2、美日欧消费者信心指数

　　图8 美日欧消费者信心指数走势图

　　

图为美日欧消费者信心指数走势图。（图片来源：冠通期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　美国11月消费者信心指数升至五个月高点，同时中西部企业活动增速快于预期，进一步为经济复苏提供证据。不过美国9月独栋房屋价格下跌快于预期，突显出复苏之路依旧阻力重重。周二公布的报告是经济改善的最新迹象，政府月度就业报告将于周五出炉，料显示又有一个月呈现就业人口增长。另一个鼓舞人心的迹象是，上周末美国连锁店销售和客流量说明，假日购物季开局喜人。美国密歇根大学公布，11月消费者信心指数升至71.6，为5月以来高点，且优于预期的70.8。

　　日本内阁府11月10日公布数据显示，日本10月家庭消费者信心降至7个月低点，连续第四个月恶化，为该国经济复苏动力减弱增添了佐证。公布的数据显示，日本10月家庭消费者信心指数从9月的41.2下滑至40.9，经济学家此前预期中值为40.6。该指数若低于50则代表悲观。

　　本月初公布的数据显示，欧元区11月消费者信心增长，因消费者对欧元区债务的疑虑减轻。欧盟执委会公布，欧元区11月消费者信心指数仍为负9.4，10月修正後为负10.9。欧盟11月消费者信心则从负11.5小幅上升至负11.1，消费者信心近几个月有所改善，因欧元区从数十年来最为严重的经济危机中复苏，但爱尔兰债务问题为欧元区经济体质带来不确定性。

　　3、美联储公布二次量化细节

　　11月3日晚美联储公布二次量化具体方案，美联储将在2011年第二季度前购买6000亿美元长期国债，每月购债约750亿美元，并将经常检视购买进度和购买计划的整体规模。美联储对这一举措给出的解释理由是，美国经济增速不足以降低身居高位的失业率，并且通胀水平已经接近通缩的水平。消息公布后，美元对其他货币均出现下跌，4日，美元指数跌破76关口。

　　数月以来，美国经济数据良莠不齐，就业市场疲软，通胀数据低迷不振，经济复苏预期趋弱，对经济二次探底的担忧困扰着全球市场。货币主义学派的“通胀就是一种货币现象”理论深入人心，物价低迷，经济疲软时，往市场注入更多的流动性，几乎成了共识，美联储启动二次量化宽松符合市场大多数人的意愿。问题的关键，是6000亿美元的资产购买计划真能否如美联储所想提振经济。

　　图9 美国就业人数与失业率

　　

图为美国就业人数与失业率走势图。（图片来源：冠通期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　数据显示，美国商业银行系统大约有1万亿美元的超额存款准备金，经济内生增长变量不足，这部分资金难以贷出。笔者认为，现在增加6000亿美元，对实体经济而言，无异于画蛇添足。这部分新增资金必然要寻找增值渠道，或将流入高风险市场，中国等新兴市场将成为首选。综合分析，美联储的二次量化不会美国实体经济产生实质性的推动，反而会增加长期通胀的风险；流动性泛滥，美元回落，造成国际大宗商品扭曲上涨；同时可能冲击新兴市场，造成经济局部过热。

　　4、爱尔兰问题重燃欧元区债务危机忧虑

　　9月底，爱尔兰政府宣布，为救助本国五大银行最高可能耗资500亿欧元，预计2010年财政赤字将骤升至国内生产总值的32%，为欧盟《稳定与增长公约》规定上限的10倍多。越来越多的迹象表明，爱尔兰的偿债能力或有问题，近期市场对此忧虑加重，其国债收益率持续攀升，11月初，爱尔兰10年期国债收益率升至9%，两年期国债收益率也升至6%。担忧爱尔兰问题向欧元区其他国家蔓延，全球金融市场避险情绪高涨。

　　爱尔兰危机的主要问题集中在两点：高企的融资成本考验其融资能力；欧盟“危机解决机制”能否有效展开活动。爱尔兰在请求救援问题上一直半推半就，即未要求全面的紧急援助，也未拒绝外界的帮助，加大了金融市场的不确定性。

