生意社：基本面利空叠加 上半年涤纶长丝价格跌幅超20%

原标题：生意社：基本面利空叠加 上半年涤纶长丝价格跌幅超20%

　　2020年上半年，国内涤纶长丝市场行情各产品整体呈现下跌态势，其中涤纶POY下跌最为明显，半年跌幅为22.42%，其次是涤纶FDY跌幅20.99%，涤纶DTY跌幅19.03%。

2020年1-6月涤纶长丝市场均价涨跌情况，单位：元/吨

　　第一阶段：1月到2月上旬，春节传统假期部分工厂进入传统春节检修状态，同时由于卫生突发安全事件蔓延，导致下游生产企业陆续停工且物流陷入停滞，需求端进入“真空期”，尤其是从2月中旬开始价格“一泻千里”，涤纶POY(150D/48F)跌至4月2日市场均价在4844元/吨，创下近10年的最低价格，跌幅63.42%。

　　第二阶段：清明假期涤纶长丝下游迎来一波历史性抄底后，工厂大幅去库，库存压力缓和生产积极性得以提升，因此价格也迎来了小波反弹。但很遗憾，4月中旬到4月底期间由于原油价格狂跌不止并跌至负值，下游恐慌心态完全掩盖投机采购，涤纶长丝成本下滑、库存承压，价格再度回落。

　　第三阶段：4月底开始，涤纶长丝价格迎来回暖，主要是由于国内涤纶防护服需求热度升温，引发下游采购浪潮，同时原油市场在供给收缩超预期下，价格呈现震荡攀升的格局，成本端也形成了一定支撑。但迫于国内传统淡季叠加出口清淡，下游织造企业对现金流紧张采购逐渐趋于理性，需求低迷6月中旬开始出现持续性下滑。

2020年上半年国内聚酯新装置投产情况，单位：万吨

　　从产能上来看，在市场持续低位的背景下，但整个2020年上半年聚酯以及涤纶长丝同期新增产能增速有显著提升，国内聚酯新增产能总量在293万吨，其中涤纶长丝新投产总计120万吨，占聚酯新投产总量41%。对比来看，2019年国内聚酯新增产量总计137万吨，其中涤纶长丝新投产总计53万吨，占当年聚酯新投产总量38.7%。从行业长远战略角度而言，国内聚酯龙头企业依旧“逆势而上”陆续落实此前投产计划，首先加速炼化-聚酯一体的产业布局，较强的资金和风控能力，通过自身企业实力扩张企业产能进一步提升行业占有率，挤压中小企业生存空间；其次投产产品中多为具有一定差异化的非常规产品，丰富自身的生产线。

　　2020年上半年来看，聚酯开工负荷走势呈先下后上，之后在小幅震荡中逐步恢复至正常水平。经历了春节传统假期以及卫生突发安全事件蔓延，迫于高库存压力下工厂纷纷实行减产，开工负荷一度降至6附近的历史低点。而后伴随下游织造企业陆续复工以及物流的局部恢复，需求端口有所释放，进一步带动涤纶长丝开工负荷提升。且在清明下游抄底库存解压以及高投产的背景之下，工厂生产积极性得以不断提升，当前总开工达到86%以上的高位。

　　原料PTA市场行情呈先跌后涨，截止6月30日市场均价在3617元/吨，较年初下跌27.35%，同比下跌43.18%。第一阶段主要在公共安全卫生事件下原油价格呈现断崖式的下跌，受此影响PTA持续下行并于4月22日跌至3068元/吨，刷新历史新低。尤其是在2月份，运输受限、需求开工不足使得PTA库存大幅累积，当月库存累计达到近100万吨。进入第二个阶段，虽然供需压力明显持续累库，4月以来社会库存量维持在370万吨以上，但随着原油走强，成本端出现利好支撑，整体窄幅上行。

　　下游终端纺织织造市场，受春节假期影响，江浙织机开机率于2月初降至0.6%附近，随着企业逐渐复工3月中旬升至70%附近，需求恢复缓慢，订单跟进不足导致不少织造厂家在开始减负降产至40%。进入5月，订单情况也只是部分好转，市场整体趋势依旧还是不明朗。6月淡季气氛逐步深入，正值特殊之年的淡季之时更是难上加难，需求萎靡成交清淡，降至60%附近。当前常规产品滞销，市场没有亮点支撑，产品走货困难，导致织造厂家持续进入累库存周期。从目前市场行情来看，内贸竞争激烈，外贸复苏困难，织造厂家将继续累库存，若后市行情没有实质性的变化，厂家开机率或进一步下滑。目前江浙地区坯布库存在43天左右，去年同期在41天左右，而2018年同期则仅在25天左右。

　　纺织外贸出口压力依然很大，据中国海关总署最新统计数据显示，2020年5月，我国纺织品服装出口额为295.54亿美元，环比增长38.36%，其中服装(包括服装及衣着附件)出口额为89.057亿美元，同比下降26.93%。2020年1-5月，我国纺织品服装累计出口额为979.65亿美元，同比下降0.80%，其中服装累计出口额为382.131亿美元，同比下降22.80%。

　　生意社分析师夏婷认为，当前原油处于减产周期，形成一定支撑，但对于PTA来说，库存仍处于高位，不足以扭转中长期PTA供需过剩的行业格局，高库存现状难以化解，后市PTA行情走弱的可能性较大。同时短期来看纺织终端传统淡季特征越发明显，内销需求低迷，外销也难有突破，叠加新装置再迎投产，下半年涤纶长丝价格震荡下行的可能性较大。

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