甲醇弱势还要走多久？甲醇基本面回顾及展望

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　　作者：一德期货能化事业部 高级分析师 邢彬彬

　　2018年，期货盘面波动原因分析

　　2019年至今，期货盘面波动原因分析

　　国内甲醇产能情况

　　2001年至今，国内甲醇产能呈现稳定增长态势。分原料看，煤制甲醇的占比较为稳定，维持在70%-75%的占比，其中单醇的比例逐渐增加，占比由2001年初的47%左右增加至2018年底的68%。分地区看，西北地区目前是主产区，占比由2001年初的2.75%增加到2018年底的52.4%；西南、华中地区占比大幅缩减，总占比由2001年初的77.12%缩减至2018年底的14.54%；华东、华北、华南、东北、山东地区占比均小幅度增加。

　　国际甲醇产能情况

　　2011年至今，国际甲醇产能呈现稳定增长态势，同时中国甲醇产能在全球总产能中的占比不断提高，2011年占比约为33%，2018年底全球甲醇产能接近1.4亿吨/年，中国甲醇产能约占全球总产能的60%。随着产能的逐年增加，至18年底我国甲醇的对外依存度呈现震荡下降的态势，19年及之后或有可能略增加。

　　产能

　　2019年前三季度国内上游甲醇产能增加，截止到9月底国内新投产甲醇产能为315万吨/年，占全球新投产产能的53.4%。国际新产能为275万吨/年。

　　进出口

　　2019年前三季度华东地区甲醇进口利润呈震荡略偏强态势，且进口利润窗口维持较长时间打开。

　　2019年1-9月净进口量为749.1万吨，对外依存度均值为13.3%，同比提高。

　　后市展望

　　从国内及伊朗装置投产预期情况看来，当前价格仍然不是低点，震荡下行的趋势大概率仍将维持一段时间。但后期有对春节前备货及节后补库的预期，行情或将受此影响向上提振。

　　同时，目前MA2001合约仍为主力合约，当前持仓量为200余万手，从现货市场库存看来未见具有如此大的交割量。所以，随着主力合约的移仓换月，大概率会发生减仓上行的情况。

　　后续行情建议参考2015年底至2016年价格下行至低点后有所回升，后续维持低位震荡的情形，当然后期供应端若出现明显缩减，将见到其对价格的支撑作用。

　　由于今年全球宏观经济形势走弱，全球甲醇市场弱势震荡，但投资者同时要注意中东地区地缘政治影响，当前伊朗的示威游行活动或将对后期我国甲醇进口量产生影响。

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责任编辑：陈修龙