焦煤盘面跌幅有限

原标题:焦煤盘面跌幅有限 来源:广发期货

现货:国内炼焦煤市场主流平稳运行。近期随着下游焦炭市场持续走强,焦企开工持续高位,对原料煤采购需求增加,主产地煤企普遍出货好转,厂内库存明显下滑,整体库存呈持续下降状态,低硫主焦煤等优质煤种出货顺畅,厂内库存低位,部分煤种小幅探涨20元;1/3焦煤等煤种出货情况继续好转,库存压力有所缓解,个别煤种库存仍有压力,目前煤企以积极去库为主。山西煤、蒙煤和澳煤的仓单折算成本分别为1289元、1230元和1153元。1月合约升水仓单成本35元每吨。

供应:国内产量高位,港口澳煤资源不足,蒙煤通关维持高位。进口澳煤方面,国内通关政策持续趋紧,进口政策不确定性较大,澳煤通关成本持续增加,市场询盘增多,澳煤价格继续偏强运行,现澳主焦煤(A10.5,S0.6,G85)CFR不含税136美元涨1美元,澳主焦煤(A8,S0.45,G75)CFR不含税116美元涨4美元。蒙煤方面,随着产地焦煤价格上涨,进口煤价格优势凸显,国内贸易商询货增多,口岸蒙煤供应相对偏紧,价格稳中偏强运行,现蒙5原煤主流报价790-830元/吨;蒙5精煤主流报价1020-1060元/吨。

库存方面:焦化厂和钢厂补库放缓,港口库存下降明显。9月14日汾渭数据煤矿焦煤库存491万吨,连续四周下降,环比下跌17万吨。钢联数据截至9月11日,230家样本炼焦煤总库存1493.43,增3.36;炼焦煤库存799.83,增14.56。376.8减43.2。

需求:焦炭开工和产量环比持续上升影响焦煤需求环比改善,同时下游补库,导致焦煤价格稳中有涨,但从下游库存绝对值水平看,补库或接近尾声。

观点:近期焦炭新增产能投放上升带动焦煤需求边际上升,叠加下游补库,导致煤矿库存环比持续下降,现货调涨20-30元每吨。同时本周港口库存下降明显,影响总库存下降。受成材需求预期转弱影响,焦煤跟随成材下跌,但因焦煤库存边际好转,跌幅相对较少,虽然短期将受成材拖累,考虑到焦煤需求边际上升,预计盘面跌幅有限。

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