　　11月21日傍晚，爱尔兰政府正式提出援助申请。与此同时，欧盟发表声明，欧元区财长们同意援助爱尔兰，并表示援助爱尔兰将确保欧洲金融稳定。欧洲央行称，欢迎爱尔兰申请融资援助。美国财政部亦称，欢迎爱尔兰打算寻求国际货币基金组织和欧盟援助的决定。

　　11月28日，爱尔兰公布援助方案，接收欧盟总计850亿欧元的援助。援助贷款期限为3年至7年半，最终利率尚未确定。爱尔兰总理说，政府预计平均年利率为5.8%。对此如此高额高息的援助，爱尔兰国内反应不一。爱尔兰危机暂时缓和下来，但市场忧虑又转向葡萄牙，西班牙等高债务国家。

　　5、美元走势分析

　　图10 美元走势图

　　

图为美元走势图。（图片来源：冠通期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　受美国非农数据低于预期以及美联储不排除扩大购债规模讲话打压，美元兑主要货币全线走低，美元指数盘初维持窄幅整理格局，尾盘时段大幅跳水并刷新日内低点79.06水平，最终收于79.10水平附近。欧元/美元刷新日内高点1.3436水平；英镑/美元刷新日内高点1.5786水平；澳元/美元刷新日内高点0.9937水平。

　　而美联储则表示，不排除透过量化宽松计划购买超过6,000亿美元国债的可能性。与此同时，美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国10月工厂订单下降0.9%，低于9月修正值上升3.0%；10月耐用品订单经修正后为下降3.4%，创09年1月份以来的最大单月降幅，目前，潜在通胀趋势某种程度上略低，无法长期、最大化地促进就业和物价稳定。由于大量的资源闲置可能继续限制成本压力，且长期通胀预期稳定，预计通胀将在一段时间内维持在较低的水平，此后将回升至其认为的符合目标的水准。

　　(二)、国内宏观经济分析

　　1、人民币汇率再创新高

　　图11 人民币兑美元走势图

　　

图为人民币兑美元走势图。（图片来源：冠通期货）点击此处查看全部财经新闻图片

　　G20峰会后稍显沉寂的人民币汇率问题，本周烽烟再起。围绕人民币是否应该升值，中国统计局本月初发文回应伯南克此前对人民币汇率问题的指责，美国经济低增长是其自身结构性问题，并不是依靠人民币升值所能解决的。而不久前，美中经济暨安全委员会发布报告建议美国财政部将中国列为汇率操纵国。

　　人民币兑美元中间价在G20峰会开始的当天11月11日收于6.6450，创下2005年汇改以来的新高。不过在这次峰会上，人民币汇率问题未能如美国所愿成为矛盾焦点。G20峰会之后，人民币汇率压力减轻不少，人民币兑美元开始一路走贬。最新数据显示，周五(12月3日)人民币兑美元中间价较上日的6.6691上涨86点，报在6.6605。不过6.6605元的最新汇兑价格仍比11月11日的6.6450低155个基点，跌幅达0.23%。

　　长期来看，人民币升值趋势是确定的，不过每年的升值幅度可能不会太大，大概会维持在3%～5%的范围内。

　　2、国内CPI走势

　　图12 国内CPI走势图

　　

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　　中国国家统计局公布的10月份经济显示，10月份居民消费价格(CPI)同比上涨4.4%，涨幅比9月份扩大0.8个百分点，高于市场预期；10月份工业品出厂价格(PPI)同比上涨5.0%，涨幅比9月份扩大0.7个百分点。

　　1—10月份，城镇固定资产投资187556亿元，同比增长24.4%，比1—9月份回落0.1个百分点。10月份，规模以上工业增加值同比增长13.1%，比9月份回落0.2个百分点，1—10月份，规模以上增加值同比增长16.1%，比1—9月份回落0.2个百分点。10月份，社会商品零售总额14285亿元，同比增长18.3%，与1—9月份持平。

　　CPI，PPI大幅上行，超过市场此前预期，通胀压力加大。为抑制不断上行的通胀压力，中国央行本月两次上调商业银行存款准备金率，累计上调75个基点。从央行货币工具的选择来看，仍倾向于数量型的货币政策，慎重考虑加息对市场的影响。

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