来源：混沌天成研究
工业品早评 | 2020年9月17日
黑色：钢材、铁矿石
有色：铜、铝、锌、镍
钢 材
螺纹
1. 截止9月11日，京津冀地区27家螺纹钢生产企业产能利用率38.56%，较上周下降8.68%；34家线盘生产企业，本周产能利用率47.7%，较上周下降1.11%；建筑钢材钢厂库存总量为46.28万吨，较上周减少4.24万吨。
2.根据调研钢厂反馈，本次唐山限产影响幅度在30%-50%之间，与钢厂所在区域有关，部分涉及到退城搬迁的企业限产比例有所放松。从钢厂产量来看，尽管目前唐山地区钢厂对废钢、热压铁块的增加不及去年，但目前多数成材仍有利润，卷板利润甚至能达到300-400元/吨，若后期限产加严，钢厂不排除增加废钢、热压铁块用量的可能。预计今年年产量或将高于去年。
3.国家能源局：1-8月，全社会用电量累计47676亿千瓦时，同比增长0.5%，今年首次实现正增长，表明经济向好态势持续发展。8月份，全社会用电量7294亿千瓦时，同比增长7.7%。第一、二、三产业用电量分别同比增长12.1%、9.9%、7.5%。
4.昨建材成交18.71万吨，盘面继续下跌但现货成交有所好转。以水泥等建材数据来看，实际需求仍有支撑，但盘面预期走差，现货相对坚挺而期货大幅下跌。全国钢材以小幅跌价为主，其中杭州报3780较前日降30。
策略：传统旺季在即，相对看好螺纹9、10月份的需求，但8月新开工面积不及预期引发市场对于未来的担忧，黑色系合约大幅度回落。以建材成交来看， 小幅回落仍相对稳定，现货相对坚挺，而盘面下跌释放风险，关注本周库存数据及表需情况，不建议螺纹追多。
铁矿石
铁矿
1.海外钢矿：截至9月12日当周，美国粗钢周产量为146万吨，同比下降19%（34万吨），环比增长2.2%（3万吨），产能利用率为65.1%，同比下降12.3个百分点；Karnataka邦政府计划恢复Donimalai矿山的铁矿石生产；Fenix在Pilbara铁矿石项目已获得西澳政府批准。
2. 9月7日-9月13日，澳洲巴西铁矿发运总量2633.7万吨，环比增加259.2万吨，澳巴两国发运量双增。本周（9月14日-9月20日）澳洲、巴西有部分铁矿石发运泊位进行检修维护。预计澳洲泊位检修总影响量约为153万吨，巴西泊位检修影响量约为98.8万吨。
3.昨港口现货报价有所回落，实盘偏弱，商家以及钢厂均较为谨慎以按需采购为主。其中山东PB915，现货回落20块左右，表现好于期货。昨天矿易宝统计105万吨，较前日及上周现货成交回落明显。
策略：铁矿的结构性矛盾对现货有支撑，建议谨慎等待成材旺季需求的验证，注意宏观情绪的变化。01铁矿石基差较大，现货偏强限制下跌空间。预计铁矿石维持震荡偏弱的格局。中长期仍看好铁矿1-5正套，建议回落至55~60左右进场。
铜
铜2020.9.17
一、市场点评：
疫苗脚步正在临近，美刺激法案或将推进，货币政策维持宽松；另外欧洲西班牙、法国等疫情出现反弹，预计欧美宽松政策亦将维持。
供给端，南美矿山虽然在疫情中逐步恢复，疫情对矿山有所弱化，Codelco与EI Teniente铜矿监管工会达成协议，因薪资问题造成罢工预期降低。需求端，国内需求韧性维持，整体需求表现良好，8月基建累计同比降幅继续收窄、风电、老旧小区改造、汽车等需求依旧可期，出口同比转正，海外消费继续恢复，经合组织上调全球GDP增速预期，LME库存跌破8万吨，库存偏低水平，但昨日出现库存增加迹象，预计铜价维持震荡偏强运行；另外，阶段铜价出现滞涨，可能存在囤货抛售冲击，或将造成国内现货偏弱；基于低库存，关注LME铜borrow机会。
二、机构观点（花旗：未来一个月铜价可能在每吨6,600-6,900美元之间交投）
花旗表示，未来一个月铜价可能在每吨6,600-6,900美元之间交投。花旗表示，选举的不确定性、对新冠疫情的担忧，可能会阻止投资者全力买入。不过，10月底或11月初，疫苗消息和明确的美国大选结果可能会促使投机头寸增加，铜价也可能再次走高，即便是在没有供需缺口的情况下。疫苗进展可能在10月22日左右变得更加清晰，届时美国食品及药物管理局(FDA)将对此进行讨论。因此，一个典型的铜/金属牛市‘第一阶段’或尚未结束，不断上升的投机头寸和边际成本超出潜在过剩的影响。（花旗集团）
