长江铜周评：沪铜反弹之路坎坷，本周铜价震荡起伏（第20周）|期货_新浪财经

摘要：美联储鹰声不断，全球通胀率狂飙，海外各大央行或将继续“暴力加息”，金属商品承压，不过国内利好政策组拳出击，提振市场信心，本周铜价震荡起伏。

一、本周国内主要现货走势图：

▲CCMN长江现货1#铜周走势图

▲CCMN广东现货1#铜周走势图

5月20日当周，国内现货铜价高位震荡起伏。长江有色金属网数据显示，长江现货1#铜均价报72008元/吨，日均上涨172元/吨；此前一周均价报72088元/吨，同比上周下跌80元/吨，环比下跌0.11%。广东现货1#铜均价报71796元/吨，日均上涨170元/吨，此前一周均价报71882元/吨，同比上周下跌86元/吨，环比下跌0.12%。

二、本周国内外铜期货走势图：

▲ CCMN伦铜周度走势图

CCMN数据显示，本周伦铜震荡走高。前四个交易日LME期铜均价报9311.75美元/吨，日均上涨56.75美元/吨；上周均价报9217美元/吨，与上周均价相比上涨94.75美元/吨，环比上涨1.02%。

▲ CCMN沪铜周度走势图

长江有色金属网数据显示，本周沪铜V型走势。当前月合约周均结算价71556元/吨，日均上涨194元/吨；此前一周均价报71784元/吨，环比下跌0.32%。

三、国内外铜库存走势图：

▲ CCMN伦铜库存周数据图

如上图所示，本周伦铜库存小幅回落，累积减1950吨至174600吨，累积降幅1.10%。

▲ CCMN沪铜库存周数据图

如图所示，本周沪铜库存较于上周小幅下降，累积减少936吨至554436吨，同比上周降幅1.69%。

四、本周铜市场分析：

宏观消息面：

1、周五贷款市场报价利率(LPR)5年期以上LPR报价单独下调，且创历史最大降幅。专家表示，这将有助于支持刚性和改善性住房需求，减轻居民房贷利息压力，稳定投资、消费和宏观经济基本盘，促进房地产市场平稳健康发展。

2、联合国下调2022年全球经济增长预期。由于全球经济复苏被俄乌冲突扰乱，引发巨大人道主义危机，提高了粮食和大宗商品价格，在全球范围内加剧了通胀压力。2022年全球经济增速下调至3.1%，低于2022年1月发布的4%的增速预期。预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010年-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍，粮食和能源价格将大幅上涨。其中，欧盟经济增长前景显著减弱，预计2022年欧盟GDP仅增长2.7%，而不是1月初预测的3.9%。

3、瑞士宝盛银行分析师卡斯滕蒙克表示说，金属价格有可能已经在今年第一季度见顶。从中长期来看，头号金属消费国的需求将很难从疫情封控策略中恢复。美元坚挺也对金属价格构成压力。

4、据银河证券表示，随着疫情缓解，部分地区的恢复正常运行，乘用车市场零售有一定改善。相对于4月份28个省市的疫情多点散发，5月的状态会有明显改善，3-4月延迟消费需求应该有一定的释放，有利于5月的零售逐步恢复。叠加目前受高油价影响，更多消费者将倾向于选择购买新能源汽车。预计5月新能源汽车零售销量呈现高速增长态势。

供应方面：海外矿端干扰率增加，秘鲁铜矿抗议罢工扰动不止，部分铜矿被迫关停，引发铜供应担忧；不过国内铜精矿加工费TC持续回落，降至79.28美元/吨，铜产量修复预期增强，湖北、山东新投及复产稳步运行；随着华东疫情缓解，物流运输有所顺畅，上海地区出库量边际回升，且进口窗口打开，进口铜开始流入，供应预期边际有所缓和。

需求方面：上海地区疫情逐渐转好，新增人数已经下降至三位数，复产复工逐步启动，需求面出现阶段性修复预期，同时国家大力扶持新型基础设施建设、光伏、风电、储能、新能源汽车及配套等领域，令对铜的需求及预期增强。不过整体消费情况依旧未显现旺季特征，仍需警惕疫情反弹危险。

