国联期货：环保因素助推 焦炭买入策略

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第一部分 基本面分析

　　一、行情回顾

　　图1 焦炭2001合约价格走势图

　　数据来源：文化 国联期货研发部

　　受到终端需求大幅回落，市场悲观情绪蔓延，在焦化利润每吨高达300元/吨的情况下；焦炭后期提降预期强烈，引发焦炭大幅下挫。但在近期下跌过程中，相对其他黑色品种，走势已经开始偏强。

　　二、影响因素及分析

　　国家统计局发布的最新数据显示，2019年7月份，全国焦炭产量3961万吨，同比增长5.9%，增速较上月下滑4.8个百分点；环比减少208万吨，环比下滑4.99%。1-7月全国焦炭产量27400万吨，同比增长6.7%，增速比一季度回落0.6个百分点。

　　图2 国内焦化开工率走势（100家）

　　数据来源：wind 国联期货研发部

　　下游需求方面， 据国家统计局数据显示，2019年7月，全国粗钢产量8522万吨，同比增长5%，环比下滑5%。据此测算，7月份粗钢日均产量为274.9万吨，环比减少16.86万吨/日，降幅5.78%。1-7月累计，粗钢产量为57706.4万吨，同比增长9%，增速环比上月下滑0.9个百分点。

　　图3 国内生铁粗钢产量走势

　　数据来源：wind 国联期货研发部

　　由于临近国庆运输或受限及焦炭市场预期等少数钢厂焦炭采购小幅增加，焦企整体焦炭库存连续三周回升后略有下降，焦企市场情绪好转挺价意愿增强，个别焦企有提涨意向。

　　图4 钢厂、焦化厂炼焦煤总库存

　　数据来源：wind 国联期货研发部

　　从库存来看，根据钢联最新统计数据显示：截止2019年8月23日，230家独立焦企样本，焦炭库存70.87万吨，下降4.37万吨；110家钢厂样本焦炭库存458.95万吨，下降4.20万吨；四大港口焦炭库存468万吨，下降13.4万吨。

　　图5 焦炭四大港口库存

　　数据来源：wind 国联期货研发部

　　进出口方面，中国海关最新统计数字显示，中国7月份出口焦炭48.6万吨，同比减少33.1万吨，同比下滑40.6%；环比增加10.26万吨，环比增加26.8%。2019年1-7月份，全国累计出口焦炭433.1万吨，同比下降138.5万吨，同比降幅24.2%。

　　三、总结

　　目前焦化产能利用率已经处于高位，继续增加的空间非常有限，焦化行业整体库存虽高，但是焦化企业库存依然比较健康。随着十一国庆的临近，环保的压力加大，或有一些针对焦企的限产政策出台，助推价格短期上扬。

第二部分 技术面分析

　　图6 焦炭技术分析图

　　数据来源：文化 国联期货研发部

　　目前焦炭2001合约价格在冲击2000点失败后回落，降会在1920一带受到支撑，再次冲击2000点；最终在十一过节前夕冲击2200点阻力。

第三部分 交易策略及风控

　　我们的交易策略是建立结合基本名和技术面分析的基础，选择具备好防守接近止损的区域进场，在整体交易策略基调不变的情况下，做好多次试错性质的交易；一旦没有触及止损，拿住盈利单子，让盈利进行奔跑。

　　操作标的：J2001期货合约；

　　操作方向：多

　　入场区间：1935-1945

　　止盈区间：2140-2150

　　止损区间：1915-1925

　　仓位：不超过100手

　　最大亏损：20万

　　最大盈利：200万

　　操作周期：2019年9-11月

　　风险收益比：1：10左右

　　风险因素：利多政策不如预期。

　　国联期货创盈战队

责任编辑：宋鹏