三、消息与数据：
1、美国总统特朗普（援助计划）：支持两党议员提出的新冠病毒援助计划，越来越接近达成新冠病毒援助协议，在口罩方面存在很多问题，疫苗远比口罩有效。（汇通网）
2、美国总统特朗普（疫苗）：在疫苗进展方面比所有人预想的要更接近目标，疫苗可能将在10月中旬起开始分发，到2020年底，美国可能至少分发1亿剂疫苗。（汇通网）
3、美联储主席鲍威尔：每月购债规模达1200亿美元，高于金融危机期间，使得货币政策进一步放松；在经济扩张顺利进行之前，美联储的政策将保持高度宽松，直到我们的通胀率在一段时间内适度超调；即使在加息后，政策仍将保持宽松；不希望出现高通胀，只希望平均通胀达到2% ，适度超过目标并不是永久性的 。
4、白宫暗示愿意增加刺激方案规模，以期达成协议：白宫周三强烈暗示，愿意在与民主党的谈判中提高刺激计划规模，并希望参议院共和党人也加入进来，以便在未来一周至10天之内达成刺激协议；白宫幕僚长Mark Meadows表示，特朗普对于众议院部分两党议员提出的1.5万亿美元刺激方案持开放态度，该提案旨在打破长达数月的谈判僵局以支持美国经济从疫情中复苏。（汇通网）
5、经合组织：预计2020年全球GDP增速为-4.5%（此前为-6%）。
6、Ivanhoe Mines旗下Kamoa Kakula铜矿扩建项目预期乐观：Ivanhoe Mines在刚果和赞比亚中部的大型铜矿项目Kamoa Kakula正在扩建之中，根据最新发布的可行性研究报告，Kakula铜矿可能在不到一年的时间内投入运营，预计每年可以处理600万吨铜含量为6.2%的铜矿石，并且每年生产28.4万吨铜。扩建后的Kamoa Kakula铜矿预计在前十年的铜矿石年处理量可达1900万吨，平均铜品位为5.1%，最高品位可达7%，年铜产量可达80.5万吨。（Mymetal）
7、惠誉：疫情冲击减缓，刚果2020年铜产量仍将下降。惠誉解决方案(Fitch Solutions)称，非洲最大铜生产国--刚果共和国2020年铜产量料减少3.5%，远低于此前预计的18%降幅，因疫情带来的供应冲击放缓。该公司预计，2029年刚果的铜产量将从2019年的130万吨增至170万吨。惠誉称，受抗疫封锁措施影响，全球来2020年铜产量料下降1.3%。“主要矿山产量增加，将对产量下滑带来缓冲作用”。该机构称，“从更长期来看，我们认为，在铜价上涨和外国投资持续的推动下，刚果的铜行业将会复苏。”（惠誉）
8、哈萨克斯坦：前8个月铜产量同比增长4.6%，锌产量减少：哈萨克斯坦统计委员会16日公布的数据显示，该国今年前8个月精炼铜产量同比增长4.6%，而精炼锌产量则下滑1.4%。伦敦上市的铜矿产商KAZ Minerals和嘉能可旗下的Kazzinc占到该国金属产量的一大部分。（SHMET）
9、中国8月精炼铜（电解铜）产量：89.4万吨，同比增长9.7%；1-8月份精炼铜（电解铜）产量同比增长4.9%至652.7万吨。中国8月铜材产量为194.9万吨，同比增长20.1%；1-8月份铜材产量同比增长12.2%至1376.2万吨。（国家统计局）
10、江铜华北新建22万吨铜杆生产线竣工投产：2020年9月16日，江铜华北新建22万吨铜杆生产线竣工投产仪式暨QME指定交收仓库揭牌仪式在天津举行。2019年8月，江铜“三年创新倍增”重点项目——江铜华北(天津)铜业有限公司新建22万吨铜杆生产线项目开工奠基仪式在天津举行。新项目达产达标以后，江铜华北的铜杆产量将在去年24万吨的基础上再翻一番，实现销售收入200亿元以上，实现利税总额1亿元以上。（SHMET）
11、基建：国家发改委新闻发言人说，要加快5G、一体化数据中心等新基建项目建设，加快新型城镇化建设，加快交通、水利、物流等领域基础设施项目建设。
12、中汽协：8月汽车制造业工业增加值同比增长14.8%。9月16日，中国汽车工业协会表示，国家统计局的数据显示，今年8月汽车产销稳中有升，汽车制造业工业增加值同比依然保持了较快增长势头。8月，汽车制造业工业增加值同比增长14.8%，高于同期全国规模以上工业企业增加值9.2个百分点，继续成为拉动工业增长的主要动力。1-8月，汽车制造业工业增加值同比增长2.8%，与1-7月相比，增速提升1.7个百分点；高于同期全国规模以上工业企业增加值2.4个百分点。（中汽协）
