吴东：多空博弈，内地甲醇市场何去何从

原标题：吴东：多空博弈，内地甲醇市场何去何从

   [导语] 自5月中旬，国内甲醇市场创下年内新高后不断下跌运行，加之近期沿海市场偏弱震荡，华东部分MTO装置降负和西北部分甲醇装置检修消息游走于市，业者观望心态增多，而原料煤价不断冲高，甲醇生产企业压力日增，多空交织，供需博弈。

   2021年国内甲醇市场不断震荡走高运行，以山西、河南市场为例，5月14日，山西市场成交均价2590元/吨，同比涨76.2%，环比涨22.2%，河南市场成交均价2670元/吨，同比涨71.2%，环比涨22.8%，达上半年高点，与主销区华东市场走势具有高度一致性。5月中旬后，甲醇市场多处于弱势下行态势，虽企业在无库存压力下存部分挺价操作，但由于下游需求跟进不佳，暂转入僵持整理阶段。

图1

   近期华东部分MTO装置降负、西北部分甲醇装置检修及烯烃外采等消息游走于市，期货方面，今日甲醇主力低开高走，甲醇现货拍卖稳中有涨，短期来看，山西、河南甲醇市场将何去何从？卓创资讯主要从以下几方面进行分析：

   一．部分货源流入江苏市场，企业保持中等库存水平

图2

图3

   山西、河南市场均属于产品输出型市场，但产能占比不到10%，消费占比在6%-7%，从货源流向来看，甲醇当地消耗能力有限，除周边传统下游消耗一部分外，山西地区多数货源流入鲁北、河南洛阳周边，河南地区部分流入华东市场。近期关中地区车辆较少，运费上涨明显，晋城地区有部分货源流入江苏连云港一带，目前来看，生产工厂库存压力暂不明显，甲醇企业多挺价观市心态，观望下午鲁北招标进展及期货上涨后港口出货情况。

   二.主要消耗下游开工下降，部分甲醇工厂停车检修

表1 国内主要甲醇下游周度开工率统计

表2 山西、河南部分甲醇装置检修情况一览

   由上表可见，一方面，主要需求下游开工水平多有下滑，其中MTO/MTP行业下滑最为明显，但山西、河南货源流向MTO/MTP行业较少，直接影响不大，但烯烃行业是主要消耗下游，其降负消息对贸易商采购心态产生直接影响；另一方面，部分甲醇生产企业存停车检修计划，且临近7.1安全检查严格，煤矿停产消息游走于市，甲醇生产企业或面临原料紧缺局面，目前多数甲醇企业短期内生产暂稳，部分企业表示月底或存降负可能，仍在持续跟进。

   三.甲醇进入传统需求淡季

即将进入7月，随着温度越来越高，甲醇进入传统需求淡季，据卓创资讯了解部分下游工厂采购情况，为落实安全生产，原料库存水平均严格把控在安全生产线以内，尤其建党100周年来临之际，安全检查尤为重要，在维持装置正常生产前提下按需补库，而贸易商对锁拿货为主，大批囤货现象减少。

   四．原料煤价居高难下，提供成本支撑

   近日，鄂尔多斯粉煤Q5500坑口含税价涨至在725-735元/吨，部分甲醇企业已陷入亏损，少部分在盈亏边界线徘徊，目前企业用煤情况仍偏紧张，若山西等地煤矿停产消息落实，一方面煤价继续上涨为大概率事件，另一方面，甲醇企业或因原料不足而出现降负或提前检修情况，对甲醇市场存成本支撑。

   短期来看，供需两弱，下游用户维持刚需，贸易商大批采购谨慎，需求拉动略显薄弱；而甲醇生产企业库存水平多维持在可控范围内，目前供需博弈僵持，除港口累库情况外，目前需加强关注期货及宏观消息对市场带来的影响。

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