来源：我的不锈钢网
刚刚进入2019年下半年，不锈钢金九银十的旺季还未到来，镍价就率先一路飘红，稳步上涨，这是否意味着不锈钢金九银十的必然格局呢？
截至7月18日15：00，上海期货交易所镍期货主力合约收报每吨116870元/吨；LME镍合约整点报价14875美元/吨。达到自2018年6月以来最高水平。
从当前行业情况来看，多头观点目前仍占市场主导。在基本面供需暂未发生重大改变的情况下，NPI缺口、宏观面、技术面、实体企业多头及地震等消息对镍价起到了一定强势支撑作用。
NPI经济性占主导地位，对行业影响力度较大
从原料经济性来看，进入7月份，FENI对沪盘贴水报价-3000元/吨，较第二季度贴水扩大1000元/吨。镍豆贴水扩大至-1800元/吨，俄镍贴水维持在-300~-500元/吨。FENI虽经济性优于纯镍，但其于NPI经济性相比还存在一定差距。
5-7月份NPI经济性优势显著，镍板/镍豆用量明显缩减。据我网统计，2019年第二季度不锈钢月均NPI消费量5.93万金属吨，纯镍消费量1.21万吨。NPI在不锈钢镍原料中占主导地位，在不锈钢成本影响占比较大。
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NPI产能释放不及预期，进口减少，供应出现少量缺口
Ⅰ、NPI国内外产能未完全释放，7月产量小幅上涨
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国内产量统计：2019年1-6月高镍铁产量金属量26.34万吨（折实物量275.88万吨），同比增加39.39%。从2019年高镍铁产量预估情况来看，7月份产量小幅上涨，变化较小。
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国内投产情况：2019年上半年山东鑫海新建8台全部投产；辽宁宝铂、扬州一川分别投产一台。2019年下半年大连光大投产出铁，另下半年镍铁增量主要看奈曼旗经安项目实际投产情况。
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印尼产量统计：2019年6月在印尼建厂的中国企业高镍生铁产量金属量总计2.79万吨，环比5月产量增加1.08%；实物量总计22.42万吨，环比减少2.46%。2019年1-6月在印尼建厂的中国企业高镍铁产量金属量15.52万吨（实物量121.89万吨）。预计7月份印尼高镍生铁产量金属量总计2.88万吨。
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印尼投产情况：2019年全年预计青山保底投产7条RKEF镍铁产线；印尼德龙一期15条RKEF镍铁产线全部投产；印尼金川4条RKEF镍铁产线全部投产。
Ⅱ、5-6月镍铁进口量减少
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2019年5月份镍铁印尼进口量8.38万吨，环比4月减少1.16万吨，降幅12.18%，同比2018年增加2.86万吨，增幅51.91%。折合金属量，2019年5月份镍铁印尼进口量1.01万吨，环比4月减少0.14万吨，降幅12.18%，同比2018年增加0.34万吨，增幅34.17%。
印尼镍铁进口量减少原因：1、受6月份印尼暴雨引发的洪水影响，印尼当地装船速度缓慢，船期较正常船期延缓至少一周左右时间。2、国内市场价格5月及6月上旬低迷，印尼镍铁有销往海外迹象，6月底印尼某大型镍铁厂与国内某大型钢厂签单不理想，6月订单未能正常签订，致使该钢厂对市场有一定量的需求量，后该钢厂采购迹象也足以证明这一点，对镍铁仍有较大的需求。
Ⅲ、钢厂原料储备周期延长，致使当前供应存在缺口
在镍价上涨的刺激下，部分铁厂要提前锁定矿价，8月份订单多在7月初多已签出，导致市场可交易现货较少，同时铁厂和贸易商看涨心态浓郁，不排除有囤货现象，市场报价坚挺。钢厂方面，询货交期不再局限于8月份订单，部分钢厂积极采购9月生产所需原料。本周钢厂接连采购，市场成交频频。下游采购前置，使得当前需求出现大幅增加，供应端缺口显现，NPI成交价不断攀升。
截止7月18日，高镍铁市场成交价至1090元/镍（到厂含税），较7月初980元/镍（到厂含税）上调110元/镍。
不锈钢社会库存区间小幅震荡，镍价刺激不锈钢终端需求
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2019年7月12日无锡不锈钢库存总量268621吨，较上期减少2.09%，冷轧162139吨，较上期减少1.28%，热轧106482吨，较上期减少3.29%；其中，200系冷轧12135吨，较上期增加0.78%，热轧3262吨，较上期减少6.29%；300系冷轧92881吨，较上期减少2.82%，热轧101195吨，较上期减少3.44%；400系冷轧57123吨，较上期增加0.87%，热轧2025吨，较上期增加11.08%。
