螺纹维持中长期下跌看法

原标题：螺纹维持中长期下跌看法 来源：广发期货

现货价格：昨日唐山钢坯3340元/吨，环比降30元/吨，上海地区螺纹3710元/吨，环比-30元/吨；上海地区热轧3640元/吨，环比-50元/吨；螺卷价差70，环比+20元/吨。

利润：螺纹需求迎来旺季，加上宏观层面预期改善影响，现货价格及利润有所反弹，当前螺纹和热轧现货长流程税后利润处于150-200元/吨区间。

产量：上周日均铁水产量232.53万吨，环比增0.57万吨，同比增9.29万吨。9月19日公布的库存和产量数据显示，由于电炉开工的回升，螺纹成材产量结束下降并有大幅上升，热轧产量则连续两周下降。

库存：9月19日公布的螺纹库存环比下降20.21万吨，库存下降速度显著放缓，热轧总库存环比增2.73万吨，成材表观需求转弱，持续性有待观察。

基差：螺纹、热轧主力移仓01合约，随着盘面大幅下跌，基差再度走扩。01合约螺纹基差313元/吨或9.21%，热轧盘面贴水212元/吨或6.18%。

消息面：1、唐山市相关部门发布的《9月份大气污染防治管控方案》，Mysteel测算阶段一期间（9月1日-9月27日）日均影响铁水量约5万吨，共计影响约136万吨，较8月底值减少约4万吨/天。届时保守估算产能利用率或维持在87%左右，较8月底高炉产能利用率上升约10%。阶段二期间（9月28日-10月4日）日均影响铁水量约6.4万吨，共计影响约51万吨，较当前值减少约2.6万吨，保守估算产能利用率或维持在83%，较8月底高炉产能利用率上升约7%。2、《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案(征求意见稿)》发布，从整体目标来看，要求19-20年采暖季PM2.5平均浓度同比下降5.5%，重度及以上污染天数同比减少8%，较上一年需加大停限产力度才能完成目标任务，但在执行层面仍然交由地方政府实施一厂一策，因此具体影响要看执行情况。

行情预判：本周成材表观需求走弱，螺纹库存虽然连续六周下降，且降速环比显著放缓，且产量随着电炉开工明显回升，热轧产量虽然下降但库存止跌回升，成材库存、产量不佳，期货价格率先大幅下跌，如果现货跟跌，期现价格共振，盘面或仍有下行空间。从16日公布的经济数据来看，1-8月地产投资、新开工面积、施工面积增速较1-7月全面回落，土地购置面积维持负增长；制造业投资增速表现仍然低迷，考虑到长周期地产、制造业需求仍保持下滑走势，当前基建刺激政策对年内基建用钢需求拉动有限，维持中长期下跌看法。