来源：CTA基金网
29日，WTI原油期货上周刚跌破40美元整数关口，燃油期货就开始大幅下跌，至发稿高硫、低硫燃油期货纷纷跌逾4%。燃油期货后市如何，还可以继续追空吗？且看机构观点，经整理如下：
广汇能源洪宁认为，美国原油库存再创历史新高，产油国执行力度不佳，全球疫情没有好转决定了原油反弹后劲不足，成本端对于燃料油的支撑作用有限。需求方面，受疫情的影响，进出口表现不佳，并且短时间内难有明显的起色。与此同时，随着水电供应高峰到来，市场对于高硫燃料油的需求也开始下降。在这种情况下，燃料油的价格将开始回调，投资者可背靠前期1795元/吨的高点试空，低硫燃料油由于上市时间短，建议观望为主。
国投安信期货指出，原油方面，国内假日期间国际油价震荡回落，全球疫情形势严峻及美国部分地区可能重新实施居家隔离令使得需求端担忧重燃。美国活跃钻机数降幅放缓，EIA周度数据产量已出现止跌企稳迹象，当前油价下美国减产预期有向增产转变的可能。长期来看油价主要受欧佩克+高执行率减产支撑，但进一步走高需要需求端隐忧消退，短期预计延续震荡走势，建议观望为宜，关注宏观情绪及油品终端需求的走向。
燃料油方面，绝对价格或跟随原油宽幅震荡。高硫燃料油在后期供应有望回升且裂差估值偏高，长线裂差空单继续持有。低硫燃料油盘面价格略高于远月新加坡到岸成本，考虑到后期国内低硫燃料油产量的稳定投放，国产现货价格优势有望显现，可继续关注内外盘价差回归机会。
国信期货分析称，端午节期间受到海外以美国为代表的经济体爆发复工后疫情，外盘油价小幅下行，导致新加坡燃料油掉期跟随下行。国内燃料油产量方面，1-5月国内燃料油产量1426.3万吨，累计同比上升57%，其中5月单月产量383万吨，较2019年5月产量翻倍，预计2020年下半年低硫燃料油以及燃料油产量将维持同比快速增长的势头。建议盘面暂时观望。
广州期货马琛则认为，BDI指数连续走强，新加坡380CST燃料油月间价差、裂解价差小幅走强，当前FU内外盘溢价已经完全挤出，有利于抵港的大量仓单的消化。据新加坡IE报道：截止2020年6月17日的一周，新加坡轻质馏份油库存量1524.2万桶，比前周减少10.3万桶；新加坡中质馏份油库存量1397.9万万桶，比前周减少87.2万桶。同期，燃料油库存2663万桶，比前周增加94.3桶。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1750-1800，仅供参考。
弘业期货分析认为，国内LPG市场低位盘整。整体来看，供大于需贯穿整个市场，港口到船不断，多家企业出现了卸货压力或者是排库压力，市场信心不足，若供需无实质性改观，则现货市场难以走出低谷。目前，炼厂低位回稳，码头高位补跌低位稳定，市场氛围平淡，码头多有资源到港待卸，上游存承压预期，虽价格较低但上行动力不足，预计短期低位盘整为主。
西南期货指出，新加坡6月26日消息，亚洲380cst高硫燃料油现货贴水周五创下4月7日以来最窄，延续四日连涨，因高硫残渣油供应有限，且用于发电的季节性需求增加。高硫燃料油现货较新加坡报价贴水每吨3.19美元，前一交易日为每吨贴水4.34美元。此外，新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至6月17日当周，新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青除外）库存增加94.3万桶，至三年高位2663万桶。当周，包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存减少10.3万桶，至三周低位1，524.2万桶。当周，中质馏分油库存减少87.2万桶，至逾两个月低位1397.9万桶。行情研判，原油回调，燃油期货料追随。策略方面建议Fu2009偏空操作。（来源：东方财富研究中心）
疫情以来倒下的最大油气公司！
曾经的美国页岩油标杆Chesapeake申请破产
美国页岩气先锋切萨皮克能源公司申请破产，成为新冠疫情引发的全球封锁导致能源需求大幅下降的最大受害者之一。这家总部位于俄克拉荷马城的公司在德克萨斯州南区的美国破产法庭申请了破产保护。
该股股价上周五收盘报11.85美元，自年初的180美元，今年至今下跌超过93%。
