国内外产区原料价格持续下跌 预计天胶震荡偏空运行为主

上海期货交易所天然橡胶1909合约7月11日夜盘下跌15元/吨，收于10700元/吨，日成交量达292040手，较前一交易日增加35646手，持仓量为392746手，较前一交易日减少4544手，其中多头前20名持买单量89215手，较前一交易日减少1256手，空头前20名持卖单量127805手，较前一交易日减少1496手。纽约商品交易所原油期货价格小幅回调；日本东京商品交易所RSS3主力合约7月11日收于177.2日元/公斤，与前一交易日收盘价持平；7月11日上期所天然橡胶库存期货404650吨，较前一交易日增加30吨。

从基本面来看，国内外各产区逐步进入旺产季，天然橡胶产量正在逐渐提升至年内最高水平；周内轮企开工小幅下滑，整体库存压力偏高，市场方面运行维持稳定，但交投情况表现一般，终端需求的疲弱仍是制约轮胎市场运行的主要原因。从技术面看，主力合约RU1909成交量增加，持仓量继续减少，其中多头持仓前20名持仓减少量略少于空头持仓前20名持仓减少量；MACD绿柱略微收敛；其在趋势通道内位置略微上移，仍位于通道下沿外侧，通道继续呈现下行态势。2019年上半年，中国吸收外资额4783.3亿元人民币，同比增长7.2%，增速较前五个月加快0.4个百分点；6月当月，吸收外资额同比增速达8.5%，与5月持平。综合来看，供给方面，进入七月后国内外产区逐渐迎来旺产季，若产区不受极端天气影响，后期天然橡胶供给将持续增加；需求方面，轮胎开工暂时维持在较高水平，但受制于终端需求的疲软，市场交投持续平淡，厂家和经销商的库存压力均较大，国内车市随着经销商促销力度的减弱以及新能源汽车补贴政策的退出，7月仍然不容乐观，后期天然橡胶需求依然表现较弱；昨日泰国合艾市场原料价格除烟胶片外均出现下跌，同时国内云南和海南产区原料价格也继续下跌，近期天然橡胶成本端支撑表现趋弱。总的来说，在供给持续提升、需求维持疲弱的情况下天然橡胶供需弱势格局加剧，预计近期仍将以震荡偏空运行为主。

操作策略，RU1909前期空单继续持有，价格若跌破10500元/吨可考虑部分止盈离场，未持仓者暂时观望等待时机。