隐含波动率回落 期权持仓再创新高

隐含波动率回落 期权持仓再创新高
2019年05月14日 21:00 期货日报

  昨日沪深两市窄幅振荡,上证指数收跌0.69%,创业板指数收跌0.56%,两市成交额不足5000亿元。个股弱势振荡为主,涨跌停比例及赚钱效应与前一交易日相差不大。板块上,区块链、5G、创投等概念板块领涨,农业、ST板块、机场航运等板块跌幅明显。三大指数均收跌且跌幅相近,上证50沪深300指数跌幅0.6%左右,中证500指数跌幅0.8%。期指合约表现一致,三大期指各合约均强于现货指数贴水收敛,目前三大期指无一合约呈升水状态。期权方面,标的资产50ETF下跌0.62%收于2.708,平值期权隐含波动率回落。

  期权市场持仓量再创新高。当日期权总持仓358.06万张,较前一交易日大幅增加7.21万张。其中,认购合约持仓213.81万张,增加5.40万张,认沽合约持仓144.25万张,增加1.81万张。持仓量PCR 值0.67小幅减小。成交量方面,当日全市场合计成交253.89万张,较前一交易日增加8.21万张。其中,认购期权成交141.26万张,较前一交易日增加3.42万张,认沽合约总成交112.63万张,较前一交易日增加4.78万张。日成交量PCR值0.80,变动不大。

  期权当月合约有向次月合约移仓迹象。昨日当月合约成交量增加4.58万张,持仓量减小1.26万张,次月合约成交量增加32.81万张,持仓量增加7.41万张。其中,当月认沽持仓减持更多,次月认购则增持近5万张,远高于次月认沽的2.42万张。从当月持仓结构看,2.95至3.40虚值认购减持超6万张,而次月在认购虚值则明显增持。当月认沽实值减持而虚值增持不明显。整体看,当月虚值认购逐步移仓至次月,认沽实值减持,市场预期偏中性。

  近期上证50指数宽幅振荡,隐含波动率波动加大。目前平值认购隐含波动率25.98%,认沽24.66%,跌幅分别为6.52%和15.12%。历史波动率从前期23%左右逐步上行至当前的28.52%,略高于平值期权隐含波动率。从当月合约波动率微笑曲线看,各执行价上波动率在25%至55%之间,认购高执行价波动率偏大,认购隐含波动率仍大于认沽。

  综合来看,短期市场波动加大,做多波动率窗口或开启。A股表现相对抗跌,后期若下探2800一线投资者可择机试多。

  (作者单位:中信建投期货)

责任编辑:李铁民

认沽 持仓 波动率

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