聚烯烃节前备货行情恐“爽约”

　　今年以来，聚烯烃价格出现持续反弹。事实上，随着国内部分装置的意外停车，当前聚烯烃市场供应压力并没有前期市场预计的那么大。聚烯烃全行业维持在低库存运行是当前市场的一大特点。

　　期货日报记者在采访中了解到，目前，聚烯烃产业内上游石化厂和下游塑料制品工厂库存都处在历史同期低位，主流贸易商基本零库存，套保商库存约为去年同期的二到三成水平。

　　据市场人士介绍，2018年1月石化排库最理想状态是在60万吨左右，2019年1月达到55万吨附近。

　　“目前产业库存水平不高，原因之一是前期期现价格迅速下跌造成产业恐慌性去库存，库存降至低位；二是短期刚需仍在。”一德期货分析师任宁表示。

　　从产业链各个环节来看，上游石化与煤化工企业的库存水平处于低位；中游环节港口库存多数都是下降的；下游企业多根据订单采购，前期跌价导致库存迅速下滑。

　　“近期产业库存不高的突出特点在于上游石化库存持续偏低，并且整个产业链在春节假期前建立库存的意愿普遍偏低。”东证期货分析师杜彩凤表示，在国内外大量新装置计划投产、需求端趋于疲弱的背景下，聚烯烃现货市场参与者倾向于采取主动降库存操作。

　　往年临近春节，聚烯烃市场都会迎来备货热潮，今年备货行情会如约而至吗？

　　“上周和本周为春节前下游最集中采购的时间点。”马来西亚CommoPlast研究员阙云云告诉期货日报记者，目前来看，今年市场中的备货相较往年有所推迟。

　　在她看来，近几年下游的采购节奏有了一定的改变。“四五年前，下游工厂都会有投机性囤货的意愿，然而近几年来下游工厂普遍按照成品订单情况随用随采。“今年的备货依旧会正常进行，但节前或许不会出现大量的成交。”阙云云称。

　　同样，在任宁看来，终端行业数据从2018年下半年开始走弱，市场对节后或者说中期的需求不是很看好，这与往年明显不同。所以今年的备货力度会小一些。

　　“从目前的市场情况来看，PP节前需求提升，备货暂不明显；LL刚需稳定，备货更多体现在预售，下游需求特点不同导致备货意愿也有所差异。”大地期货分析师张学成表示。

　　据张学成介绍，PE包装膜需求平稳，农膜季节性明显，两大主要下游均有明显特征，整体需求确定性高。“在期货贴水幅度较大的状况下，恰逢去年11月末12月初低成本进口货陆续到港，贸易商需要销售即将到港货物规避风险，而下游也有意通过预售建立低价虚拟库存以锁定生产成本。因此元旦后市场上进口货预售量明显增加。”

　　而PP下游更容易出现年前透支年后需求的状况。“对下游工厂而言，连续两年上半年艰难去库存的经历使他们对年后订单预期谨慎，部分工厂目前已开始制订年后限产保价的计划。下游谨慎的需求预期导致春节备货意愿偏弱，当前较为火爆的现货成交以维持年前订单生产为主。”张学成称。

　　在业内人士看来，当前主要市场参与者均无主动建库存的意愿，预计年前聚烯烃产业链将会继续维持低库存状况，或难见到类似以往的备货行情。

责任编辑：吴化章