鲁证期货:主产区受灾严重情况下的粳米多头配置策略

鲁证期货:主产区受灾严重情况下的粳米多头配置策略
2019年09月20日 23:26 新浪财经

  一、主产区灾情扩散、新粮上市受阻

  (一)粳米主产地受灾情况严重,8月底粳稻减产率已达23.91%

  表1 2018年佳木斯各区域粳稻产量与种植面积

  数据来源:佳木斯粮食局

  佳木斯是粳稻主产区,2018年粳稻种植面积765万亩,产量338万吨。若将建三江管理局计入,整个佳木斯地区粳稻种植面积达1765万亩左右。佳木斯作为粳米期货基准交割地,其粳稻生产情况对粳米期货行情有重要指导意义。2019年佳木斯地区自然灾害频发,10月份新粮上市前夕我们对佳木斯2019年度粳稻受灾情况进行了初步统计。

  表2 (2019.6.1-2019.8.29)佳木斯各区域阶段性灾情统计

  数据来源:佳木斯应急办

  据统计,截止到8月29日,佳木斯地区受灾面积达405.09万亩,其中成灾面积305.7万亩,绝收面积162.45万亩,受灾面积占总种植面积52.95%。根据已有数据,按受灾面积减产1成以上、成灾面积减产3成以上、绝产面积减产8成以上、佳木斯总种植面积765万亩推算,我们得出彼时佳木斯地区粳稻减产率已达23.91%。

  因推算方式存在较大误差,通常情况下实际减产率大于计算值。

  (二)台风、低温来袭,9月份粳稻受灾情况仍在扩张,减产率逼近30%

  值得注意的是,以上推算均基于2019年6月1日-8月29日期间内统计数据,9月8日左右,台风玲玲进入黑龙江境内,其引发的强降雨再次对粳稻产地造成二次伤害。

  图1 台风“玲玲”东北地区路径图

  此外,佳木斯地区近期连续低温,对粳稻生长末期成熟度造成一定影响,其单位出米率降低也意味着“减产”。

  图2 佳木斯9月份气温

  8月末,粳稻产区逐步迈入新粮收获前最后一个月。以佳木斯市为例,人保财险、阳光农业、人寿财险、平安财险、安邦财险、安华农业几家主要农业保险机构已开始对2019年度粳稻受灾情况进行实地勘察统计,常规统计周期为8月末-10月中旬。

  (农业投入)理赔分前期理赔与后期理赔,前者为育秧初期(不含农药化肥等)理赔,理赔额度占整体投入70%左右,后者为8月后完整理赔,理赔额度100%,目前各农保机构仍在稻田实地查勘。粳稻农业保险定损方式为“农户自报损失,由政府农业部门农技师签字认可后,与保险公司达成理赔协定”,据主流农保机构数据回馈,今年佳木斯境内(农垦地区未纳入统计范围)粳稻受灾情况不容乐观,受灾面积超50%,(产量)损失率近30%。同江地区粳稻近绝产,其他地区较往年明显减产。

  佳木斯部分粳稻产地受灾图

  图片来源:鲁证期货研究所、佳木斯人保

  (三)其他影响粳稻产出的自然因素

  ①受台风影响2019年度雨水高、光照不足、积温低,粳稻产量下降

  今年夏季在台风频发等因素影响下黑龙江粳米主产地雨水高,粳稻成长日照不足,积温整体偏低,导致粳稻成熟度不足,产量预计走低。

  ②沿河洪涝灾害严重,预期收成不足

  强降雨导致沿河优质粳稻产带损失比例巨大,河床被淹,水田湿度高,增大收获难度。较小规模的农户因不具备自由农机、收割设备租赁高峰期等因素影响,不得不推迟粳稻收割时间,待步入结冻期后再考虑进田收割,这将客观延后水稻上市进度,影响10月初水稻上市总量预期。

  ③病虫害严重

  2019年粳稻病虫害较往年有加重趋势,以黑龙江抚远地区为例,稻瘟病盛行,严重影响粳稻产量。

  二、国储拍卖提前结束、2018年原粮已消耗完毕

  (一)国储拍卖提前结束,陈稻价格短期走高

  8月26日,国家粮食交易中心发布公告称自2019年9月2日起,暂停2013-2016年最低收购价粳稻、2017-2018年最低收购价南方(江苏、安徽、河南)粳稻竞价销售,实际已于8月30日结束最后一批粳稻拍卖。粳稻供应量减少,市场供应压力稍减,稻价较为坚挺,甚至出现短期内连续走高的局面。

  (二)2018原粮近消耗完毕

  在2019年份新粮上市之前,2018年份原粮受今年国家清仓查库推迟粳稻拍卖而被消耗殆尽。

  今年3月到5月,在国储库、代储库清仓查库前夕,2018年圆粒粳稻大量补库,导致加工企业临时收购价过高、地方储备的粳稻迅速消耗。

  目前,市场优质原粮不多,主要以国储陈稻为主,市场购销优质优价凸显。

  三、行业旺季来临,需求得以提振

  (一)下游需求好转,粳米需求量增多

  步入9月份,学校、工地人流量对粳米的食用需求陡增,天气逐渐转凉,粳米储存难度也大大降低。随着国庆的临近,经销商备货积极,粳米走货好转,米企开机率增加,粳稻需求量增多。

  (二)9月陈稻需求旺盛

  十月份新粮上市前频频爆出新粮减产、上市期推迟的消息,同时2018年份原粮库存寥寥无几,整个粳米加工市场都把目光聚集在了国储陈稻上。市场供大于求格局稍有缓解,陈粮价格居高不下。

  因此,我们判断:粳稻主产区受灾严重这一主要驱动因素将带领粳米期货品种继续走高,延续之前已经展开的上涨行情。

  四、交易策略及风控措施

  截至目前,粳米期货整体处于3600-3700元/吨价格区间内震荡。结合现货2018新米1.98元/斤、2016年米1.8元/斤的价格,我们认为粳米期货在3600-4000元/吨的价格区间内震荡运行的概率较大。

  粳米期货主力RR2001建仓价3650-3680,目标涨幅100-150元/吨,3800元/吨以上逐步止盈,3500元/吨止损。交易规模控制在500手以内。

  鲁证期货1队

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责任编辑:宋鹏

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