中国国际期货晨会纪要

　　今日热点

　　风险事件错综复杂，品种分化现象将出现

　　上周日本核危机有恶化迹象，利比亚内战升级、欧债问题依然为全球市场避险情绪上升带来动力，VIX指数上升。受避险情绪影响，瑞郎、日元备受追捧，但美元持续弱势，周五美元跌破2010年11月至今最低水平至75.56。另一方面原油、黄金在周初的下跌后都出现了不同幅度的反弹。

　　日本事件显然已经主导了全球风险情绪。事实上，本周穆迪再度下调葡萄牙主权债务评级，而欧猪五国的CDS价格也再创新高，但欧元却呈突破向上走势，而美元持续走弱。说明当前全球关注的焦点已经往日本转移，欧债问题未能影响市场的判断。因此，在日本事件尚未完全平息之前，整体上保持偏空思路，在反弹的时间窗口注意减仓是最为稳妥的做法。

　　因此，我们本周的思路是品种分化的情况将出现，一般投资者应选择观望，在仓位选择得当的情况下，我们建议继续关注塑料的做多机会。同时，应该对金属保持一定的注意。新品种铅将于本周四上市交易，在目前的外盘铅大幅上涨的背景下，铅的交易将引发资金的高度关注。操作策略上建议投资者可选择强势品种铜谨慎做多。

　　股指期货：期指以区间震荡为主概率大

　　上周受到日本地震后核危机以及对日本经济的担忧，A股市场表现疲软。A股市场的内部因素才是导致上周行情低迷的根本。目前来看整个市场并没有上涨的动力，一是因为“两会结束，二是2月份的宏观经济数据没有预期那么好，通胀压力不减。”

　　回顾过去20年以来，重大自然灾害对受害国以及对全球股市的影响，一般都在两周左右。本周，距离此次日本地震，也还属于两周以内，因此本周A股市场企稳整理的可能性较大。

　　周末发生了几件重要的事件，对本周A股市场可能会产生影响。其中之一是，央行再次宣布上调存准率。我们认为，此次上调存款准备金率主要是央行对于人民币升值和外汇占款增加的一种货币政策调节手段。中期来看，中国将会加重紧缩货币政策和利率政策的使用，在这种背景下，A股未来难以乐观。

　　另外一个重要事件就是美英等过对利比亚的空袭事件。我们预计该事件可能会支撑油价将居高不下，周一可以关注中石油、中石化表现，是否会拖累大盘指数。

　　操作上，期指在周二下探60日均线的支撑后，单针探底3155点之收出长下影引线，基本为短期内大盘的下跌空间划出了支撑位。短期击穿3155点的可能小，期指以区间震荡为主概率大，区间3155-3270点。中线趋势我们仍然比较谨慎。

　　期现套利方面，上周IF1104合约上周基差均值为14.83，波动范围在9.24与27.9之间，包括另外三合约从基差情况来看，各期现套利机会十分有限。跨期套利方面，周一随着新的次月合约IF1105的入场，与之相关的跨期组合，即次月-当月，当季-次月，次季-次月价差日内振幅会有所放大，套利机会会显著增多。另外IF1109与IF1104的组合由于之前一贯的良好变现，仍应继续关注，具体的价差波动区间及操作方式请参考跨期套利日报。