2019年7月12日佛山不锈钢库存总量210860吨，较上期减少0.60%，冷轧150946吨，较上期增加0.16%，热轧59914吨，较上期减少2.46%；其中，200系冷轧56671吨，较上期增加2.78%，热轧27819吨，较上期减少3.23%；300系冷轧72333吨，较上期减少2.94%，热轧31027吨，较上期减少1.88%；400系冷轧21942吨，较上期增加4.26%，热轧1068吨，较上期增加1.42%。
镍价上涨刺激下，不锈钢终端需求有所提振，近日300系成交稍有好转。不锈钢社会库存小幅震荡运行，库存未进一步累积。部分钢厂表示8月份300系订单签约稍好，且钢厂厂内库存尚可，预计8月排产情况不会发生较大变化。
不锈钢产量稳定，7月份300系产量小幅上涨
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2019年6月份33家钢厂（含印尼青山）粗钢总产量266.47万吨，环比5月份增加1%。其中200系95.14万吨，环比增加3.08%，300系127.87万吨，环比减少1.09%，400系43.46万吨，环比增加2.84%。7月份排产总量预计267.59万吨，环比预计增加0.42%，其中200系94.98万吨，300系130.58万吨，400系42.03万吨。
受反倾销政策影响，印尼不锈钢进口量有所减少
2019年5月印尼进口不锈钢总量2.52万吨，环比上月增加500%，同比去年5月减少73.47%。5月份印尼不锈钢进口量回升，主要因钢坯进口由上月的零进口增至5月份的1.96万吨，热板及冷轧的进口量仍保持少量。
近期宏观及消息面信息不断，刺激市场看涨心态
①菲律宾第二次矿业审查
7月9日，菲律宾财政部副部长表示，菲律宾矿业协调委员会（MICC）将于7月最后一周组织第二轮“客观的，基于科学依据，以及实情调查的”境内矿业项目审查。审查将持续六个月；菲律宾在去年已经组织了第一轮审查，涉及菲律宾30多座矿场中的27座。在去年接受评估的矿场中，有4座矿场没有通过第一轮审查，被建议关闭；此次的第二轮审查涉及菲律宾国内17座矿场，远低于第一轮的27座。因此对2019年的下半年而言，菲律宾镍矿的开采直接影响是比较小的，同时在经过第一轮的审查之后，矿场已经开始注重开采手续的合法。
②印尼地震
中国地震台网正式测定：07月14日17时10分在印度尼西亚哈马黑拉岛（南纬0.52度，东经128.17度）发生7.1级地震，震源深度10千米。07月14日17时43分、18时26分又发生5.9级、5.7级地震。
此次地震是印尼2019年以来第8次七级以上地震，本次地震规模较大，可能引发震中附近一定破坏性影响，而周边群岛也可能有一定震感。
哈马黑拉岛作为印尼红土镍矿的主产地之一，矿山主要集中在Buli、Weda、Subayin、Gebe、Obi等地区，从地图显示，此次地震位置的确与矿山和镍铁厂距离相对较近。但据我网了解，此次地震对哈马黑拉岛地区的镍矿山出货暂未造成实质性影响，仅Obi岛的矿山和wedabay的矿山企业暂停装船；另该地区周边镍铁厂生产暂未受到地震太大影响。从以往的经验来看，装船是比较容易受到自然灾害影响的，但只要基础设施未被破坏，一般持续时间不长，会在数日内恢复。
③印尼或恢复出口禁令
近期，有一则关于印尼在2022年恢复出口禁令的媒体报导，引发市场担忧。印尼在2017年放松了这项禁令，但当时印尼方面表示，这一做法只会持续五年的时间，到2022年将再次限制出口。但是当前此消息仍未得到官方明确确认，全面禁令是否会重新实施仍不确定，且此消息对当前印尼镍矿出口并不产生任何效力或影响。
虽然消息表面为利多影响，但建议市场仍需考虑实际影响。从当前镍的基本面数据来看并未发生明显利好变化，1-6月，我国电解镍产量7.8万吨，较去年同期增加17.4%；此外镍铁产量也有大幅增长，1-6月我国镍铁产量共计15.5万吨，较去年同期增加43.5%，其增量主要来自山东及闽粤桂地区。从6月镍铁产量可以看出，尽管当月价格下滑，但镍铁产出并未受较大影响，7月价格回暖下产出将得到有力保障。而在当前的产量情况下，国内镍矿港口库存仍然充足，高于去年同期179.3万吨或15.4%，短期无忧。
当前形势下，对镍价存在支撑，镍价难以出现大幅回落
7月份国内及印尼不锈钢300系产量小幅上涨，原料需求稳定。目前NPI经济性稳定，钢厂备货周期延长，对原料需求增加，NPI当前供应出现缺口，成交价格上涨，从而导致不锈钢成本增加。同时不锈钢市场受镍价上涨刺激，不锈钢价格上调，当前形势驱动下，终端开始出来采购，不锈钢300系接单情况有所好转，不锈钢企业增加成本由下游买单，不锈钢企业利润未发生较大挤压，且期单出货尚可，钢厂排产计划正常，社会库存维持当前水平震荡运行。目前不锈钢供需暂时维持平衡状态，对当前镍价存在支撑。
原料大幅上涨，不锈钢成本高企，后期不锈钢终端消费能否接受市场涨价仍是关键。不锈钢能否顺利迎来金九银十，镍价又是否有望高位维持到第四季度，我们拭目以待！
责任编辑：陈修龙
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