一、国际油价暴跌5%
自10月3日Brent创下86.74美元/桶以来，国际油价盘面便持续下跌，隔夜国际油价更是暴跌5%左右，截至隔夜收盘，国际油价自高点以来已经暴跌10美元左右。受此影响，今日国内SC也有3%的跌幅，不过，由于近期人民币贬值、以及EFS收窄，相比而言，国内SC跌幅更小些。
二、对前期涨幅的修正
最近两个月内，国际油价呈现大起大落的态势，8月中旬Brent在下探至70美元之后走出一波酣畅淋漓的上涨行情，直到本月初的86.74美元。这个过程中，市场更多炒作的是伊朗制裁会带来潜在的供应中断，市场对供应担忧情绪一直挥之不去。
不过，实际情况却是OPEC的产量自6月份以来一直稳步上升，尽管伊朗出口和产量有所下降。在这波上涨过程当中，CFTC公布的持仓数据却显示，非商业净多整体呈下降趋势，资金并没追捧伊朗制裁这个题材，EFS甚至呈走扩趋势。如果中东供应紧张，Dubai的价格将相对会更加坚挺些，EFS应该是收敛的。
可以看出，上一波上涨更多依然是地缘政治情绪的宣泄，而缺乏基本面和资金面的支撑，盘面体现的便是价格存在虚高成分。当价格上涨动力衰竭时，市场的利空消息纷至沓来，首先，全球股市下跌带来市场对未来需求的担忧，当前又恰逢需求淡季，美国库存增加；其次，伊朗问题似乎得到缓和；最后，沙特表态愿意增产弥补伊朗的缺口。
不过，除了美国库存确实累积之外，其他因素炒作依然都是预期，从盘面来看，本轮下跌更像是对前期虚高上涨的一次修正，而非彻底的转势，因为未来伊朗还是最大的不确定性因素。
三、不应忽略伊朗问题
虽然从最近的消息来看，伊朗问题似乎得到缓和，市场对伊朗的担忧情绪减退，但11月4日即将来临，如果伊朗供应出现100万桶/日的减量，那么全球原油市场供应将再度偏紧。虽然沙特表态有能力将产量提升至1200万桶/日水平，但据IEA数据显示，每日1200万桶的产量基本上是沙特的极限，剩余闲置产能基本降至零值。
以往的历史经验表明，一旦沙特的供应缺乏弹性，那么国际油价都是易涨难跌的。所以，未来伊朗问题依然是国际油价最大的不确定性因素。如果美国严厉制裁伊朗，那么全球原油市场面临再度供应偏紧的局面；如果伊朗问题如当前市场预期一般，逐渐得到缓和，那么全球原油市场将告别供应偏紧的局面，甚至在OPEC增产下，全球原油市场将是供应宽松的局面。
不过，以今年中美贸易摩擦的进程来看，似乎伊朗制裁并没有那么简单就此结束，特别是当前美伊双方都还是外交博弈，并未来展开实质性较量，如此收场似乎不是特朗普总统的风格。
未来伊朗问题何去何从将随着11月4日的来临变得越来越清晰，虽然OPEC在增产，但近期EFS呈收敛的态势。因此，尽管近期国际油价盘面出现大幅下跌，并且在惯性的冲击下，短期国际油价依然有下跌可能，但伊朗问题不应被忽略。
盘面来看，短期Brent将考验75美元左右的支撑力度，如果该价位能够形成有效支撑，那么盘面在有望企稳之后开始反弹；如果跌破75美元左右的支撑，那么或许Brent需要向下在70美元左右寻求支撑。策略方面，当前不建议追空或抄底，但由于EFS在收敛、且人民币贬值预期不改，依然可以持有“买内抛外”的策略。
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能化组组长 郑若金 从业资格证号：F3013471
来源：Future民心所向
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责任编辑：张瑶
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