信达期货：底部强支撑 逢低做多PVC1901

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　　策略：做多PVC1901合约；

　　主要逻辑：1、四季度原料电石供应趋近，价格稳定上行，成本端对PVC构成有效支撑；

　　          2、PVC企业开工处于历史同期高位，但社会库存却处历史同期低位，且仍处去库通道；

　　          3、下游企业库存压力不大，开工维持高位，刚需支撑强；

　　          4、化工板块整体表现强势，PVC绝对价位处于底部区域，PVC有望成为补涨品种。

　　入场区间：6650-6800；

　　止盈区间：7000-7200；

　　止损区间：6450-6550；

　　仓位：不超过60%（1000手左右）

　　风险收益比：1：3左右；

　　风险点：原油煤炭价格大跌。

　　1、 电石供应趋紧，成本端持续支撑

　　三季度，道路安检加强检查，又有季节蔬果运输挤占西北电石外运，导致电是供应受阻，加上环保影响部分地区电石炉开工受限，进一步限制了原料电石产量，以季节性角度考虑，四季度往往是电石供需最紧的季度，电石供需偏紧格局有望在四季度继续加强，而且近期电石价格维持不错的上行趋势，四季度成本端支撑大概率会延续。

　　表1：电石月度产量

　　资料来源：信达期货研发中心

　　图2：各地区电石价格

　　资料来源：wind、信达期货研发中心

　　2、 PVC开工处于高位，但社会库存持续走低，需求超出预期 

　　三季度以来国内PVC开工率提升至历史高位，虽然供应端释放增量，但社会库存持续走低，当前PVC社会库存处于历史同期低位，出现这种现象的主要原因在于下游需求表现超出预期。PVC下游主要有管材、型材、板材以及其他需求构成。今年三季度以来，下游样本企业开工率一直维持近四年高位运行，且仍处上行趋势。

　　图3：国内PVC负荷

　　资料来源：卓创、信达期货研发中心

　　图4：PVC社会库存

　　资料来源：华瑞、信达期货研发中心

　　图5：PVC下游开工指数

　　资料来源：信达期货研发中心

　　3、 化工板块强势反弹，PVC有望成为补涨品种

　　近期从整体市场板块表现看，化工板块表现强势，比如燃油、甲醇、PP等品种低位反弹超多10%，而且PVC价格表现疲软，绝对价位仍处于底部区域，在整体看涨氛围渲染下，配合着不错的基本面条件，PVC有望成为补涨品种。

　　图6：化工板块近期走势

　　资料来源：文华财经、信达期货研发中心

　　信达期货1队

责任编辑：宋鹏