Myagric：复工复产后棉纺企业链行情分析及展望会议纪要

原标题：Myagric：复工复产后棉纺企业链行情分析及展望会议纪要 来源：我的农产品网

2020年3月30日，由国元期货有限公司主办，上海钢联电子商务股份有限公司我的农产品网承办的“复工复产后棉纺企业链行情分析及展望”线上直播会议顺利召开，此次会议参与人员多达200余人，此次会议精确指出现阶段棉纺产业链上出现的诸多问题，对疫情环境下棉花行情形势及发展进行了全方位、多角度的深入解读。

本次直播会议于15点30正式开始，会议由上海钢联我的农产品网棉花分析师刘美、我的农产品网棉纱分析师吴梦雷、上海纱线宝科技有限公司首席战略官 CSO吴法新分别做主题演讲。

首先由上海钢联我的农产品网棉花分析师刘美发表了“供需错配下棉花二季度行情展望”主题演讲

1、国内棉市基本面现状：一季度全球经济增速预期放缓，国内棉花市场现状堪忧，棉纺织企业复工提升，但复产速度减缓；受疫情影响，下游新增订单不足；进口棉港口库存高企；国内工商库存处于历史同期高位。

2、收储现状及棉花补贴政策：2019/20年度收储:最高限价持续下调，收储吸引力不足。由于收储对质量和包装要求严格，且收储最高限价为送到库价。综合考虑交储成本（质量升水、送到库运费、质量保证金），收储最高限价与期货近月收盘价价差在1000元/吨以上时，收储成交率才有明显提高。2020年起在新疆完善棉花目标价格政策，目标价格水平为每吨18600元，每三年评估一次，根据评估结果视情况调整目标价格水平。

3、国际棉花运营状况：巴西受疫情影响其口装卸工提议停工14天，但巴西棉出口量已超目标出口量的8成，印度临储棉花库存高企，有价无市。美国CCC库存量下降速度减缓。当前库存水平与2008年同期库存水平相当。

4、全球棉花供需格局：USDA3月下调了中国棉花的消费量。目前国内疫情基本控制，国外疫情蔓延，后续USDA大概率会下调其它国家的棉花消费，平衡表朝悲观方向调整的概率较大。新冠疫情下，亚州各国棉花消费不同程下滑及各国货币对美元大幅贬值等因素导致国际棉花需求减少、贸易和运输、交流受到影响；亚洲地区采购商出现暂时减缓发运、违约情况。

5、棉花后市展望：从短期来看，棉花较为悲观低迷，但是在疫情好转情况下，有很多小爆发点利多消息（短期收储做支撑，政策资金放水、蝗灾等），容易吸引资金参与，反弹力度或将相对较强；从中长期来看，疫情事件缓和之后，恢复正常生产，在供需矛盾的情况下，资金的缩水，将会大幅抑制价格上涨。

接着由上海钢联我的农产品网棉纱分析师吴梦雷发表了“后疫情现状下棉纺产业格局分析及后市展望”主题演讲

1、纺企复工复产及市场心态：纺企完全复工，开机生产正常；部分大型纺企订单延续至4月底，但是终端服装产业复工进度依旧缓慢，其心态悲观心态偏多，二季度营收堪忧。所以整个棉纺产业链的恢复需要时间。

2、纯棉纱市场现状及展望：因疫情的影响，国内外棉价跌幅巨大，纺企用棉成本骤减。同时一季度棉纱产量预计也将出现较大幅度降低，且因市场交投氛围不佳，纺企限产、停产等止损措施实施，月度产量预计降至100万吨以下，降幅在30%左右。预计在4-5月纯棉纱价格继续下行。

3、纯棉纱替代品市场现状及展望：当前替代品产量占比棉降化纤升，化纤侵蚀纯棉市场，油价大跌后，小原油PTA难以幸免，截止3月27日，PTA期货收盘价3292元/吨，较油价大跌前下跌994元/吨（跌幅23.2%）。纯涤纱市场亦难逃成本、需求双弱格局。预计国际疫情尚未达到爆发顶峰，涤纱价格继续下行概率较大。

然后由上海纱线宝科技有限公司首席战略官 CSO吴法新 发表了“病去如抽丝—下游纺织行业复工情况以及后市展望”主题演讲

1、全球疫情对纺织行业影响：由于受到新冠疫情影响，下游企业订单不足，导致对原料采购量减少，“点价”交易也是泛善可陈。如果疫情在三月底控制住，那么减少90万吨的棉花消费量，如果疫情在4月底结欧美主要的纺织品消费市场萎缩的话，那么2020年全球棉花消费量要大大减少，粗略估计中国最少减少150万吨的消费量要从“平衡表”中移除。

2、疫情环境下订单量大幅锐减：国外疫情爆发，导致出口订单大量被取消，分批转运的信用证作废， 如果国外疫情再加3个月，（4月份，5月份，6月份），那么2020年上半年就没了。大厂因为有“持续供货能力，恢复可能挺快”，但是那些中小企业，复工没几天就面临再次放假的困境。3月份还是没有订单就面临关门倒闭的困境。

3、棉花未来的转机：

1）棉农的种植意向和种植面积。

2）天气（老话题）。

3）补贴、（新疆和“内地九省”的棉花补贴）。

4）两大国贸易纠纷，取决于“疫情”的发展。

棉花--棉纱之间的跨品种套利机会（方向相同，节奏不同）。

5）期权投资。

6）仓单数量的变动和交割规格的修改。

整体来看，全球棉花后市如何，还是要看国外疫情能否有效遏制。只有下游纺织消费逐渐恢复，棉花市场才会有所转机。全球疫情有效控制是纺织服装消费需求标准化修复的基础条件之一，由纺服终端需求订单恢复提高到国内纤维原料库存有效降低需要时间和连续性消费刺激。可以肯定是，郑棉期价已进入低位价值区间，但在产业链上由于需求不足造成的环环传导关系仍将在第二季度延续。国外的疫情可能才刚刚开始，只有当全球的疫情得到控制，各国相继出台刺激经济的救市政策以后，消费才会出现很明显拐点，至暗时刻终是短暂的，棉花后市终将否极泰来。