文华财经(编辑 那娜)

　　一、行情回顾

　　表一：CBOT豆类主力合约交易情况

　　大豆 涨跌 豆粕 涨跌 豆油 涨跌

　　主力合约 959 -9.4 274 -1.8 38.7 -0.52

　　持仓量 178000 5353 80343 4614 120000 5155

　　表二：DCE豆类主力合约交易情况

　　大豆 涨跌 豆粕 涨跌 豆油 涨跌

　　主力合约 3874 58 2868 65 7578 82

　　持仓量 269000 20000 997000 87886 562000 26232

　　二、重点聚焦

　　l 据美国农业部称，2009年美国农作物价值减少了6.3%，因为全球经济衰退导致需求放慢，农作物产量创下历史最高纪录，提高了市场供应。美国农业部称，2009年美国所有农作物产值达到了1575亿美元，低于2008年的1682亿美元，这是自2006年以来的最低水平。耕地作物产值为 1280亿美元，比上年减少了7%，其中小麦和草料降幅最大。而水果和坚果类作物产值减少了6.6%，为171亿美元。

　　l 据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，今年阿根廷大豆产量可能低于早先预期，因为过量的降雨威胁到大豆作物根部腐烂以及真菌病传播。本周许多主产区将开始收获大豆，但是土壤过于泥泞。如果继续下雨，那么农户可能无法收获大豆。如果降雨不停，那么真菌病就会影响大豆作物，从而导致单产下降。病虫害以及根腐问题可能导致大豆产量低于交易所预测的5200万吨。

　　l 据嘉吉公司分析师表示，今年巴西和阿根廷大豆产量有望达到1.2亿吨，因为降雨提振了大豆单产潜力。嘉吉公司预计巴西大豆产量将达到创纪录的6400-6700万吨，而阿根廷大豆产量将达到创纪录的5200-5300万吨。巴西大豆产量将高于上年的5700万吨，阿根廷的大豆产量也将高于上年的3500万吨。

　　三、外盘速递

　　由于基金买兴衰竭，周二CBOT大豆期货市场自早盘涨势中回落并收低。

　　3月大豆收盘952.5美分，下跌9美分；5月大豆开盘962美分，高点984.5美分，低点956.5美分，收盘959.5美分，下跌9.5美分。

　　交易商称，大豆日内呈现双边交易走势，继盘初涨至5周高位之后，上方阻力线抑制市场涨能。因没能吸引后续买盘，触发预设止损卖单指令，大豆期价回落。

　　此外，美元冲高也奠定商品市场疲软基调。基本面上，南美大豆产量预期创纪录料增加美豆出口压力，同时市场还担心，春季潮湿天气可能延误玉米播种进而扩大美豆种植面积。玉米作物要早于大豆播种，因为需要花更长的时间来成熟。

　　大豆于早盘攀升至日内高点，主要受季节性买盘趋势及注销CBOT大豆仓单的因素提振。仓单注销刺激近月大豆合约走高，加剧短期供应紧张担忧。

　　不过，随着市场技术动能减弱，交易商注意力再次转向南美大豆产量及周边利空影响方面上来。

　　预估投机基金日卖出5000张大豆合约、2000张豆粕合约和3000张豆油合约。

　　*豆粕、豆油

　　由于周边市场疲软掩盖了需求基本面的支撑影响，豆粕期货继早盘上涨之后回落并收低。 不过，豆粕期货赢得产品套利份额。今日豆油期货同样收低，因市场缺乏新利多消息支撑引发投机抛售。由于缺少税收优惠政策刺激，市场担心生物燃料行业发展出现停顿将导致美国国内豆油消费增长放缓。同时，原油期价大幅下挫也对豆油盘面形成压制。

　　3月豆粕收盘279.6美元/短吨，下跌2.1美元；5月豆粕收盘273.9美元/短吨，下跌1.8美元。3月豆油收盘38.31美分/磅，下跌0.52美分；5月豆油收盘38.75美分/磅，下跌0.52美分。

　　5月豆油合约在压榨套利中的份额为41.4%，5月大豆盘面压榨利润为69.75美分。

　　四、价格展望

　　周二，连豆各品种表现抢眼，领涨商品板块，豆粕成为明星，收于2868，涨幅2.38%，仓、量较前日均大幅上涨，交投活跃，而空头老大中粮系未见明显动作，也无明显移仓迹象，给后市带来想象空间。3月份两会可能对农产品造成一定利好。

　　虽然豆粕现货仍在3200附近徘徊，但油厂压榨利润为负值，主要加工预售合同为主，贸易商，养殖户3月前期的合同基本确定，目前补货谨慎，现在市场关注的焦点逐渐转向中、美10年度的大豆产量以及南美地区的后期收割进度以及运输能力上。而对前期的产量利空已经大大消化，农产品表现好于其他品种的另一个原因是节后保证金释放，而更青睐于具备相对价值优势的农产品。隔夜外盘获利平仓打压，豆类收低，国内豆类近期表现粕强油弱格局。建议前期豆粕多单仍持有。豆油冲高时卖开持有，

　　(大陆期货研发部 郁春雷)

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