13、汽车：西安拟逐步放宽汽车限行规定，正在征求意见。近日，西安市商务局起草《西安市关于促进市场消费积极应对新冠肺炎疫情影响的实施细则（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。拟将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延续至2022年底，加大新能源公交车替换力度，取消二手车限迁政策。同时放宽汽车限行规定，在实施国六排放情况下，逐步减少城市车辆限行次数，实施分时段、分区域限行。此外，还包括鼓励汽车销售新模式、加强汽车消费金融支持等方面内容。
14、乘联会：9月第二周的日均零售是4.3万辆，同比增长39%。这也是受去年9月的第二周是中秋节的因素影响，今年9月的节日因素效果较好。9月第二周环比8月第二周增长6%。从环比的月度走势节奏看，第二周的零售表现平稳。（乘联会）
15、风电、光伏：9月4日，龙源电力集团股份有限公司与吴堡县政府达成“风光储＋设施农业”合作框架协议。本协议项目拟开发新能源综合示范基地项目规模为100万千瓦，其中风电规划容量30万千瓦，光伏规划容量70万千瓦，预计投资额约60亿元。（SMM）
16、全美住房建筑商协会（NAHB）：今日公布的NAHB房产市场指数较上月上升5点，达到纪录新高的83，这是住房正在引领经济复苏的一个强烈信号。（SMM）
17、LME铜库存：9月16日LME铜库存增350吨至78900吨。
铝
铝2020.9.17
一、市场点评
铝投产逐步兑现，8月产量明显提升，由于前期进口窗口维持开启，预计9月进口仍然维持较高水平，8月铝材产量依旧强劲增长，旺季需求依然可期，出口环比继续改善，库存再现去化，预计铝价阶段高位震荡偏强运行。
二、消息与数据:
1、中国8月原铝产量：317万吨，同比增5.5%：国家统计局周二公布的数据显示，中国8月十种有色金属产量为529万吨，同比增6.9%；1-8月总产量为3989万吨，同比增3.3%。（国统局）
2、中国8月氧化铝产量：644.9万吨，同比增长6.6%；1-8月份氧化铝产量同比减少4%至4768.6万吨。。（国家统计局）
3、中国8月铝材产量：486万吨，同比增长11.4%；1-8月份铝材产量同比增长5.5%至3498.5万吨。中国8月铝合金产量为81.2万吨，同比增长10.6%；1-8月份铝合金产量同比增长3.6%至586.1万吨。（国家统计局）
4、泰龙科技拟在贵州兴仁建轮毂基地：9月9日，黔西南兴仁市与泰龙科技有限公司签订年产200万支汽车轮毂生产线项目框架协议。
5、拓普实施轻量化汽车零部件技改项目：近日，宁波市生态环境局北仑分局发布消息，受理宁波拓普集团股份有限公司（“拓普集团”）轻量化汽车零部件生产技改项目的环评审批，并对外公示。该项目建成投产后，预计年新增铝合金控制臂24万件、模具300件。（SMM）
6、乘联会：9月第二周的日均零售是4.3万辆，同比增长39%。这也是受去年9月的第二周是中秋节的因素影响，今年9月的节日因素效果较好。9月第二周环比8月第二周增长6%。从环比的月度走势节奏看，第二周的零售表现平稳。（乘联会）
7、阿根廷Aluar铝业计划复产：阿根廷Aluar铝业公司今日表示，在经历了半年的减产运行后，公司正在考虑复产。受疫情影响该铝厂今年3月底宣布减产50%。公司表示此次复产的速度将取决于生产环节的安全性和可持续性。Aluar是阿根廷唯一一家原铝生产企业，年产能46万吨，其中75%产品用于出口，市场集中在美国和巴西。（Mymetal）
8、澳大利亚铝业挣扎在生死边缘：一家国际铝生产商机构的负责人表示，由于能源成本高企，澳大利亚的铝冶炼厂正被排挤在全球市场之外，除非它们能找到更廉价电力的途径，否则将面临关闭。国际铝业协会(IAI)负责人Miles Prosser表示：“任何铝生产商都将非常认真地审视自己工厂的生存能力。”“如果你看看全球电价的比较--它们是衡量冶炼厂竞争力的关键决定因素--就会发现，澳大利亚目前处于相当高的水平。”（SMM）
9、LME铝库存：9月16日LME铝库存减3525吨至1510400吨。
锌
锌 2020.9.17
