文章要点
做多逻辑：
1、玉米供给侧改革，玉米种植减少叠加国储拍卖，玉米库存与库消比将持续大幅减少，长期利多玉米价格上涨，抬升淀粉成本价格。
2、四季度淀粉需求增加，淀粉库存下降，淀粉强于玉米，做多淀粉，做多淀粉与玉米基差。
风险点：开机率大幅提升，淀粉供应超预期
买CS1901
入场区间：2350-2400元/吨，
止损区间：2200-2300元/吨，
止盈区间：2700-2800元/吨，
买CS1905
入场区间：2400-2450元/吨，
止损区间：2200-2300元/吨，
止盈区间：2800-2900元/吨，
一、供给侧改革+国储拍卖，玉米库存与库消比减少
在2017/18年度中国持续农业供给侧改革背景下，玉米产量减产2000万吨，上年度产量减少1000万吨，而消费端将继续增加900万吨，上年度增加1400万吨。在2018/19年年度库存与库消比进一步下跌，库存减少2000万吨至5850万吨，库消比连续三年下滑，降至23.31%，之前两年分别为33%、43%。
中国玉米供需 单位：千吨 ，%
资料来源：USDA，信达期货研发中心
拍卖持续至10月底，总成交量超过9000万吨。自4月份开始拍卖以来，截止10月初，累计成交8588万吨。大部分为2014、2015年收储大豆；目前，2013年临储玉米库存3万吨、2014年624万吨、2015年8605吨，临储总库存9233万吨。预计至10月底，总成交量将超过9000万吨，临储库存将剩余8000多万吨左右。
114家玉米深加工企业厂内库存316.48万吨，较上周的310.17万吨增6.31万吨，增幅2.03%，其中7家玉米深加工企业还有外库库存总量35.3万吨，5家玉米深加工企业还有合同粮库存总量7.96万吨。本周22家深加工企业竞拍得到但尚未运回的临储玉米库存还有232.1万吨。
114家库存里面，其中76家淀粉企业玉米库存为205.63万吨，23家酒精企业玉米库存为133.96万吨，15家添加剂企业玉米库存为98.9万吨。
中国玉米供需 单位：千吨 ，%
资料来源：天下粮仓，信达期货研发中心
二、开机率提高，需求旺盛，淀粉库存减少
目前华北新玉米陆续上市，而东北玉米暂未上市，市场担忧明年供需缺口进一步扩大，令市场普遍看涨后市，囤粮、建库者增多，华北天气晴好，新粮质量好于去年，市场有抢粮现象，令原料玉米上涨，在原料玉米上涨的拉动下，近阶段玉米淀粉价格也陆续上涨，涨幅在20-50元/吨左右，在淀粉上涨的背景下，下游偏低价位也积极签单，近期出货尚可，山东部分企业基本随产随销，令本周淀粉库存继续小幅下降。但在新玉米上市季，大部分企业基本正常开工，淀粉供应充裕，库存暂亦难大降。后市仍需要关注企业开工及新玉米上市情况。
截止10月10日当周，64家玉米淀粉企业淀粉库存总库存在47.71万吨，较节前周47.73减少0.02万吨，降幅为0.04%，而较去年同期43.82增加3.89万吨，同比增幅为8.88%。
中国玉米供需 单位：千吨 ，%
资料来源：天下粮仓，信达期货研发中心
中国玉米供需 单位：千吨 ，%
资料来源：天下粮仓，信达期货研发中心
中国玉米供需 单位：千吨 ，%
资料来源：天下粮仓，信达期货研发中心
2018年第40周（9月29日-10月5日），国内玉米淀粉企业玉米加工量为731420吨，淀粉行业开机率为73.19%，较上周69.23%回升3.96个百分点。
三、玉米淀粉策略
玉米供给侧改革，玉米种植减少叠加国储拍卖，玉米库存与库消比将持续大幅减少，长期利多玉米价格上涨，抬升淀粉成本价格。四季度淀粉需求增加，在开机率提高的情况下，淀粉库存下降，库存佐证需求强劲，淀粉强于玉米，做多淀粉，做多淀粉与玉米基差。
具体策略如下：
买CS1901
入场区间：2300-2400元/吨，
止损区间：2200-2300元/吨，
止盈区间：2600-2700元/吨，
仓位：不超过30%。
买CS1905
入场区间：2400-2500元/吨，
止损区间：2300-2400元/吨，
止盈区间：2700-2800元/吨，
仓位：不超过30%。
信达期货1队
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