Mysteel专访:钢坯冬储新变化 期现结合成主流

Mysteel专访:钢坯冬储新变化 期现结合成主流
2019年11月09日 10:00 我的钢铁网

原标题:Mysteel专访:钢坯冬储新变化 期现结合成主流

背景:进入11月,采暖季将近,冬储时节也即将到来。随着钢坯的金融属性逐渐加强,期现结合的操作更加灵活且活跃。在2019年钢坯贸易新变化中,钢坯冬储将面临怎样的新变化?钢坯价格又将呈现何种走势?

本期,我们邀请到Mysteel钢材事业部唐山办钢坯分析师郑洪文,来听听他的观点——

核心观点:

1、准现货交易对钢坯冬储的影响主要在于以下三点:第一,今年现货的资源可能会更集中,向资金、实力、期货专业团队并存的国企、外企以及大型贸易商等集中;第二,今年轧钢厂更多的可能倾向于通过远期订单的形式来满足节后生产需求,同时规避价格和库存风险;第三,现货贸易通过远期仓位达到冬储目的的诉求更高。

2、现在贸易及轧钢环节,都会通过远期定价的模式来降低库存风险以及价格风险,这就导致钢坯厂内以及仓储库存水平偏低。相比往年,今年整体远期固定订单的仓位远高于往年。

3、最后两个月,钢坯要进入冬储,价格上势必出现相应调整。现在来看,价格虽有小幅反弹,但短期而言,钢坯价格短期内受取暖季限产政策一定程度上会有反弹,但反弹之后大概率进入下行阶段。

小编:目前唐山地区的限产情况怎样?影响如何?

郑洪文:目前来看,11月整体限产政策较上月变化不大,但是随着冬季来临,空气质量堪忧,唐山地区重污染二级应急响应文件会频出将加大限产力度。唐山限产已经常态化,市场上对限产的反应情绪低于往年。

就执行情况而言,对长流程钢厂的影响力度并不太大,对轧钢厂相对更严一些。从5月份开始,轧钢厂基本上在执行AB组错峰轮换生产,即A组生产15天,B组生产15天。因此短流程钢厂对坯需求也一直上下波动,反复变化。

小编:今年钢坯冬储和往年区别在哪里?

郑洪文:冬储本质上就是年前价格底部建仓,节后等待需求释放,通过时间差赚取价差利润。过去的两年时间里,节后需求释放都存在迟滞性,现货库存压力难快速释放。在当前宏观预期下,节后钢坯价格如果难以反弹,或反弹高度不及预期,不管是现货库存还是协议量等方式,都需要承担其中资金、库存及价格风险。因此今年的市场心态都更加偏谨慎。

此外,现在钢坯的金融属性越来越强,期现结合的操作模式也越来越灵活且活跃。

钢坯的准现货模式,远期固定价是主流,现货按照一定的价格比例下浮。这种交易模式只需要15%-20%保证金,不存在利息,减少资金占用,相比传统现货库存更灵活。

小编:准现货交易对冬储有什么影响?又有哪些风险?

郑洪文:准现货交易模式兴起于贸易环节之间,现在下游轧钢逐渐开始介入。轧钢通过坯料远期固定价提前锁定产销利润,在保证正常生产的情况下,直发+现货按需维持生产,明显降低了利润风险。

准现货交易对钢坯冬储的影响主要在于以下三点:第一,今年现货的资源可能会更集中,向资金、实力、期货专业团队并存的国企、外企以及大型贸易商等集中;第二,今年轧钢厂更多的可能倾向于通过远期订单的形式来满足节后生产需求,同时规避价格和库存风险;第三,现货贸易通过远期仓位达到冬储目的的诉求更高。

至于期现结合的风险,任何一种交易方式都有风险存在,这也是多种交易模式存在的必要性。

小编:相比去年同期,近期钢坯仓储库存减量明显,但厂内库存基本持平,原因何在?

郑洪文:今年来看,钢坯整体仓储库存水平比去年偏低。一方面,由于今年唐山环保限产更加频繁,钢坯供应是减量的。1-10月唐山地区累积钢坯资源投放约1700万吨,年同比下降10.24%;1-10月唐山钢坯价格指数3506.0,年同比下跌6.21%。

在供应持续收紧的情况下,价格下行的压力主要来自于宏观预期资本市场扰动以及下游成材的逆向传导。在此环境下,贸易环节、轧钢环节纷纷选择通过远期订单的模式来降低库存、价格风险,这也导致钢坯厂内以及仓储库存上的谨慎。相比往年,今年整体远期订单的仓位明显高于往年。

小编:今年最后两个月,钢坯价格是否还有继续下跌的空间?

郑洪文:最后两个月,钢坯要进入冬储,价格上或有相应调整。现在来看,价格小幅反弹,但持续性存疑。就目前情况而言,钢坯价格短期内会有反弹,反弹之后或将继续进入下行阶段。

采暖季来临,若短期限产加严,对价格上行或有支撑。一旦采暖季限产对市场影响热度消退或者达不到预期,随着季节性需求进一步走弱,价格大概率进入震荡下行区间。

现货交易 下行

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