文华财经（编辑 何丽丽）--上周沪胶主力合约由1105换月至1109，在换月的过程中，两者价差缩小至0值，由于日本3.11福岛大地震造成金融市场恐慌性抛盘，沪胶在上周一跌停报收，周二止跌弱势反弹后，从周三开始引来了超跌反弹行情。

　　上周末中国央行决定，从2011年3月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。按2月末中国人民币存款余额72.59万亿元计算，本次存款准备金率上调0.5个百分点将直接冻结资金3629.5亿元，而大型商业银行的存款准备金率再创新高达20%。对此瑞穗证券大中华首席经济学家沈建光(专栏)认为，这是在预料之中的，最近央票到期量很大，光这个星期的央票到期量就有1800亿；现在一年期央票的利率在上行，只靠发行央票回笼资金是不够的，一个是这个会增加央行的成本，一个是量实在太大了。央行对于流动性的控制意图在于控制其增长速度而非增长量，虽然上周末商品价格高位调整，但是反弹势头依然不减。

　　沪胶此轮下跌对现货市场造成了巨大的影响，泰国较小的贸易商由于无法承受接近 30%的跌幅，企业资金链断裂，而泰南较大贸易商通过压低价格，使得小贸易商被迫卖出低价胶而求自保，由此泰国现货市场的胶价最低至 80泰铢，约人民币报价 16000元/吨。泰国有将近10%的人口从事胶农，因此泰国政府近期通过临时政策救市，第一暂时禁止出口橡胶，第二要求橡胶商配合减少市场供给量，将价格控制在 120泰铢/公斤以上。同时财政部也与商业银行协商，为橡胶商增加放款及提供信贷担保，3 月21 日将召开泰国橡胶政策委员会，公告协商解决当前问题。

　　产胶国这一举动有效抑制了胶价的下跌空间，回顾上一次产胶国胶价维稳是2008年年底，但是胶价在8000附近触底反弹，并最高上涨至今年年初的43500。时至今日，高位胶价产生的风险已经释放了一部份，泰国政府价格维稳应急措施将抑制胶价下跌的空间，120泰铢/公斤对应人民币报价24000元/吨，150对应30000元/吨，截止至3月18日泰国现货市场的报价接近140泰铢/公斤。于此同时，日本注资救市的举动，使市场恐慌情绪得到稳定，因此胶价仍将持续反弹，1109合约第一目标位为38000附近。

　　操作策略：环顾周边商品，美元在上周五破位下跌，最低以75.56报收，为去年11月以来的最低水平，对于日本地震，美国政府的策略是静观其变，金融市场按照原有计划进行资产购买，沪胶价格在宏观救市、基本面供应淡季、技术超跌等主要影响因素下，反弹行情持续，操作策略修正为沿5日均线做多。

　　（东吴期货 宋露）