建信期货:产能和供应量增加 鸡蛋逢高做空

建信期货:产能和供应量增加 鸡蛋逢高做空
2019年09月17日 09:56 新浪财经

  一、蛋鸡养殖利润高企

  最新数据显示,截至9月1日当周,国内蛋鸡养殖利润为盈利94.01元/羽,养殖利润处于高位。随着玉米豆粕等期价冲高回落,整体小幅波动,鸡蛋对玉米、豆菜粕比价均有大幅回落,蛋鸡养殖利润空间或继续扩大。由于非洲猪瘟的蔓延,鸡蛋对猪肉会有部分替代,但是我们认为鸡蛋和猪肉之间并不能够完全替代,高额利润必然会刺激下游蛋鸡养殖,从存栏来看这个现象比较明显,今年蛋鸡产量增量较多,未来蛋鸡产能将会不断扩张。最新2019年7月育雏鸡补栏量为9220万只,环比下降5.02%,同比增加25.08%。从规模方面来看,2万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少,2万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少,10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量变化增加7月份养殖户补栏积极性下降,一方面,季节性原因夏季为补栏淡季;另一方面,养殖户大部分为满栏状态,而7月份为出现大量淘汰;但受行情较好影响,补栏积极性仍大幅好于去年同期。

  在国家大力增加肉类供应的情况下,若未来猪肉价格代替效应减弱后,鸡蛋价格将会有回落风险。

  图1:蛋鸡养殖利润年度变化对比图

  数据来源:Wind,建信期货研究中心

  二、在产蛋7月存栏继续恢复,供应趋增

  根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,2019年7月在产蛋鸡存栏量为11.12亿只,环比上升0.98%,同比去年增加3.04%。从规模方面来看,2万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量上升,2万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少,10万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少,50万-100万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加,100万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量变化减少。7月份90-120天后备鸡占比减少。预计8月份新增开产蛋鸡减少,但鸡蛋供应量应会上涨,小蛋、中蛋、大蛋都有所增加。

  在产蛋鸡存栏增加,随着气温下降,产蛋量逐渐上升,鸡蛋现货供应压力逐步凸显。

  图2:在产蛋鸡存栏变化图

  数据来源:芝华数据,建信期货研究中心

  图3:后备蛋鸡存栏变化图

  数据来源:芝华数据,建信期货研究中心

  三、季节性回调

  图4:鸡蛋价格年度变化对比图

  数据来源:Wind,建信期货研究中心

  鸡蛋现货市场两个年度高峰——中秋节和春节的价格,对于2001合约来讲,交割赶不上春节消费。当前处于中秋节前,市场会进行食品加工备货、终端餐饮备货,再加上开学备货、返工备货等利好,现货价格明显得到支撑。因此,目前市场将形成价格顶峰,从期货盘面来看,很可能会形成双顶。但是备货结束之后,现货将会向下,此规律年年如此,现货价格下跌幅度在1元斤左右,今年受非洲猪瘟以及生鲜价格处于较高水平缘故,跌幅可能稍微小一些。但是今年补栏大,后期压力不言而喻,且在产蛋鸡存栏会逐月增大。

  综上所述,后期在鸡蛋产能扩张与中秋备货结束后的双重利空之下,鸡蛋现货价格大概率见顶回落,未来一段时间或将进入期现共振下跌阶段。

  操作计划:

  1.建仓价位。在鸡蛋2001合约4380-4550元/吨附近择机建仓300手。

  2.止盈。期价达到4000元/吨附近时,将持仓的60%部分止盈;期价达到3800附近时,将剩余持仓的40%部分全部止盈。

  3.止损。若期价沿着不利方向运行,以4600元/吨一线为止损点位。

  建信期货2队

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责任编辑:宋鹏

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