现货方面：现货流通货源偏紧，升水持续维持高位，持货商挺价情绪延续，接货商接货情绪不高，仍谨慎畏高，消费表现淡静。

整体而言：本周宏观情绪阴晴不定，沪铜走势起起伏伏，铜价反弹之路坎坷，现货成交表现乏力，不过国内利好政策集中释放，个人房贷利率再迎“降息’,叠加疫情的好转，新能源汽车消费预期向好，提振市场复苏预期，铜价仍将维持高位震荡局面。

五、本周国际财经热点：

国内财经：

1、【5年期LPR单独“降息” 二套房居民家庭也获益】据了解，此次5年期以上LPR调整，新申请住房贷款的居民家庭将迎来双重利好，购买二套房的居民家庭也能从中获益。而对于存量商业性个人住房贷款，也将在购房人与商业银行合同约定的利率重定价日后下调15个基点。（注：5月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率（LPR）为1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.45%。其中，1年期LPR与上月持平，5年期以上LPR比上月下降15BP。这是自LPR报价形成机制改革以来，首次出现1年期LPR不降、5年期LPR下降，并且5年期LPR创下最大降幅。

2、周五全国银行间同业拆借中心公布的5月贷款市场报价利率(LPR)显示，5月1年期LPR为3.7%，与上月持平，5年期以上LPR为4.45%，较前月下调15个基点（bp）。对此，东吴证券认为，叠加日前下调20bp利率下限，本月共计对首套商业性个人住房贷款利率下调35bp，预计将能撬动居民户人民币贷款企稳，同时带动房地产行业企稳。

3、5月20日，蔚来汽车登陆新加坡交易所，正式成为全球首个完成美国、中国香港、新加坡三地上市的中国企业，这既是资本市场对中国电动汽车市场的看好，更是蔚来全球化发展的新起点。蔚来三地上市为中国车企进一步全球化创造了新的可能。

4、【京东零售首席执行官辛利军：京东物流织网计划已初具规模】京东零售首席执行官辛利军指，往年消费者较关注新品数量及优惠幅度，但今年疫情下宏观经济发展压力加大，消费者趋向理性，客户亦愈发重视供应链，因此今年集团除了要提供丰富产品种类，也要稳定供货、民生及就业。他表示，旗下京东物流的织网计划已初具规模，目前在全国营运约1400个仓库及43座亚洲一号大型智能物流园区，一线员工超过30万人，覆盖全国几乎所有地区的城镇人口。

国际财经：

1、英国4月核心零售销售环比 1.4%，预期 -0.2%，前值 -1.1%。英国4月核心零售销售同比 -6.1%，预期 -8.3%，前值 -0.6%。英国4月零售销售环比 1.4%，预期 -0.3%，前值 -1.4%。英国4月零售销售同比-4.9%，预期 -7%，前值 0.9%。

2、加拿大统计局近日公布的数据显示，4月CPI同比飙升6.8%，创下1991年以来新高，也高于经济学家预期的6.7%。尽管推高CPI的主因是食品、住房等领域，但值得警惕的是，通胀已经渗入到方方面面，几乎所有东西的价格都在持续攀升。

3、【芯片供应链扰动再起 4月欧洲汽车销量显著下滑】俄乌冲突致使芯片供应链风波再起，已影响到欧洲的汽车工业。 4月欧洲汽车销量大幅下降，为连续第十个月同比呈下滑趋势。“除了新冠疫情开始流行的2020年之外，这是有纪录以来销量最差的4月。”欧洲汽车工业协会（ACEA）指出。 5月18日，ACEA公布的数据显示，4月欧盟新乘用车的注册量显著下降，仅为68.45万辆，同比降幅达到20.6%，环比亦下降18.9%。同时，全部主要区域市场均有明显下降，意大利的单月同比降幅达到33%，法国和德国的降幅均超过20%。（财新）

4、欧元区4月CPI年率终值：受燃料和食品价格飙升推动，欧元区4月CPI年率修正后仍处于历史高位。欧元区通胀在过去一年里飙升，首先是疫情导致的供应瓶颈，后来是由于俄乌冲突的连锁反应，这推高了从原材料到工业成品的一系列价格。通胀飙升是欧洲央行几乎肯定会在7月加息的主要原因。欧洲央行的政策制定者越来越担心，一度被视为“驼峰”的通胀飙升，现在将持续下去，需要收紧货币政策才能使其回到2%以下。

