长江铜周评：降税减费提振 铜价偏强震荡（第12周）

摘要：中国即将在4月1日起执行的下调制造业增值税税率的政策，将释放消费潜能，提升了市场对于金属需求前景的预期，铜价获得支撑走高，但全球经济下行压力的存在，以及国内下游需求暂无亮眼表现，铜价上行受阻有所回调。

一、本周国内现货铜价走势

中国即将在4月1日起执行的下调制造业增值税税率的政策，在去年全年为企业和个人减税降费约1.3万亿元的基础上，今年规模或超9000亿元，增值税作为间接税的主要税种，有助于进一步释放国内消费能量，提升了市场对于金属需求前景的预期，铜价获得支撑偏强运行。

3月22日当周，本周国内现货铜价偏强震荡。长江有色金属网1#铜均价报50066元/吨，日均上涨84元/吨，周线上涨0.85%；此前一周均价报49734元/吨，与上周相比上涨332元/吨，环比上涨0.67%。

二、期货铜价一周走势

LME铜价在中国降税减费消息的提振有所走高，但美国2月制造业产出连续第二个月下滑，对中国经济的担忧也是当前全球关注的焦点，惠誉下调全球经济增长预期，全球经济下行的压力依然存在，铜价上行受阻有所回调。

CCMN数据显示，本周伦铜冲高回落。前四个交易日LME期铜均价报6454.5美元/吨，日均上涨0.25美元/吨；上周均价报6434.6美元/吨，环比上涨0.31%。

长江有色金属网数据显示，本周沪铜震荡走势。当前月1904合约周均结算价49080元/吨，日均上涨16元/吨；此前一周均价报49794元/吨，环比下跌1.43%。本周沪铜库存下降，减少5429吨至259172吨，降幅2.05%，终结此前连续八周连升之势。

三、伦铜周库存情况

如图所示，本周伦铜库存持续下降，累计减少11100公吨至175325公吨，累计降幅5.95%。

四、国内外热点财经

国内方面：

1、财政部发布深化增值税改革有关政策的公告，增值税一般纳税人发生增值税应税销售行为或者进口货物，原适用16%税率的，税率调整为13%；原适用10%税率的，税率调整为9%。

2、国家能源局称，2月份，全社会用电量4891亿千瓦时，同比增长7.2%；1-2月，全社会用电量累计11063亿千瓦时，同比增长4.5%。中国电力企业联合会表示，如果没有大范围极端气温影响，预计2019年全社会用电量增速在5.5%左右。

国际方面：

1、鸽声大作，美联储预计年内不加息、明年加息一次，9月末停止缩表；主席鲍威尔称将保持耐心和观望，预计今年美国经济稳健。

2、美国上周申请失业救济人数下降9000人至22.1万人，降幅高于市场预期。波动较小的失业救济首次申领人数四周均值增加1000人至21.5万人。尽管就业数量增速不发有所放缓，但上周美国初请失业金人数低于预期，表明就业市场情况仍然强劲。

五、铜市一周要闻  

1、日前，西藏玉龙铜业股份有限公司获得国土资源部颁发的年产1989万吨采矿许可证原件。采矿证原件的取得为玉龙铜业开展改扩建工程融资工作、全面推进工程建设具有实质意义。

2、智利矿业部长Baldo Prokurica周二称，智利国营铜业公司(Codelco)旗下一座冶炼厂重启时间将较此前预期要延长。该铜冶炼厂在2018年12月被暂停生产，因其需要进行升级改造以满足最新的废物排放标准，其重启生产日期推迟是因为项目建筑实施方--加拿大建筑公司SNC-Lavalin出现问题。

六、铜价后市展望

美联储公布的3月份议息会议按下了加息的暂停键，中国的货币选择空间仍然很大，继续降准有可能，还有再度促进小微企业融资成本下降的空间。英国脱欧事件继续扰动，欧盟给予英国额外两周时间去研究下一步举措，暂时消除了英国无协议硬脱欧的威胁，无条件推迟英国脱欧最后期限至4月12日。

宏观面，近期公布的经济数据不尽如人意，国内刺激政策难以短期见效，中美贸易的互动也将长期影响商品市场。供给面，海外铜矿干扰频出且出现上升趋势，未来铜精矿供应整体偏紧格局不变；需求面，国内家电、电网等需求未有起色，汽车产销数据大幅下滑，房地产数据增速回落。市场观望情绪较为浓厚，预计下周铜价延续震荡。（长江有色金属网 仅供参考）