富宝资讯：雷连华

　　【伦铜行情分析】

　　欧元区问题依旧是拖累铜价上行的最大风险。隔夜伦铜冲高至7850美元附近后受压回落，基本上吞噬了前半个交易日所有的涨幅，尽管以涨势收盘，但疲软的运行状态显露无遗。从趋势上看，铜价确实出现了短暂的企稳迹象，买方入场谨慎或将令后市涨势增变数。

　　【宏观面及基本面】

　　宏观面上，欧元区2012年9月经季节调整过后的失业率为11.6%，较8月的11.5%上升。欧盟27国9月失业率为10.6%，去年同期的欧元区和欧盟失业率分别为10.3%和9.8%。希腊两大工会昨日呼吁该国民众于11月6日-7日举行48小时的大罢工，以抗议国际借贷方向该国提出的新一轮紧缩要求。从数据上看，经济疲软和债务危机依旧令泥淖中的欧元区苦不堪言。尽管葡萄牙、希腊2013年预算案初步或确立，但衰退和赤字令投资者揪心。

　　美国10月芝加哥采购经理人指数(PMI)录得49.9，虽较9月上升0.2，但仍未能回升至50的荣枯分界线上方，且逊于51.0的预期。尽管前期数据显示美国房地产领域出现了一定的复苏，但从PMI数据看，美国经济总体复苏进程仍充满挑战。

　　统计局数据显示，10月份中国官方制造业PMI50.2

　　，预期50.2，9月份数值为49.8；从11个分项指数来看，只有积压订单指数下降，其余指数均不同程度回升。PMI走向“荣枯线”上方暗示中国企业经营状况好转，三季度投资拉动正在反映在经济数据上面。

　　智利铜矿商表示，因矿石品位下滑且生产成本增加，明年上半年铜市供应依旧紧俏，预计明年下半年，将有新铜矿产能项目投产，届时市场将出现小幅供应过剩。此符合富宝铜研究小组对铜供应走向过剩或紧平衡的判断，2013年铜价受基本面支撑或将变得更加乏力。

　　本周富宝铜研究小组下游监测数据显示，10月大型铜丝企业平均开工率为68.41%，中型企业开工率为70.97%，小企业平均开工率为85.68%，企业整体平均开工率在75.51%左右，但中小企业有出现停产的现象。订单方面，调研的35家铜丝企业中，高达98%的企业订单较上月持平，订单有所波动的企业均占比1%。传统“金九银十”已经过去，企业经营状况并没有因此出现好转；北方即将迎来冬季，下游需求将逐渐走向萎缩，料2012年余下时间这种纠结的状况将会延续。

　　【现货及操作建议】

　　尽管昨日沪铜取得了更大的涨幅，但现货市场依旧呈现观望的态势，暗示下游企业对铜需求差及对后市行情的不乐观。富宝铜研究小组雷连华认为，本次铜价下跌基本上吞噬了9月来的涨幅，回调比较充分；铜价正在震荡筑底的过程之中，料继续下探的空间有限，后期

　　有技术性反弹需求，压力位7800美元、5.8万；建议原料采购商逢低分批次补库存，总量不超过1个月为佳，废铜、铜精矿持有商等待后续反弹的机会。