“大奇迹日”：“两红中”+“两白板”把期货投资者搞懵圈

农产品期货最近的走势颇为“耀眼”。5月22日，红枣和苹果“两红中”联袂冲高，而白糖和棉花“两白板”则携手大跳水。

“提起近日特别是昨日红枣期价涨停与苹果期价的大幅上行，以及棉花与白糖期价跌停板，就连很多老期货也头脑发懵，新手们更是乱嗡嗡。”资深期货投资者郑菲告诉期货日报记者，当前较多的商品品种市场出现了较为复杂的与不可预知的影响价格涨跌的因素，这让很多期货投资者不知所措，部分投资者由于仓位重和操作不当则在短期内出现了较大损失，建议大家在市场波动风险较大时还是应谨慎交易。

一个尚未证实的涉糖关税信息把糖价按到了地板上

5月22日上午9点08分，国内期市刚刚开始，期货日报记者正顶着夏季来临后首次出现的大太阳走向郑州东站赶高铁，突然一个朋友用微信发来了夹带着英文的一个——巴西蔗糖产业联盟委员会（Unica）称中国将在2020年5月份前取消对巴西糖的额外进口关税的消息。

受这一消息的影响，白糖2001、2003、2005合约一直被打在跌停板上。而白糖1907、1909、1911合约在短暂触及跌停后，尾盘打开跌停，小幅回升。

“巴西是全球头号产糖大国，如果我国放开对巴西糖的进口，那么国内糖价肯定会跌跌不休，更何况今年我国进口巴西的大豆数量出现了惊人的增长，未来进口大量的巴西白糖估计在物流等方面肯定不存在障碍。”记者一边赶路一边想，并顺手把此信息发给了广西糖界专业人士木子老师、上海糖界一家白糖研究所所长与国内糖界老研究员庄子先生，记者想听听他们的分析与观点，重要的是想挖点新闻出来，晚上出差回来后再搞个微信稿子给大家。

木子老师话不多，估计交易时间事务多，他仅给记者回了一句话“明年5月到期，正常的，送钱来了。”记者感到木子老师的话中有话，但交易期间也不好再打扰，好在还有其他两位专家没有回话呢，先看看他们如何分析再问不迟。

不久之后，白糖研究所所长回了微信，对于记者所提问的消息是否真实，请发表观点等所回复的话也不多，也是一些让记者摸不着头脑的话：“行业蛮惨的，据我了解，消息部分真实，还是去问问其他人吧。”

5月22日上午9点52分，记者乘坐的G2205准点开动，点开期货行情软件，此时的白糖期价并没有达大波动。此时庄子先生发来了一长段分析：“按照消息理解，中国在2020年5月取消配额外关税，应该是指已经实施了3年的贸易救济部分，而不是指全部配额外部分，也就是说2020年5月后将恢复正常的50%关税贸易，隐含的意思就是贸易救济政策到期后就不会再延续，剩下的只有一个自动进口许可了。‘双保险’变成‘单保险’，虽然说现在离2020年实施尚有一年的时间，但是代表了政府在一个态度上的转变，也使某些市场主体希望能延续的预期落空，或者是政府觉得‘温室里的花朵’已经不起风浪，是时候抛弃一些看似合理但其实是不合时宜的政策了，因为“一带一路”才是核心，尤其是中美贸易摩擦“正酣”的时候。虽然贸易救济政策的取消也可能在某些预期之中，但是没能往预期更好的方向去发展，本身就形成利空因素，也是是说价值中枢需要往下调整。按照目前全球巨大的库存估算，以原糖12美分/磅左右测算，2020年配额外关税取消后完税成本约4100元/吨左右，逻辑上调整空间还有，剩下的就要看‘单保险’自动进口许可的执行情况了。执行到位，只是不会再往更坏的方向发展，执行不到位就会成一下‘漏斗’了。”

庄子先生不愧是行业资深研究员，看完他发来的微信，记者一下子把木子老师与白糖研究所所长的话中话也理解了许多，只是高铁上信号不好，列车不一会就钻一次山洞，记者也就没有再去关注糖价的涨跌。

到了5月22日下午2点多，记者正在山上数一个苹果树的坐果量，身边的一个期货投资者突然说：“白糖与棉花期价跌停了。”记者一下子也“晕”了，连刚数好的果子数也不记得了。

晚上10点多回到郑州，记者从行情软件出扒拉出白糖与棉花品种，盘面一片“绿油油的”。写微信吧，但愿对投资者有点帮助。随后记者又扒拉出下面一些东西供大家参考。

一些市场机构与涉糖平台发布的信息显示，巴西农业部表示，已经同中国达成关于巴西糖进口关税的协议，不再需要世贸组织（WTO）介入来解决问题。至此，自2018年4月份以来巴西对中国食糖进口关税的WTO申诉得到妥善解决，纠纷就此结束。巴西蔗糖产业联盟委员会称，中国将在2020年5月份前取消对巴西糖的额外进口关税。

