中银国际:关税加征将临 棉价再创新低

中银国际:关税加征将临 棉价再创新低
2019年08月23日 09:26 新浪财经

  一、行情回顾

  图1:美棉12月与郑棉9月月K线走势图

  资料来源:文华财经 中银国际期货

  ICE7月合约本月开盘价67.21美分/磅,最高至68.35美分/磅,最低至61.66美分/磅,报收63.86美分/磅,本月累计下跌2.18美分(或-3.30%)。

  郑棉1909合约本月开盘价13780元/吨,最高至14300元/吨,最低至12755元/吨,报收13105元/吨,本月累计下跌635元(或-4.62%)。

  二、国际棉花市场

  2.1 USDA棉花月度供需报告

  表1:全球棉花供需平衡表(2019年7月)

  资料来源:USDA 中银国际期货

  USDA7月全球棉花供需预测报告显示:2019/20年度全球棉花总产2738.7万吨,调增10.2万吨,消费2705.6万吨,调减21.8万吨,期末库存1750.9万吨,调增68.8万吨。整体数据偏空市场。

  2.2 2018/19年度美棉签约情况

  图2:美国陆地棉出口签约统计(单位:万吨)

  资料来源:中国棉花信息网 中银国际期货

  据USDA,7月25日当周,美国净签约出口2018/19年度陆地棉0.23万吨,装运量6.6万吨。美棉出口签约情况季节性转差。

  2.3 印度棉价

  图3:印度棉花现货价格(单位:卢比/candy)

  资料来源:中国棉花信息网 中银国际期货

  7月31日印度棉花报43400卢比/坎地,价格高位受阻。

  三、国内棉花市场

  3.1 现货市场运行情况

  图4:国内棉花现货指数及进口棉价格指数(单位:元/吨)

  资料来源:中国棉花信息网 中银国际期货

  图5:2017年度籽棉收购价格(单位:元/斤、元/吨)

  资料来源:中国棉花信息网 中银国际期货

  3.2 棉花商业库存

  图6:中国棉花商业库存统计(单位:万吨)

  资料来源:中国棉花信息网 中银国际期货

  据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据,6月底全国棉花商业库存总量约为333.92万吨,同比18.89万吨。

  3.3 郑棉仓单

  图7:郑棉仓单统计表

  资料来源:郑州商品交易所 中银国际期货

  上周郑棉注册仓单14043张,本周13497张。仓单预报上周1028张,本周1238张。仓单继续流出。

  四、棉花下游市场

  4.1 内纱性价比优势重现

  图8:内外棉纱价差(单位:元/吨)

  资料来源:中国棉花信息网 中银国际期货

  4.2 棉纱进口情况

  图9:中国棉纱进口统计(单位:万吨)

  资料来源:中国棉花信息网 中银国际期货

  4.3 纯棉纱利润

  图10:C32支纱利润(单位:元/吨)

  资料来源:中银国际期货

  C32S理论利润440元/吨附近。

  4.4 纱线及坯布库存

  图11:纱线及坯布库存(单位:天)

  资料来源:中国棉花信息网 中银国际期货

  6月纱线库存30.24天,环比减少0.33天。坯布库存34.36天,环比增加0.26天。纱线库存小幅走低,坯布库存缓慢攀高。

  4.5 纺织品服装出口(单位:万美元)

  图12:纺织品服装出口(单位:万美元)

  资料来源:中国棉花信息网 中银国际期货

  海关总署数据显示,2018年6月,我国纺织品服装出口额合计246.5亿美元。同比-3.25%,环比+3.44%。1-6月累计同比-2.94%。

  五、储备轮出情况

  图13:储备棉轮出统计(单位:元/吨)

  资料来源:中国棉花网 中银国际期货

  8月2日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉1万吨,成交均价12348元/吨。地产棉成交均价12084元/吨,新疆棉成交均价12571元/吨。

  累计情况:截至8月2日,累计计划出库69.64万吨,成交最高价15930元/吨,成交最低价11450元/吨。

  六、本月综述及建议

  USDA7月全球棉花供需预测报告显示:2019/20年度全球棉花总产2738.7万吨,调增10.2万吨,消费2705.6万吨,调减21.8万吨,期末库存1750.9万吨,调增68.8万吨。整体数据偏空市场。棉花新年度产量大幅增加,消费增长有限,库存数据变化不大,略偏空,但产量增长超过市场预期。美棉基本面利空明显。

  7月美棉出口整体情况季节性转差,市场关注焦点亦不在此。

  国内棉花商业库存仍在高位,纱、布库存偏高,终端纺服出口有所下滑,幅度有限。中米贸易争端不休,行业订单不济。

  7月国内开始购买美棉农产品,落实中米领导G20会议精神。但采购数量有限,近期美国总统宣布将对3000亿美元的输米中国商品加征10%征税。该商品清单覆盖国内纺织品服装,将对行业会造成持续和重大伤害。同时,美国的加税行为也会放缓国内采购美农产品步伐,直接利空外棉。

  操作上,建议观望。观点供参考。

  中银国际期货

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责任编辑:宋鹏

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