瑞达期货：供应增加需求平稳 玻璃后市延续区间震荡

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　　内容提要：

　　3月份，玻璃市场现货市场供应继续维持正常水平，下游企业逐渐复工，在一定程度上拉动玻璃需求。进入二季度后，玻璃的基本面仍是多空参半。一方面是受下游企业复工的影响，需求继续有所回暖。且纯碱价格走势坚挺，也对玻璃形成一定的支撑。但随着前期停火的生产线重新点火及新产能的点火投产，市场供应明显增加，且宏观数据不佳，房地产、汽车行业也不景气则对价格形成打压。预计玻璃反弹力度有限，4月份或将维持区间震荡。

　　策略方案：

　　风险提示：

　　（1）、宏观数据大幅好转

　　（2）、房地产行业表现高于预期，下游需求转好。

　　（3）、区域地区玻璃生产线冷修增多。

　　一、基本面分析

　　（一）、玻璃供需方面

　　1、玻璃产能、产量

　　截至3月22日，全国共有372条浮法玻璃生产线，总产能为13.39亿重量箱，与2月份持平，同比则增加了0.4266亿重量箱，增幅3.29%。实际正常在产的生产线约9.08亿重量箱，与上月持平。同比持平。其中彩玻产能为0.65亿箱，环比持平，同比减少了0.057亿重量箱，增幅8.01%，白玻产能为8.43亿箱，环比持平，同比则增加了0.0512亿重量箱，增幅0.62%。产能利用率维持在67.82%，环比持平，同比降低了2.27%。

　　浮法玻璃库存

　　3月份，国内浮法玻璃库存同比环比均有明显的上升。数据显示：截至2019年3月22日，国内浮法玻璃总库存为4428万重量箱，环比增加了296万重量箱，增幅7.16%，同比则增加了1121万重量箱，增幅33.90%。其中，白玻库存上升十分明显，报4058万重量箱，环比增加279万重量箱，增幅7.38%，同比增加1119万重量箱，增幅38.07%。彩玻报370万重量箱，环比增加17万重量箱，增幅4.82%，同比增加2万重量箱，地幅0.54%。

　　2、平板玻璃出口情况

　　据海关总署统计数据显示，2019年2月全国平板玻璃出口1294万平方米，环比减少352万平方米，降幅21.39%，较上年同期相比增加120万平方米，增幅10.22%；金额方面，2019年2月，我国共出口平板玻璃8276.5万美元，环比下降了6750.5万美元，降幅44.92%，同比则上升了8302.7万美元，升幅55.25%。2月份平板玻璃出口量、出口金额环比大幅下降，但同比增加，显示我国平板玻璃出口仍保持稳中有涨的格局。进入4月份后，随着天气回暖，下游需求有望得到提振，预计出口量有望保持增长。

　　（二）下游需求状况

　　3月份，国内玻璃现货市场延续偏弱走势，生产企业以增加出库回笼资金为主，整体来看价格环比小幅下降。沙河生产企业环保受限未能如期解禁，物流依旧受到一定限制，经过前段时间的出货，当地贸易商库存较年后明显下降，但再次补库的积极性不高，生产企业库存依旧缓慢上涨，为缓解库存压力，厂家报价接连下调；华中生产企业研讨会在武汉召开，会后厂家稳价走货为主，价格延续前期灵活销售的策略，周四个别企业计划价格上调，实际情况有待关注；华东市场挺价意愿明显，厂家产销情况尚可接受，对部分客户报价存在一定优惠，芜湖信义三线900吨复产点火，后期供给压力加大；华南市场受周边玻璃流入冲击，销售压力环比上涨，为增加自身产品竞争力，周末当地市场价格稍显松动；西南市场产销表现稍有压力，个别企业价格宽幅下调对市场信心有所影响，川渝会议及时召开以维护市场信心，会后川内厂家小幅普涨；西北会议结束后厂家如期调涨，市场接受程度一般，部分地区价格环比回落，厂家产销表现承压。

　　2019年3月26日中国玻璃综合指数1103.2点，环比上月下降了21.77点，降幅1.94%，同比去年同期也下跌了98.56点，降幅8%；中国玻璃信心指数1016.07点，环比上月下跌8.48点，降幅0.83%，同比去年同期也下跌了78.96点，降幅7%。

　　（三）房地产行业

　　2019年2月，国内房地产行业略有回暖。数据显示：国房景气指数微涨0.02，报100.57。而房地产开发计划投资额累计为659119.26，同比增加了73277.69，增幅12.51%。房屋新开工面积明显增加，报18813.78，同比上升了1067.49，升幅6.02%。不过，2月份国内的房屋峻工面积及商品房销售面积不理想。数据显示2月份房屋峻工面积为12499.76，同比下降了1684.61，降幅达11.88%，而商品销售面积报14102，同比下降了530.49，降幅3.63%。国房景气指数与新屋开工指数小幅回升，表明目前国内房地产行业仍在小幅增长，预计将在一定程度上拉动玻璃的需求。

　　（四）汽车行业状况

　　据中国汽车工业协会统计分析，2月，受市场低迷和春节假期的影响，汽车产销量总体水平较低。一方面行业企业谨慎应对经济运行压力，另一方面降低生产节奏减轻终端压力。当月，汽车产销分别完成141万辆和148.2万辆，比上月分别下降40.4%和37.4%，比上年同期分别下降17.4%和13.8%。1-2月，汽车产销分别完成377.6万辆和385.2万辆，产销量比上年同期分别下降14.1%和14.9%。

　　二、观点总结

　　进入4月份后，随着天气回暖，下游的需求有望继续回升。此外，随着沙河地区运输限制逐渐缓解，预计前期居高不下的库存有望得到消化，这将对玻璃的价格产生一定的支撑。不过，当下国内玻璃现货市场表现仍然偏弱，终端需求难有起色，而后期还有福建新福兴600吨、安徽六安600吨、四川威利斯1000吨月末均有点火计划，而江门信义900色玻生产线能否如期放水有待关注，后期玻璃市场产销矛盾加剧在所难免，因此，个人认为，即使短期内玻璃有反弹的要求，但受限于基本面的因素，预计反弹的幅度将较为有限，反弹过后，仍有再次回落的要求。

　　三、操作策略

　　基本面上，近期玻璃产能产量相对平稳，上游重碱价格暂稳和产能下滑利多支撑下，玻璃成本端支撑尚可。但下游需求不佳叠加市场信心略有不足打压下，社会库存居高不下则对行情形成打压。经过前期的大幅回调，预计玻璃期价短期内或有反弹要求，但反弹的幅度应该较为有限。预计4月份玻璃有望走出先扬后抑的格局。操作上，前期以逢低做多为主，当期价涨至1350附近，则视情况分批抛空。

　　瑞达期货

责任编辑：宋鹏