【建投观察】传说中的美豆配额终于要来了

　　来源： CFC农产品研究　

　　品种资金流向

　　图片来源：wind，中信建投期货

　　今日农产品板块资金豆粕一马当先，在昨日向上突破3000元/吨关口后，市场看多情绪增长，投机资金继续大幅涌入。

　　盘后观察

　　【油脂】

　　今日油脂整体震荡走低，印度炼油协会呼吁成员停止进口马棕，令市场担忧情绪增长，马盘走弱拖累内盘走势。油脂尾盘上涨，传言发改委约谈油企，将给予1000万吨免加征税采购美豆的配额，令美盘走势受到明显提振。此前市场已基本消化缓和利空，在进口成本支撑下，预计短线油脂下跌空间有限，以逢低做多为主。

　　若从美西采购豆子，最快可在11月底到港，可以对四季度国内大豆买船不足形成弥补，预计豆系现货基差将有所转弱，豆粕及豆油15价差偏缩。棕榈油方面，虽国内增加美豆进口将减少棕榈油的替代，不利于产地棕榈油出口，但美豆油走升对竞争品马棕油亦有提振，且产地棕榈油产量更为关键。当前马棕油已逼近8月底以来的历史高点，关注能否在美盘带动下突破。

　　【豆粕】

　　今日连粕01合约收涨0.76%，报收于3059元/吨，增仓1.94万手；沿海豆粕价格3060-3300元/吨一线，较昨日涨10-30元/吨。昨日豆粕成交放量近40万，且目前豆粕库存小，尤其北方油厂豆粕几无库存，限提严重，油厂及经销商提价意愿强烈，短线粕价仍将维持坚挺走势，但考虑到近日盘面榨利有改善，警惕油厂套保风险，连粕不过分追高，此外关注美豆反弹节奏，建议连粕获利多单持有，空仓背靠3045线顺势做多，带20点止损。

　　【棉花】

　　截止10月20日，美棉吐絮率为93%，高于去年同期及五年均值；美棉收获率为40%，高于去年同期以及五年均值；优良率为41%，环比提高。

　　棉纺产业动态：截止10月21日，新疆棉花累计公检42.74万吨。新棉加工进度加快，籽棉持续上涨，但涨速放缓，套保空间缩小；皮棉交投好转有限，成交量放缓。纯棉纱市场平稳，开工缓慢恢复，库存下降；坯布销量改善不大，顺价销售，但对棉纱备货积极性不高。10月21日CNCottonA收于13159，上涨4元；CNCottonB收于12740，上涨7元。

　　期货市场：郑棉走低后回升，收于12735，增仓1622，手，总持仓量为69.56万手。

　　短期来看，贸易谈判取得阶段性进展，大量采购美棉的预期继续夯实，且在减产担忧下，美棉将保持强势运行。但国内棉纺需求实质性利好不足，回暖仍需时日，且价格走高给出轧花厂足够套保利润，受此打压上涨动力弱于美棉，近日郑棉冲高回落足以证明这一点。长期来看，内弱外强令价差走缩，国内棉纺织业潜在竞争力凸显。若棉花内外价差延续，未来棉纺业订单可期。建议暂时观望，谨慎追多。

　　【白糖】

　　周二现货价格稳定为主，广西产区报5960-5990，云南昆明地区报5930-5960，均较前日持平。销区价格平稳，市场观望氛围浓厚。

　　郑糖上行后回落明显，收跌于5507，减仓17716手，总持仓量为60.36万手。1-5价差收低于124；5-9价差收于-29。

　　现货驱动告一段落，多头离场，单边操作建议逢低布局远月多单为主。从跨期套利的角度来看，05合约较01合约的贴水100，不足以反映35%的税下调预期，可以尝试1-5正套操作；而从季节性角度来看，09合约属于翘尾旺季合约，05合约正值季节性库存高位，可以尝试5-9反套操作。

　　【鸡蛋】

　　今日蛋价：北京主流5.63元/斤，上涨0.12元，上海5.12元/斤，稳定控制。产区山东曹县5.25元/斤，上涨0.09元，泗水5.3元/斤，上涨0.03元。国庆小幅回落后，市场反转加速，产销区均出现明显反弹。随着猪肉价格的继续上涨，未来鸡蛋整体的价格仍将得到支撑。第四季度是肉类蛋白的消费高峰，在生猪出现明显缺口的情况下，其他动物蛋白将承载更多的消费需求。

　　期货盘面短期预计以偏强为主，多单持有或部分止盈，多近空远套利持有。

　　【苹果】

　　苹果市场进入收购关键期间，价格相较去年有一定差距，导致丰产并不意味着丰收。现货采收报价来看，市场整体价格比较稳定，洛川地区报价红富士统货70#起步2.3元/斤左右。栖霞地区新富士80#以上一二级售价2.8~3.0元/斤。部分优质果价格有一定回升。

　　前期悲观预期慢慢坐实，后市关注两个方面。第一，晚熟富士最终成交价格的动态变化，重点关注是否产生恐慌情绪造成的低价；第二，观察市场库存情况和下游消费情况，在本年度原料苹果价格较低的前提下，下游消费市场是否出现好转，库存消耗是否较去年、前年同期进行了提速。

　　随着各个合约逐步进入交割，市场变化剧烈，资金斗争激烈，交割成本逻辑对近月暂有支撑，但过度上涨又会给出逢高沽空的机会。

　　【玉米】

　　今日玉米01反弹8元收于1855元/吨。近期北方大范围大风降温天气一定程度影响了玉米收割进度。加之产区出现惜售心态，深加工企业到货量持续减少，各地玉米收购价格上涨以吸引上量。拍卖停止投放为市场提供了一定的心理支撑。短期惜售和深加工开工的恢复对价格形成支撑，盘面出现反弹，下方空间逐步收窄。但新粮即将大批量上市，供应压力逐步增加，另一方面饲用需求在四季度刚性需求的影响下或有一定回升，但养殖业恢复周期漫长，增长或主要来自大猪压栏，下游需求的疲软短短时间难以被扭转，阶段性反弹能否延续还需打一个问号。操作上可逢低分批建立多单，谨慎追多，注意风险管理。

　　【淀粉】

　　今日淀粉01合约跟随玉米偏强震荡涨8元收于2220元/吨。近期原料玉米反弹，对淀粉提供支撑。上周加工利润尚可，部分企业恢复生产本周开工率有所回升，库存消耗加快，利好淀粉市场，但不可忽略的是总体库存仍然不小，同比增加了10.6万吨。且玉米集中上市压力仍大，淀粉反弹幅度或有限。继续关注淀粉产品走货情况以及原粮成本变化。操作上建议谨慎追多，逢回调介入多单。

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责任编辑：陈修龙