据了解，2017年5月22日，我国商务部发布2017年第26号公告，公布对进口食糖保障措施调查的终裁决定，认定在调查期内被调查产品进口数量增加，中国国内食糖产业受到了严重损害，且进口产品数量增加与严重损害之间存在因果关系。根据商务部建议，国务院关税税则委员会决定自2017年5月22日起对进口食糖产品实施保障措施。保障措施采取对关税配额外进口食糖征收保障措施关税的方式，实施期限为3年且实施期间措施逐步放宽，自2017年5月22日至2018年5月21日税率为45%，2018年5月22日至2019年5月21日税率为40%，2019年5月22日至2020年5月21日税率为35%。

2018年4月，巴西方面向中国提议：引入部分进口配额免除额外关税（按50%计）以解决双方的贸易争端，但中国予以拒绝。在全球食糖过剩打压国际糖价之际，此举很可能使得贸易争端持续，巴西出口能力继续受限。当时巴西曾表示，中国最高达95%的进口关税并不合理。巴西蔗产联盟UNICA主管爱德华多?莱昂于去年5月22日称，该食糖保障措施将使未来12个月内巴西糖出口至中国的数量下降80万吨。他表示，如果中巴谈判结果不能让人满意，巴西将要求WTO介入评估该问题。此后巴西向中方提议为少量巴西糖免除额外关税，中方拒绝。随后，巴西在WTO层面提出正式要求。针对巴西就我国对进口食糖采取的进口管理措施提起WTO诉讼，10月16日，巴西就中国对进口食糖采取的进口管理措施提起世贸组织争端解决机制下的磋商请求。商务部条约法律司负责人10月17日发表谈话指出，中国采取的措施符合中国加入WTO的承诺和相关规则，中方将依据WTO解决程序予以处理，商务部条约法律司负责人表示，中方已经收到巴方提出的磋商请求。食糖是中国重要农产品之一，关系到中国超过4000万糖农的经济利益。因进口食糖增加导致中国食糖产业受到严重损害，中国政府应国内产业要求，依法对进口食糖实施保障措施。商务部这位负责人表示，对巴方的磋商请求，中方将根据世贸组织争端解决程序予以妥善处理。

棉花期价跌停意料之中又意料之外

“前一时期，在浙江杭州有很多做期货的朋友鼓动我买棉花，看着数十万吨的仓单棉躺在库里，眼瞅着国储棉又开始了抛售，我感觉还是等等好。”5月22日与记者一起数苹果的小张说，虽然预期棉花期价会下跌，但真没有想到棉花期价还会跌停。

记者综合导致棉花价格不振的因素来看，主要原因有以下几点：一是棉花下游需求低迷，中美贸易磋商受阻导致国内棉纺织产品外销困难、成品库存累积。二是国储棉轮出增加了市场供应，虽然其成交率经常是100%，但对于市场来说最终是增加了供应量，成交率高说明其性价比好。三是有关机构近两年来不放出滑准税下进口配额，调控灵活，这遏制了产不足需作用的发挥。此外，当前国内棉市情绪波动较大，再加上贸易环境等多变，此时投资者进行棉花交易前还应多分析。

红枣与苹果市场今非昔比，执扭的结果可能是如当前棉市一样的现状。

“历史上，新疆大枣卖到过70元/公斤，合70000元/吨，现在红枣期价才刚刚见了10000元/吨。”一位与记者同行的红枣期货投资者认为，估计未来红枣期价见到20000—30000元元/吨也正常。

不过，在期货投资者小张看来，红枣现货市场价格达到70000元/吨估计很难再见到了。据他了解，这个价格毕竟是在特殊年份由特殊原因所造成的，而现在我国红枣市场是供过于求的，如果有投资者还凭历史经验来做交易，那么最终可能会很受伤。他建议近在眼前的例子要好好看看，那就是很多人梦想棉花期价出现2010年前后一样的大行性，但即使市场出现了一些配合因素，但最终还是让很多人损失惨重。

据了解，当前国内红枣市场供应充足，现货市场价格运行平稳。另据了解，针对近日红枣期价的波动，郑商所在6月22日还发布了红枣期货风险提示函，称近期红枣期货价格波动较大，市场不确定性因素较多，请各会员单位切实加强投资者教育工作，强化对客户交易行为的合规监管和风险防范工作，提醒投资者依规、谨慎、理性参与交易。

相比于红枣期货的火红，苹果期货则可以摆摆老资格的，近日苹果期价的表现并不比红枣差。中信建投期货农产品首席研究员田亚雄认为，苹果期价重心整体上移与当前国内现货市场价格坚挺有很大关系，同时去库存化良好也支持价格维持在高位。不过，由于市场整体风险较大，且已不受基本面所左右，他建议投资者应择机离场。与此同时，7月份早熟苹果就将逐渐上市，陈苹果将面临较强的竞争，一些投资者需警惕提货后所面临的风险。另外，苹果远月合约不断创下新高，从产区消息来看，陕西和山东产区出现坐果情况不好的现象，引起市场担忧。但当前坐果尚未完成，影响面积的范围仍需确定。

记者5月22日在河南部分苹果产区果园调研发现，当前苹果生产形势好于去年，苹果套袋工作即将全面展开，市场出现如去年一样行情的概率不高，同时库存陈苹果虽然不多，但走货主要是面向超市等渠道。