一、 行情回顾及主要观点
商超农贸市场等补货带动价格回暖，销区表现淡季不淡，产区供应表现偏紧支撑蛋价下方，产销两地价差不大，说明产区货源偏紧倒逼销区涨价，当前鸡蛋仍为刚需，同时非洲猪瘟疫情影响下刺激鸡蛋消费增加。根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2018年9月在产蛋鸡存栏量为10.88亿只，环比增加1.90%，同比去年减少6.59%。最新2018年9月育雏鸡补栏量5963万只，环比减少5.99%，同比减少26.51%。9月份在产蛋鸡存栏量较8月份小幅增加，原因如下：一、4-5月份大量补栏育雏鸡在9月份陆续进入开产期，新增开产蛋鸡数量多于月份内老鸡淘汰数量；二、尽管9月份已过中秋大量备货期，但并未出现明显的季节性下跌行情，沿海地区受台风天气影响，出现阶段性上涨情况，同时北方地区受蛋鸡疫情影响，供应较为紧张，另外双节前产区内销拉动蛋价上涨，蛋鸡养殖利润较好，养殖户老鸡淘汰意愿偏低。近期蛋鸡养殖成本端豆粕价格大涨带动下游鸡蛋坚挺，央行降准推动大宗商品市场走强，短期盘面表现或仍偏强，主力合约1901再创新高破位4200一线。但是，近期鸡蛋产能恢复不断加快，逐渐增加市场供应，但是市场整体需求面缺乏节日的刺激需求相对疲软，不利于鸡蛋价格大幅反弹，鸡蛋有冲高回落的态势。近期或有回调可能，可以考虑短空操作。
图1：鸡蛋期货主力合约价格
数据来源：文华财经 方正中期研究院整理
二、 基本面动态
2.1 现货行情
表1：鸡蛋现货以及淘鸡价格
数据来源：博亚和讯 方正中期研究院整理
2.2 供需情况--9月份在产蛋鸡存栏量环比增加，育雏鸡补栏量环比续降
根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2018年9月在产蛋鸡存栏量为10.88亿只，环比增加1.90%，同比去年减少6.59%。从规模方面来看，2 万只以下规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，2万只-10万只规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，10万-50万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少，100万规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量增加，100万以上规模蛋鸡养殖户在产蛋鸡存栏量减少。9月份在产蛋鸡存栏量较8月份小幅增加，原因如下：一、4-5月份大量补栏育雏鸡在9月份陆续进入开产期，新增开产蛋鸡数量多于月份内老鸡淘汰数量；二、尽管9月份已过中秋大量备货期，但并未出现明显的季节性下跌行情，沿海地区受台风天气影响，出现阶段性上涨情况，同时北方地区受蛋鸡疫情影响，供应较为紧张，另外双节前产区内销拉动蛋价上涨，蛋鸡养殖利润较好，养殖户老鸡淘汰意愿偏低。
最新2018年9月份青年鸡存栏量环比减少9.41%。最新2018年9月育雏鸡补栏量5963万只，环比减少5.99%，同比减少26.51%。从规模方面来看，2万只以下规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量减少，2万只-10万只规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量增加，10万只以上规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏量变化减少。9月份受环保限制影响，养殖户补栏受阻，另外9月份补栏雏鸡开产期对应到明年春节前后，尽管本年度蛋鸡养殖一直处于盈利期，蛋鸡养殖户补栏意愿较强，但明年蛋鸡存栏大概率增加，且节后鸡蛋需求淡季，养殖规模较小的养殖户仍有观望心理。
图3 在产蛋鸡存栏量
资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理
图4 在产蛋鸡存栏季节性规律
资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理
图5 青年蛋鸡存栏环比
资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理
图6 青年鸡存栏环比变化季节规律
资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理
图7 育雏鸡补栏情况
资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理
图8 育雏鸡补栏月度对比情况
资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理
方正中期2队
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