一、市场点评
供给端，锌精矿供给压力大幅降低，且近期仍有南美铅锌矿因为疫情暂停作业，海外部分矿山不能及时恢复，矿端供给依旧偏紧，进口精矿TC回升乏力；随着海外矿山逐步恢复，锌价回升，冶炼利润提高，另外金银价格较高，副产品收益良好，国内锌锭产量同环比皆有回升；需求端，8月国内基建累计同比继续收窄，且预期良好，天津镀锌环保达标企业逐步复产；建筑锌需求后劲略显不足，但施工面积同比仍有增长，海外经济逐步修复；库存端，海外交仓暂歇，国内现货库存库存续减，绝对水平偏低。锌价震荡上行格局运行。
二、消息与数据
1、中国8月锌产量：同比增加5.1%至53.9万吨，1-8月份锌产量同比增长4.3%至410.9万吨；中国8月份铅产量同比增加18.0%至56.4万吨，1-8月份铅产量同比增长7.6%至393.8万吨。（国家统计局）
2、LME锌库存：9月16日LME锌库存减75吨至219625吨。
镍
镍 2020.9.17
一、市场点评
供给端，菲律宾镍矿发运旺季，镍矿依旧紧张，港口库存继续低位下探，国内贸易商存在压货惜售现象，国内8月镍铁产量同比继续下滑，矿价坚挺；印尼方面，镍铁继续投产，湿法项目可能遇阻。需求端，300系不锈钢产量强劲提升，海内外新能源汽车需求渐有起色，远期需求空间巨大，8月国内三元材料产量同比增加27%。宏观宽松，菲律宾雨季即将来临，国内备矿支持矿价，钢厂镍需求旺盛，但需求端近期不锈钢价格略显颓势，300系冷、热轧理论利润均有回落，新能源需求明显改善，远期需求预期巨大，预计镍价震荡略强运行，但略弱的不锈钢价格对镍价上行形成一定压制。
二、消息与数据
1、BKPM：印尼将投资70万亿和100万亿印尼盾发展镍上下游行业。9月14日，印尼投资协调委员会（BKPM）负责人Bahlil Lahadalia在雅加达的Wisma Bisnis Indonesia与Bisnis Indonesia编辑组举行了会议。Bahlil在会议上表示，不久前政府已促进了投资者与国有企业之间就下游镍相关的协议，特别是电池厂的建设达成协议。Bahlil声称，这项投资是世界上唯一专注于镍上下游行业的项目，将投入的投资价值平均为70万亿印尼盾和100万亿印尼盾，但目前不愿透露投资者的目的地区域以及进入印尼的投资来源。（Mysteel）
2、金川集团顶吹炉检修已顺利点火：金川集团镍冶炼厂对顶吹炉重新点火，这标志着金川集团此次检修计划中对生产有影响的部分已顺利完成。至9月底，市场金川镍的供应或有望改善。（SMM）
3、内蒙古经安有色镍铁合金项目已完成投资5.82亿元：内蒙古经安有色镍基合金新材料建设项目总投资150亿元，建设36台全封闭式矿热炉，该项目计划2020年完成投资20亿元，今年已完成投资5.82亿元。（SMM）
4、阳江宏旺二期：年产50万吨精密不锈钢板带项目即将开展联机试车。据阳江方面消息，阳江宏旺冷轧项目二期建设在加快推进。据悉，原本定于明年投产的阳江宏旺二期项目主体工程已基本完工，进入设备安装和调试阶段，计划在今年内正式投产。（SMM）
5、电镀级硫酸转产电池级硫酸镍：据调研了解，因近期电池级硫酸镍市场需求较好于电镀级硫酸镍的市场需求，某些镍盐厂将电镀级硫酸镍部分转产为电池级硫酸镍。（SMM）
6、西安拟逐步放宽汽车限行规定，正在征求意见：近日，西安市商务局起草《西安市关于促进市场消费积极应对新冠肺炎疫情影响的实施细则（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。拟将新能源汽车购置补贴和免征购置税政策延续至2022年底，加大新能源公交车替换力度，取消二手车限迁政策。同时放宽汽车限行规定，在实施国六排放情况下，逐步减少城市车辆限行次数，实施分时段、分区域限行。此外，还包括鼓励汽车销售新模式、加强汽车消费金融支持等方面内容。
7、特斯拉正在新建全球最大超级充电站：特斯拉正在美国加州建设一个新的大型充电站。根据特斯拉公司提交规划部门的表格，这个超级充电站将有56个充电桩，将成为特斯拉在全世界最大的超级充电站。（SMM）
8、LME镍库存：9月16日LME镍库存增96吨至237276吨。
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