文华财经(编辑 王欣)--一、行情回顾

　　今日沪深300指数低开向下急挫，盘中跌幅一度超过3%，但尾盘多头有所回补，站于3100点之上。全天大跌63.59点收于3108.41点，跌幅2%。市场抛盘明显增大，成交量和成交金额分别上升1440.2万手和131亿元至6529.7万手和880.6亿元。上证指数下跌61.57点收于2900点上方，跌幅达2.07%。成交量放大两成至1.2亿手，成交金额上升147.7亿元至1334.2亿元。

　　中证行业指数方面，除电信指数逆市上扬1.86%以外，其余各行业指数均有较大跌幅。消费指数跌幅最大为2.74%，而地产行业指数跌幅仅为0.77%，在下跌的指数中跌幅最小。

　　各股指期货合约低开低走，全面收跌。主力IF1005合约跌幅最大，暴挫86点收于3138.8点，跌幅达2.67%。成交量再度回升至近14万手，持仓量增300手至近7400手。远月的IF1009和IF1012合约跌幅相对较小，分别跌1.55%和1.56%。

　　

　　二、重要影响因素分析

　　货币政策方面，央行领导24日频繁表态。周小川强调要密切关注价格走势和管理好通胀预期；货币政策委员会委员李稻葵称中国经济运行的基本面非常好，主要问题在于资产价格上涨过快，更直接的说就是房地产价格过快上涨；中国人民银行研究局副巡视员李德携个人观点称当前央行采取加息的可能性比较大。同时，25日公布的“朗润预测”结果显示，二季度我国GDP增速将达10.5%，CPI将增长3.1%。由于房价并未纳入CPI的计算，因此实际上的通货膨胀压力可能比CPI所显示的更为严峻。国家已经连续出台政策遏制高房价，并且公布的数据亦显示信贷资金在房市中推波助澜的作用。此些表态可能激起市场对于国家通过加息来抑制房产价格上涨和通货膨胀压力的预期，为今天股市的暴跌埋下隐患。

　　流动性方面，今天央行发行750亿元的1年期央票，同时开展550亿元的28天期正回购操作，收益率及中标利率与往期持平。预计本周净回笼趋势不变。股票市场供给方面，本周沪深两市A股限售股解禁市值逾2000亿元，同时有市场传言称建行将于本周董事会上讨论700亿元的再融资计划。央行持续的净回笼以及本周股票市场供应压力的大增，或激起市场对于股市资金面的忧虑。

　　在大盘系统性下跌的情况下，绝大多数多数板块跌幅惨重。电信板块在中国联通和中兴通讯两只权重的力撑下逆市上扬；国家整合稀土产业的计划对稀土板块的龙头企业刺激作用明显，包钢稀土盘中涨幅一度逾6%，带动稀土板块相关个股的表现。权重板块反而有企稳迹象，银行、地产板块跌幅较小，地产板块表现明显优于大盘。

　　个股及权重股方面，今天沪深300成分股中有250只个股下跌，超过180只个股跌幅逾2%，上涨仅30余家。中国联通和中兴通讯表现出色，分别涨2.94%和1.84%。金地集团大涨3.59%，刺激地产板块跌幅收窄。包钢稀土激增4.50%。十大权重中除中信证券停牌外全部收跌。保险类的中国平安和中国太保以及能源类的中国神华跌幅逾2%，其他银行股跌幅也在1%以上。万科跌幅相对较小，为1.28%。

　　

　　三、技术分析

　　 指数低开后便放量下行，迅速跌破3170位，在3130附近遭遇小幅抵抗后仍有效攻破。最低跌至3060点附近，创年内新低。但尾盘在抄底资金的带动下快速反攻，最终收复3100点。日线形成光头中阴线，下影线与实体部分基本持平，说明早盘的大挫吸引了多头资金的进场欲望。MACD指标上绿柱继持平多日后再度放大，两线下行趋势不变。KDJ指标继续超卖。整体维持空头态势。但尾盘再度站上3100点似乎是一个乐观的信号。并且经过暴跌，指数再度下破布林通道下轨，短线有反弹需求。

　　

　　四、投资建议

　　对央行政策面的忧虑以及股票市场供给和流动性的担忧，或是促成今天大盘急挫的外因。技术面上，继上周一巨阴击穿多条均线后，市场一直是小幅震荡回调的趋势。前三个交易日形成的三连阴或许积累了过多的空头压力，而在今天集中爆发出来。在连日下挫的情况下，地产、银行等权重板块的估值优势逐渐显现，跌幅明显小于大盘。但尾盘多头的回补是否将预演一波上涨行情，笔者持保守态度。笔者认为，地产调控政策的负面影响短期内难以消除，这将制约权重及大盘的反弹。明日指数或将再试3100点。短线上涨后高空为宜。

　　

　　（丁彬彬）

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