外盘走势：芝加哥期货交易所（CBOT）大豆上周五收高，因市场对美中贸易磋商前景乐观，但无法从美国取消部分对华出口的消息中完全恢复。3月大豆收高4美分，报每蒲式耳9.07-1/2美元。3月豆粕合约收高1.00美元，报每短吨306.50美元。3月豆油合约收高0.06美分，报每磅29.95美分。
盘面走势：①A1905连续下跌，收盘报3424，较上一交易日-0.9%，成交量119156手，持仓量124846手，+2174，基差96，+15，A5-9月价差-60，-6；②B1905收低，收盘报2944，较上一交易日-0.47%，成交量88190手，持仓量156542手，-3290手，B5-9月价差-110，-2；③M1905震荡下跌，收盘报2574，较上一交易日-0.54%，成交量1030752手，持仓量1759244手，+16532，基差126，-73，M5-9月价差-67，-6；④Y1905增仓回升，收盘报5736，较上一交易日+0.77%，成交量263040手，持仓量手728078手，+12846，基差-76，-46，Y5-9月价差-90，+4。
消息：1、布交所：截至2月13日的一周，阿根廷大豆状况良好。2、美国农业部发布的一份长期预测数据显示，在2026/27年度之前，美国大豆出口不会再回到贸易纠纷之前的峰值，因为南美竞争对手夺走市场份额。3、截至2月17日当周，国内大豆压榨量为51万吨，比春假假期一周增加48.8万吨，比上年同期的61万吨减少10万吨，比过去三年均值的84万吨减少33万吨。
市场报价：国产大豆价格3520；大连港进口大豆分销价3220，山东青岛港3200。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1905+70（2657）元/吨（19年2月）。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2700。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2700。天津地区经销商报价，一级豆油5710。泰州地区工厂报价5760。山东日照贸易商报价，一级豆油5760。（单位：元/吨）
仓单库存：豆一仓单299290吨，-1000吨。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单94290吨，-1880吨，社会库存：1月28日77万吨，-10万吨，库存连续三周下降，处于历史同期中等水平。豆油仓单：334560吨，-8320吨，社会库存：1月28日当周136万吨，-6万吨，连续七周下降，去库存进程延续，但仍处于历史同期偏高水平。
主力持仓：豆一1905前20名持仓多头持仓33186，+276，空头持仓42269，+229，净空持仓9083，-47，净空持仓连续两个交易日减少，但保持在高位，市场倾向偏空；豆二1905合约前20名持仓多头持仓31394，+49，空头持仓41850，-40，净空持仓10456，-89，近日多空头寸幅度缩小，显示市场操作较为谨慎。豆粕1905前20名持仓多头持仓552510，+357，空头持仓628833，-5457，净空持仓76323，-5814，空头连续回补，而多头头寸增加，使得净空持仓再度减少，显示资金做空意愿不足。豆油1905合约前20名持仓多头持仓229777，+2893，空头持仓297538，+3867，净空持仓67761，+974，近两个交易日波动幅度较小，且多空同步增减，显示市场存在一定分歧。（单位：手）
总结：春节氛围令国产大豆购销清淡，价格平稳运行，因环保因素、中储粮收购价调低以及中美谈判进行时，贸易主体收购积极性不高，加之后期气温逐渐升高使得余粮变质风险提升，预计春耕前农户仍有售粮意愿，可能呈现阶段性供需偏松局面，抑制期价平稳趋弱运行，不过由于今年优质粮较少，以及近月进口大豆供应趋紧，中期国产大豆或存缺口，对价格构成长期支撑，中期谨慎看多。技术上，A1905合约继续回落，支撑关注3400元/吨，建议背靠3470元/吨轻仓短空交易。
上周中美两国贸易磋商取得阶段性进展，而且磋商时间表继续安排，缓解市场忧虑，但是之前定下的最后期限逐渐逼近，对这在之前达成协议持质疑态度，可能会将最后期限延后，两国持续长时间的谈判过程，在这过程释放的信息可能干扰盘面反复波动。此外，USDA补发之前出口销售报告，前期出口销售情况亦将影响美豆盘面走势，间接影响国内豆二行情。国内进口大豆到港量预期偏低，供应趋于缩紧，将对盘面构成支撑，预计短期以震荡行情看待。全球大豆供应偏松，中国再采购美国大豆，巴西大豆将提前收割上市，这些因素限制中期趋势性行情。技术上，B1905合约小幅下跌，短期存在反复波动风险，操作上，建议暂时观望。
上周春节氛围犹在，压榨量极低，且成交量尚可，库存继续下降，不过后期油厂将陆续恢复开机，促使豆粕产量增加，而需求转淡，库存进一步下降空间有限，价格反弹动力减弱，但因近月国内大豆供应趋紧，菜粕库存压力较小，预计价格表现相对坚挺，短期料呈现震荡偏强走势。中期受制于终端需求疲软以及巴西大豆即将上市装运，不宜过度看高上方空间。豆粕1905合约下跌，短期均线交织，短期以区间行情看待，操作上建议在2555元/吨附近轻仓短多，止损2524元/吨。
因需求由旺转淡、美豆油价格回调以及豆粕反弹，短期油脂上行动力减弱，不过近月大豆供应偏紧，库存整体保持缓降趋势，叠加棕榈油主产国季节性去库存，下跌空间亦有限，使得短期豆油维持整理走势，原油价格上涨或为期价带来动力，后续持续关注中美磋商进展、资金在套利方面流向、原油走势以及棕榈油主产国去库存幅度。技术上，豆油1905合约增仓走高，期价保持在5650元/吨上方偏强调整，操作上建议在5650-5700元/吨区间内轻仓短多，止损5630元/吨。
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