在一定程度上，切萨皮克能源的破产源自于他们和同行的成功，他们在水力压裂革命上的成功导致全能源球市场供过于求，造成了价格的下跌。甚至在新冠疫情之前，该公司就已经在早些时候积极扩张期间积累的沉重债务负担中挣扎了多年。因此，切萨皮克公司这次债务重组对于公司的长远性发展来说是很有必要的。
大约十年前，切萨皮克公司还是一家市值375亿美元的巨头，由已故的奥布里·麦克伦登（Aubrey McClendon）领导。它处于水力压裂革命的最前沿，引发了对此前未开发的页岩储量的争夺，从而改变了美国油气行业。
根据我们此前报道《美股到底有多疯狂？一夜暴涨200% 收盘后宣布申请破产》，切萨皮克公司申请破产可能会将这家油气公司的控制权拱手让给其高级债权人。
切萨皮克公司曾经是危机前美国最大的钻地页岩天然气生产商，现欠下约90亿美元债务，目前正在讨论是否跳过6月15日到期的利息，并在与债权人启动谈判宽限期。
目前，该公司于明年6月到期的债券现价为面值的5.5%左右。（新浪美股 林克）
燃料油 弱势格局难改
4月底以来，随着国际油价不断回升，燃料油价格触底反弹。不过，随着国际油价出现滞涨，燃料油价格也随之开始振荡。
原油减产执行力不佳
EIA公布的数据显示，6月19日，美国商业原油库存为54072.2万桶，较上一周上升144.2万桶，上升幅度为0.27%；汽油库存为25532.2万桶，较上一周下降167.3万桶，下降幅度为0.65%；馏分油库存为17472万桶，较上一周上升24.9万桶，上升幅度为0.14%。虽然美国商业原油库存再创历史新高，但是美国汽油库存已经连续两周下降，这说明目前原油的下游消费正逐渐回暖，有望改善当前库存高企的局面。
除此之外，地缘因素也对油价起到了一定的支撑作用。6月23日，墨西哥遭受了7.5级的强烈地震，使得部分油田的生产受到了影响。胡塞武装再次用无人机袭击了沙特，这可能会引发新一轮的中东局势紧张。不过，需要注意的是，随着国际油价上涨，各产油国对此前达成的减产协议的执行开始出现问题。目前，伊拉克、尼日利亚、安哥拉、哈萨克斯坦减产力度不及协议规定的要求，并且上述国家并没有遭到处罚，而只是被要求进一步加大减产力度补齐此前对减产不力的差额。不过，尼日利亚、安哥拉对进一步加大减产并没有明确的方案，这使得减产协议的权威性受到了质疑，由此可能会引发其他参与减产成员国的不满。另外，目前全球疫情仍然没有得到有效控制，国内又再次出现疫情，原油的需求也将受到影响，成本端对燃料油的支撑作用将会减弱。
进出口难有明显起色
受疫情的影响，目前国内出口不容乐观。海关总署公布的数据显示，5月国内进出口总额为3507亿美元，较去年同期下降359.86亿美元，同比降幅扩大至9.31%。截至6月24日当周，国内集装箱运价指数为929.59点，较5月13日的高点下降40.44点，下降幅度为4.17%。集装箱运价指数较油价提前出现拐点说明集装箱整体供大于求，从侧面反映了目前国内的海运需求不足。事实上，受此次公共卫生事件的影响，部分船东停船停航，终端采购需求弱势运行，船燃批发厂家出货量减少明显，压力较大。
高硫燃料油需求下降
除了船燃需求表现不佳外，对于高硫燃料油来说，供热需求是在脱硫令公布之后重要的需求领域。此前，由于高硫燃料油价格的持续下跌，使得其成本优势开始显现，一些用天然气供热的国家开始使用燃料油供热。不过，随着天气转暖，供热需求下降，加之随着能源价格大幅下挫，此前高硫燃料油的性价比优势也不复存在。国内方面，受疫情的影响，国内的用电量增速有所下滑，加之目前已经进入水电的供应高峰，市场对于火电的需求进入季节性低点，对于高硫燃料油的供热需求也相对有限。
综上所述，美国原油库存再创历史新高，产油国执行力度不佳，全球疫情没有好转决定了原油反弹后劲不足，成本端对于燃料油的支撑作用有限。需求方面，受疫情的影响，进出口表现不佳，并且短时间内难有明显的起色。与此同时，随着水电供应高峰到来，市场对于高硫燃料油的需求也开始下降。在这种情况下，笔者认为，燃料油的价格将开始回调，投资者可背靠前期1795元/吨的高点试空，低硫燃料油由于上市时间短，建议观望为主。（广汇能源 洪宁 期货日报）
责任编辑：陈修龙
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