浙商期货:库存延续去化 EG逢低试多

浙商期货:库存延续去化 EG逢低试多
2019年10月22日 09:26 新浪财经

  投资要点

  MEG单边

  本周EG港口库存下降8.6万吨,华东主港地区库存约65.6万吨,基本面来看,供应方面,本周油制负荷69.79%,煤制开工下滑至51.85%,煤制企业开车进度缓慢令供应恢复受限。

  整体来看,港口发货量高位叠加供应收缩令MEG库存去化较快,10月之前库存难以累积,对MEG价格仍有支撑,EG2001尝试逢低试多。

  1.MEG供应端

  1.1.MEG利润

  利润端,当下油制乙二醇利润846元/吨,煤制乙二醇利润快速修复,煤制价格能覆盖部分煤制企业完全成本。

  图1:MEG石脑油油制利润

  资料来源:浙商期货研究中心

  图2:MEG乙烯制利润

  资料来源:浙商期货研究中心

  图3:MEG甲醇制利润

  资料来源:浙商期货研究中心

  图4:MEG煤制现金流利润

  资料来源:浙商期货研究中心

  1.2.MEG开工

  开工端,本周油制乙二醇负荷降至69.79%,煤制方面,煤制负荷升至51.85%,当下国内部分煤制企业开停车出现反复令煤制负荷回升缓慢,且国庆环保压力对煤制负荷回升有一定压制。

  图5:MEG油制负荷

  资料来源:浙商期货研究中心

  图6:MEG煤制负荷

  资料来源:浙商期货研究中心

  1.3.MEG库存

  库存方面,根据CCF数据,本周乙二醇港口库存下降8.6万吨至65.6万吨;社会库存继续去化,目前位于126万吨附近。

  图7:MEG港口库存

  资料来源:浙商期货研究中心

  图8:MEG社会库存

  资料来源:浙商期货研究中心

  2.需求端

  2.1.聚酯利润

  上周聚酯产品价格较上周基本持稳,由于原料价格下滑,聚酯利润维持较高水平,目前除DTY以及短纤处于盈亏线附近,其余产品利润均较好。

  图9:涤纶长丝利润

  资料来源:浙商期货研究中心

  图10:聚酯产品价格走势

  资料来源:浙商期货研究中心

  2.2.下游开工与库存

  开工端,聚酯负荷89.11%(上周88.93%),本周聚酯工厂工程重启与检修并存,预计聚酯开工将持稳;终端织造方面,江浙织机开工小幅下滑至78.5%(上周78.5%),但国庆节织造织机、加弹开工一定程度将出现下滑,聚酯工厂刚需有一定下滑,聚酯企业将面临累库压力。

  库存端,下游织造工厂订单季节性改善,坯布库存目前39天,处于偏高水平,当下POY库存天数5.5天,较上周回升0.5天,库存水平处于低位。

  图11:聚酯开工

  料来源:浙商期货研究中心

  图12:织造开工

  资料来源:浙商期货研究中心

  图13:涤纶长丝产销

  资料来源:浙商期货研究中心

  图14:涤纶长丝库存

  资料来源:浙商期货研究中心

  3.基差与价差

  EG2001基差137(上周76),EG1-5价差323(上周272)。

  图15:EG2001基差

  资料来源:浙商期货研究中心

  图16:EG1-5价差

  资料来源:浙商期货研究中心

  浙商期货1队 吴铭 朱展天

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责任编辑:宋鹏

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