EB持续去库 维持多配品种 上涨高度受限于供应变量

EB持续去库 维持多配品种 上涨高度受限于供应变量
2020年10月13日 18:01 新浪财经-自媒体综合

  作者:张丽/Z0013855/

  一德期货能化分析师

  EB今日增仓上行,涨幅高达4.3%,上涨逻辑:

  1. 自从6月底港口库存见顶后,一直处于缓慢去库中,8月中下旬后去库速度加快。

  2. 工厂库存从8月底也开启了快速去库。

  3. 下游需求一直处于高开工。

  4. 现货价格受成本端支撑较强,生产利润持续低位或亏损中。

  5. 去库驱动和低估值逻辑共振,带动价格上行。

  后期是否驱动和估值逻辑仍在:

  1. 从进口利润看,进口窗口进入10月刚打开,利润低,也就是说12之前,苯乙烯进口量会持续处于低位,12月之后进口量也不会处于明显增量。内外盘价差看,亚欧和亚美价差走强,但仍处于低位,窗口关闭中。

  2. 国内供应来看,旭阳10月底有投产计划,但赛科和力士德的检修损失较大,检修量高于投产量,国产供应压力不大。

  3. 进口和国产量都环比减小,平衡表看10-12月份表需环比走低。

  4. 外盘停车装置仍较多,短期开工仍难以提高。内外盘供应都无压力。

  5. 下游三大需求仍处于历史高位,且高开工会持续。此外,EPS端珠海壬庚和安徽嘉玺后期也有投产计划。

  6. 后期会处于供应减少,需求持稳的状态,去库驱动仍在。

  7. 从成本端看,石脑油利润高位,纯苯历史低位,石脑油端维持强势,纯苯价格存在支撑(尽管基本面差,库存高位),乙烯偏强,苯乙烯存在支撑。此外从一体化计算,原油按40美金计算,苯乙烯理论成本在4670附近。现有非一体化成本在5450附近,利润在250附近,利润低位,今年只有4-6月苯乙烯存在利润,其他月份一直处于盈亏平衡处,在基本面转好下,厂家也有动力挺价。

  8. 下游高利润,苯乙烯的上涨暂不会引起下游的抵触,反而是下游投机需求增加

  9. 基差看,期现同涨,基差变动不大,仍有上行空间。价差看,一五走强,但仍不高,价差也存在上行空间。

  10. 上方空间较大,最大利空是库存仍偏高,但去库驱动仍在,逢低做多,维持多配。谨慎者在此位置可以部分止盈。

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP

责任编辑:陈修龙

APP专享直播

1/10

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 10-15 欣贺股份 003016 --
  • 10-14 大洋生物 003017 28.85
  • 10-14 阿拉丁 688179 19.43
  • 10-13 厦门银行 601187 6.71
  • 10-13 东来技术 688129 15.22
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间