文华财经（编辑 李志伟 ）－－一、需求VS减产预期，原油起起伏伏

　　全球经济没有明显改善的情况下，市场对原油需求和供给的预期成为主导本周原油起起伏伏的主要因素。周二美国能源署在前期下调的基础上，再次下调09年全球原油的日均需求预估值至8，427万桶；而作为世界原油需求大户的美国，09年日均需求将降至为1，900万桶，该消息的公布导致原油期货回吐之前的涨幅，其中，纽约商业期货交易所四月轻质低硫原油期货收低1.36美元，至45.71，暂稳5日均线处。周三美国能源周度库存报告显示，美国上周原油库存上升逾70万桶，至3.513亿桶；馏分油库存增加210万桶，至1.454亿桶，较上年同期上升26%；当周美国原油需求减少3.5%，是1月初以来的最低水平；虽然汽油库存减少了300万桶，但并没有阻止住原油价格下滑的脚步，纽约商交所四月轻质低硫原油跌至一周低点，跌幅达7.4%，重回60日均线之下。周四，美国道琼斯工业重回7000点，使市场人气大增，并带动原油在内的商品市场反弹，加之市场交易人员预期在周末举行的OPEC会议上，OPEC很可能再次作出减产决定，在空头回补的推动下，原油期货一举收回前日跌幅，强劲反弹逾11%。其中，纽约商交所的四月轻质低硫原油期货收报47.03美元，突破60日均线的压制；ICE四月布伦特原油同样收高8.91%，收报45.09美元。

　　二、沪燃料油3000一线苦苦挣扎

　　本周国内市场大都处于横盘整理区间，原油的起伏不定，加之国内现货市场的疲弱，本周沪燃料油的走势以区间震荡为主，盘中在多空的争执下，横盘趋势明显；此外，沪燃料油结束了前期强于原油走势的格局，本周沪燃料油即便在原油的提振下早盘高开，但盘中难以得到有效拉升。从持仓上看，主力资金由多转空后，沪燃料油始终难以走出3000一线的震荡。沪燃料油主力906本周小幅回落0.59%，至3044元，受主力换月影响，成交量和持仓量明显放大，从技术上看，依然没有走出明显的趋势行情。

　　三、亚洲燃料油市场动态

　　新加坡FO180CST燃料油本周初持稳在每吨240美元之上，但承压周三国际原油走低，周四下挫至每吨228.6美元。亚洲燃料油裂解价差本周走势略显持坚，从周一的-6.8美元收窄至周四的-5.85美元；本周现货价投整体清淡，经济及制造业活动的迟滞下，需求前景依旧低迷不振。本周3月/4月价差持稳在3美元，周四略微扩大至每吨3.25美元，交易商表示，3月份来自西方的套利船流动性料将较上月持平或略增，但因美国的需求持续吸纳欧洲运往亚洲的货物，区内4月货物可能减少。虽然中国在内的亚洲市场需求依然低迷，但韩国及中东地区供应前景的吃紧，及对亚洲出货的欧洲套利船的减少后期对市场仍有支撑作用。

　　四、国内燃料油市场稳中趋降

　　受终端需求持续低迷影响，国内燃料油市场在持坚数日后，贸易商终于按耐不住疲弱的需求，周四国内主要市场燃料油现货报价出现不同程度下调。其中，山东地区的进口燃料油市场，同周一相比，韩国直馏高硫180CST市场估价微涨10元，至3140-3190元/吨。上海市场国产调和180CST供船提主流报价大幅回落100元，至3050元/吨；供岸上主流价格回落50-100元，至2900-2950元/吨；中燃供船180报价回落60元，至3120元/吨；委内瑞拉380CST到上海成本回落50元，至3200元/吨，但调油成本依然较高。福建市场混调180CST燃料油库船提价格同样大幅回落100元，至3200元/吨；中燃福建船供180报价回落100元，至3350元/吨，依然偏高，供岸上价格混乱。市场需求依然萎靡，继周四价格回调之后，炼油厂价格暂时回稳，但贸易商后期依然面临较大压力。

　　五、沪燃料油短期难以回暖

　　周末即将举行的OPEC会议成为近期市场关注的焦点，欧佩克的成员国希望能够延续他们最近在稳定油价方面取得的成功，但不断下降的市场需求，同时成员国内部对于是否减产尚且争论不休，加上市场对欧佩克是否有能力长期维持减产心存疑虑，这些都意味着可能很长一段时间内油价都不会出现持续上扬的局面。作为世界第二大石油消费国的中国，本周公布的数据显示，其2月份的原油进口量下降了15%。可见世界原油需求的前景愈加黯淡，市场人士预期即便OPEC在周日的会议上宣布减产，可能仍不足以改变供大于求的市场局面。

　　虽然目前的需求状况不足以支撑油价长期走高，但经过前期的急速下跌，及美国股市回暖对市场信心的增加，料短期内原油将在震荡中逐步抬高底部空间。因市场需求对国内燃料油市场形成利空影响，走势弱于国际原油，上行空间有限，在缺少有效支撑的前提下，仍以震荡格局为主，操作上偏空思路。

　　研发部 李玲

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