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　　美国农业部(USDA)2012年11月9日公布了最新的月度供需报告。

　　整体看来，本次报告中，全球及美国大豆、玉米产量及库存均被调高，尤其大豆不但高于上月水平，且高于之前的市场预期，偏空豆类及谷物市场。

　　棉花方面，全球及美国棉花产量、库存均被调高，导致供应调增，需求却持续低迷，棉花市场整体仍存压力，但本次报告整体还是基本符合预期的，故盘面表现相对平淡。

　　各品种详细情况见正文：

　　(一) 大豆——产量高于预期 数据偏空

　　表1：美豆供需平衡表

　　本次报告中，2012/13年度美豆单产、产量被调高，高于上月水平及之前市场预期；本次报告中需求虽亦被调高，但不及供应被调高的幅度，故美豆期末库存被调高，供需趋紧预期多少缓解，整体偏空豆类市场。

　　表2：全球大豆供需平衡表 单位：百万吨

　　因主产国美国大豆产量被调高，导致全球大豆产量在本次报告里亦被调高，供应被调高，同时因大豆压榨量预期增加，全球大豆需求亦被调高，但需求调增幅度不及供应调增幅度，故全球大豆期末库存被调高，此前供需紧张预期稍有缓解，令豆类市场盘面承压。整体来看，后期豆类偏多题材有限，而偏空题材在逐渐累积。

　　(二) 油脂——油脂数据继续偏空

　　本次报告对油脂数据继续偏空。且本次报告数据均超过市场预期水准，因此对盘面打击较为沉重，美豆油跌破两年区间。

　　全球2012/2013年度，油脂供应预期调升，豆油产量调高令总供应上升，贸易下滑，期末库存进一步调升，偏空。

　　表3 全球籽粕油供需平衡(单位：百万吨)

　　图1 全球预测年度豆油产量按月调整

　　图2 全球预测年度豆油需求按月调整

　　图3 全球预测年度豆油库存按月调整情况

 以上三图单位：百万吨

　　全球豆油供需平衡表的情况 2012/2013年度供应调整由降转升，美豆产量调升，以及南美预期创纪录的大豆产量均令豆油供应预期进一步回升，库存进一步增长，总体偏空。且从国家调整来看，美国、中国、阿根廷豆油库存调升成为全球豆油库存调升的主要因素。持续的供应调整，令豆油主产国及需求国供需情况均出现较大变化，尤其是中国库存连续两月调升，显示供应较为充足，令油脂市场承压。而且，全球棕榈油供应充裕，库存高企，对豆油的替代竞争可能加剧，因此需求变数较大。其它油脂供应显示菜籽油供应仍将偏紧，但对整体影响不及豆油供应预期充足更为显著。

　　(三) 豆粕——产量调增大于需求

　　1、 全球豆粕供需数据调整：

　　表4：全球豆粕供需数据 单位：百万吨

　　图4：2012/13年度全球豆粕供需数据月度调整

　　本月报告中全球豆粕产量调高，主要由于全球大豆产量调高及大豆压榨增加所致。全球豆粕需求稍有好转，但因总体产量较高，库存调高，需求好转对盘面的支撑显得相对无力。

　　2、 美国豆粕供需数据：

　　表5：美豆粕供需数据

　　图5：2012/13年度美国豆粕供需数据月度调整

　　本次美农业部报告中，美豆粕产量调高，国内消费未有明显变动，出口增加致美豆粕总需求增加，最终期末库存得以维持不变。

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