六、本周铜行业要闻:

1、【欧洲最大的汽车电池回收企业在挪威展开商业回收】欧洲最大的电动汽车电池回收企业 Hydrovolt 已在挪威南部的 Fredrikstad 开始商业回收业务。Hydrovolt每年能够处理约1.2万吨电池组。Hydrovolt 可以回收和隔离电池中约 95% 的材料，包括塑料、铜、铝和黑色物质（一种含有镍、锰、钴和锂的化合物）。Hydrovolt 正在探索扩大欧洲的回收能力，长期目标是到2025年回收约7万吨电池组，到2030年回收约30万吨电池组。

2、【秘鲁政府未能与抗议拉斯班巴斯铜矿的社区达成协议】外媒5月19日消息：周四秘鲁总理未能与抗议拉斯班巴斯铜矿的原住民社区达成协议，这也是第四次谈判失败。自从4月20日两个社区的抗议者入侵拉斯班巴斯铜矿以来，这个秘鲁大型铜矿继续处于停产状态。周四，秘鲁总理阿尼瓦尔·托雷斯前往该矿所在的安第斯地区的阿普里马克。但是在会谈开始一个小时之后突然离开。这次失败的会谈加大了拉斯班巴斯铜矿重启时间的不确定性。该铜矿迄今已经停产近一个月，也是迄今为止时间最长的一次停产。拉斯班巴斯公司占到全球铜产量的2%，贡献了秘鲁国内生产总值的1%。

3、外电5月19日消息，日本石油和金属巨头Eneos Holdings的子公司JX Nippon Mining&Metals Corp周四表示，其子公司将把其在韩国铜治炼厂LS-Nikko Copper的全部股份出售给其以9300亿韩元(7.27Z美元)的价格与LS Corp合作。JX持有日韩联合治炼80%的股份，三井矿业和丸红各持10%。该公司在另一份声明中表示，对于Eeos而言，该交易对集团盈利影响不大，并已计入其截至2023年3月的年度盈利预测。

4、外电5月18日消息，秘鲁能源与矿业部矿业促进和可持续发展总局近日公布《矿业统计公报》显示，2022年3月秘鲁矿业投资总额超过4.25亿美元，较上月（3.24亿美元）大幅增长31.4%，并较去年同月（3.69亿美元）增长15.5%。英美资源集团因Quellaveco铜矿项目而继续占据首位，投资额达3.17亿美元；排名第二、第三位的公司是安塔米纳矿业公司和南方秘鲁铜业公司，投资额分别为0.68亿美元和0.61亿美元。

5、【中国恩菲中标德兴铜矿矿区生态修复减碳工程EPC项目】近日，中国恩菲工程技术有限公司牵头中标江西铜业股份有限公司德兴铜矿矿区生态修复减碳工程——西源岭与黄牛前之间290以上裸露坡面生态修复EPC项目。

七、后市展望：

随着顽固通胀”高烧不退“，美联储采取激进货币政策立场引发股市抛售，同时导致美国零售和电子商务行业的就业增长放缓，且股市的抛售或将抑制企业情绪，也挤压了零售业的利润，令市场更加谨慎，投资风险情绪下滑，市场对美国经济增长前景的担忧加剧。与此同时，俄乌战争仍未终止，全球经济下行压力增大，市场对需求看淡，宏观氛围仍然难言乐观，不过美元指数持续回落，且国内稳增长预期较强，房贷利率下调下限，时隔四个月五年期以上LPR单独下调，且创历史最大降幅，有助于刚性和改上性住房需求，减轻居民房贷利息压力，稳定投资、消费和宏观经济基本盘，促进房地产市场平稳健康发展。

总结，由于美国经济数据不佳，市场开始担忧连续加息之下，可能引发衰退，加息预期有所下降，美元指数也因此开始向下滑落，带动有色板块普涨。叠加国内疫情逐渐好转，提振终端企业复产复工信心，且近期内外库存开始小幅回落，铜价支撑增强，价格也因此出现反弹，整体而言，本周宏观氛围占主导，阴晴不定，令沪铜反弹之路坎坷。料下周铜价维持高位区间震荡。操作建议：谨慎做多。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

新浪合作大平台期货开户安全快捷有保障