沪锌短期继续偏强运行

原标题：沪锌短期继续偏强运行 来源：广发期货

投资建议：9月国产锌精矿现货加工费均价6325元/金属吨、进口锌精矿现货加工费均价240美元/干吨，环比均持平。目前加工费高位，冶炼厂利润可观，沪锌中期继续偏弱震荡，高位空单继续持有。下游迎来旺季，叠加建国大庆前订单前置，短期继续偏强运行，暂观望。

现货：上海0#锌主流成交于19130-19140元/吨，双燕成交于19140-19150元/吨；0#锌普通对10月报升水110-120元/吨；双燕对10月报升水120-130元/吨；1#主流成交于19060-19070元/吨。第一交易时段，持货商试探式跟盘报对10月合约升水130元/吨，但成交寥寥，后持货商主动下调升水报价，对1910合约升水120元/吨；第二交易时段，盘面窄幅运行，贸易商下调升水报价，报至对1910合约升水110-120元/吨报价，此外市场升水低价存在100元/吨。整体看，市场整体成交较为清淡，现货升水表现较为低迷，反观下游以刚需采购为主，保持正常采购节奏。

宏观：隔夜美联储宣布将其基准利率下调25个基点至1.75%到2%的目标区间，符合市场广泛预期。这是2008年12月以来美联储的第二次降息。此外，美联储将隔夜逆回购利率下调30个基点至1.7%，将超额准备金利率下调30个基点至1.8%。美联储政策声明指出，将继续关注美国经济形势，并采取适当行动以维持美国经济扩张。就业增长稳定，失业率保持在低位。劳动力市场保持强劲，经济增长温和。家庭支出强劲，投资和出口有所走弱。

供需：根据最新海关数据显示，7月进口锌精矿28.97万吨，同比增加8.23万吨，环比增加10.12万吨。2019年8月中国精炼锌产量49.92万吨，环比增加1.74%，同比增加19.24%。1-8月份累计产量373.2万吨，累计同比增速6.02%。8月，产量环比小幅增加，炼厂开工意愿普遍较高，且前期小范围集中炼厂检修结束，产量逐步提升，其中豫光、陕西锌业、铜冠等产量恢复贡献增量，另外云南地区炼厂虽有大修，但仍贡献较大增量，汉中产量逐步提升，而内蒙地区冶炼厂8月检修虽然结束，但产量影响仍然存在，略抵消部分增量，而产量环比仍录得小幅增长。9月，内蒙炼厂检修结束产量逐步释放，然而华南地区炼厂新增检修虽有影响，但在加工费高位背景下，炼厂开工积极性整体仍然较高，产量预期仍将出现进一步增长。需求方面，8月压铸锌合金企业开工率为50.21%，环比增长2.51个百分点，同比下降0.22个百分点。进入9月，压铸锌合金企业终端订单预计有小幅好转，随着传统消费旺季的来临，压铸锌合金企业产量或有再度增长。按照企业生产计划，预计9月份压铸锌合金企业开工率将环比增长1.46个百分点。中国汽车工业协会发布8月产销数据，今年8月我国汽车产销分别完成199.1万辆和195.8万辆，同比下降0.5%和6.9%。1-8月，汽车产销1593.9万辆和1610.4万辆，同比下降12.1%和11.0%，产销降幅比1-7月继续收窄。

库存：12日上期所库存环比-3169吨至76625吨，19日上期所仓单环比-275吨至35373吨，19日LME库存环比-850吨至64025吨。