来源:牛钱网
导读
周昱宇:南华期货研究院农产品分析师,英国萨里大学经济学硕士,南京信息工程大学大气科学学士。曾就职于地方气象局,服务于农业气象专题,对天气变化针对于农作物生长状况的影响有一定认识。擅长从专业的气象分析角度分析天气环流形势,将天气变化对农作物产量的实际影响与农产品期货走势分析相结合。
核心观点:现在12月份油脂消费不是特别旺盛,1月份刚好又有中国的春节,印度也没有额外的节日。2月份开始印度、东南亚地区开始准备对开斋节进行备货。包括中国春节过完以后,渠道上也要进行一些补货。
正文
本文来自于12.01晚上“牛转钱坤”直播中关于油脂油料
的分享内容。
棕榈油确定性比较高的情况:
第一,供应端除了季节性减产,今年9月份之后,马来出现减产,叠加之后,今年相对于去年的产量更低。
第二,今年7月份到8月份,印尼尤其是北苏和南苏门答腊出现了同比历史明显偏低的降水,6—9个月后棕榈果的产量会出问题,大概就是明年的3—5月,正好对应明年南亚和东南亚开斋节备货的时间节点。
从今年9月份一直到明年3月份,东南亚产区的棕榈油产量,同比去年我们给的预估是偏紧的。各家机构给出来的平衡表也是偏紧的,只是程度不同。
消费端
马来每年的消费预期持平或略减,因为棕榈目前是全球最贵的油脂,一定会抑制很多小国消费。
但是对于印尼来说,不愿意失去机会成本,需要获得定价权,手段就是去推行生物柴油。明年相比于今年,目标是再提升5%的掺混量,大概率是提升到二代里去,有2.5%的消费增量,每个月生物柴油增量5—8万吨,全年的增量有60万到100万吨。
供给已经减少的情况下,消费还有产地的新增预期,库存的预期就偏紧了。
中国的消费已经被打到刚需水平。另一个消费的重点在印度,他们群众消费基础,棕榈油天然受到青睐,购买便捷,刚性支撑很强。
今年印度油脂的月均消费增速同比去年,前10个月的月均消费大概有8%左右的增速。明年棕榈油需求应该会有新增的消费量。
很多国家棕榈油需求已经是刚性,现在的库存就不能算是高库存,哪怕把库存水平往上升,以现在数据作为基础,一直到明年的3月份,大概率是去库的趋势。我们需要去考虑去库斜率的问题。
不同合约
看空间,需要分别观察01和05两个合约。对于01合约来说,我们已经预期明年偏紧,从2月份到3月份会体现得最明显。
12月份到1月份,中国消费唯一亮眼的,就是春节,会有一些食品加工厂的消费需求,但家庭用油始终是最大占比。不管是从健康的角度来说,还是从性价比的角度,棕榈油都没有优势。
对于01合约来说,除非产地明确的逼仓,否则01合约后续的上涨空间可能不会特别大。
盘面给出来的信号,01合约出现迅速增仓,可能是逼一把空头,后面可能就告一段落了。
交易2月份3月份的供需紧张,05合约才是主战场,可能会测试之前10800的压力,之后再去测试12000。如果去库斜率更陡,可能更加乐观。
现在12月份油脂消费不是特别旺盛,1月份刚好又有中国的春节,印度也没有额外的节日。2月份开始印度、东南亚地区开始准备对开斋节进行备货。包括中国春节过完以后,渠道上也要进行一些补货。
所以中国春节结束之后,新一轮的多空争夺或许会开始。
补充:加拿大的菜籽出口已到种植成本附近,菜油下方有没有支撑位?
周末出了一个消息,美国、加拿大的关系可能有反复,特朗普上台以后,不加关税,相当于美加关系有所缓和,加拿大菜油有出口支撑,加拿大菜籽如果既来不了中国又去不了美国,就麻烦了。
现在菜籽进不来,但是菜油可以进来,加拿大菜油必须和俄罗斯菜油竞争价格,算下来,相当于和豆油比拼性价比了,支撑位就看豆油了。
责任编辑:赵思远
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