合约和现货的拉抬对远月合约也有较强的支撑，包括明年淘鸡价格预期仍高的情况下，建议等待近月合约拉动远月合约再创高点之后，再进行沽空。

　　策略建议

　　上周，我们建议继续持有近月多单，远月则可逢高止盈。本周我们继续推荐持有前期多单，五日均线作为支撑，尝试逢低买入。关注周末蛋价变化情况。

　　价差方面，上周建议12-01正套，同时建议超配多单，本周建议维持。

　　一、鸡蛋现货价格顶部出现，反转渐近

　　鸡蛋现货价格开启连续上涨模式，尽管偶有回调，但价格总体偏高。处于传统意义上的淡季，价格却没有受到太大影响，也直接说明了下游整体的支撑强度。

　　在非洲猪瘟持续，四季度生猪消费需求暴涨的情况下，鸡蛋这个冬天或许就没有了常规情况下的淡季。

　　二、鸡苗价格继续上涨，淘鸡价格超越历史

　　鸡苗价格继续向上突破，部分地区的鸡苗排期时间长达5个月，远远超出正常两个月左右的时间。一方面，较强的利润刺激了商品代养殖的积极性，另一方面，父母代整体产能增加有限也是价格上涨的一大原因。

　　淘汰鸡平均价格破10，上涨幅度堪比猪肉。中秋老鸡集中淘汰后，淘汰鸡价格继续走强。随着淘汰鸡价格走强成为常态，农户提前淘汰、集中淘汰的热情消减，后期应对春节，短期淘汰量可能出现下滑。

　　三、猪价超越周期，食品共振开启

　　第四季度是猪肉消费的高峰期，市场对猪肉需求大幅增加。正常年份来看，生猪四季度也是屠宰高峰期，整体出栏量相较于1、2、3季度都有大幅提升。但在非洲猪瘟影响下，生猪出栏情况不容乐观，价格飙涨突破40元/公斤，下一步瞄准45元/公斤关口。

　　当前生猪供给侧以商转种、加大出栏体重等方式增加猪肉供应，但同时也降低了养殖效率，对价格只有延缓上涨的作用，要反转价格趋势，还需要耐心等待。

　　中信建投期货 魏鑫

责任编辑：宋鹏