9月1日金属早评　

　　上周基金属以回落为主，不断公布的欧洲疲软的经济数据加强了全球经济衰退的预期，而美国公布了意外强劲的二季度GDP，令美元维持强势，给商品额外压力，但市场预期由于美元走强打击出口，增长将不能持续。因此一周以来经济衰退的偏空背景主导了铜价的回落。因美国将于周一休市，周五市场波动不大，伦铜一周以来持续增大的库存压制铜价，令本周铜价收于7500关口，但现货升水已大降至40美元，今年以来的最高库存量显然对铜价形成明显压制。基金上周继续减多，净空头寸已增至1.1万手，其在经济转向衰退和技术上中线空头格局形成后持续逢高抛空的态度明显，这将压制铜价反弹的高度。整体笔者保持中线偏空，近期在中国库存紧张和旺季支撑下震荡的判断。但技术上看，铜价回落至7500,短期均线已转为向下发散，短线技术转弱，可能继续回落，7600可能构筑压力。而本周沪铜库存大减4千余吨，加上进入9月消费逐步转旺，铜价回落将重新激发消费买盘，因此短线铜价还会反复震荡。技术上看，沪铜暂时维持58500以上的波动，但6万以上技术压力明显，期价在此平台上还会有所震荡，但反弹的最高点可能已经出现。操作上，铜价可能在58500上下震荡，建议震荡中逐步多头离场，逢高抛空。

　　伦锌周五跟随回落，但幅度较小，由于近一周以来库存持续下降，期价得以维持平稳。锌价在零星减产报道下暂时维持平稳，但下半年消费更加疲软，且库存量大，并不支持锌价出现强劲反弹，市场等待现货重新积累的过程。国内由于下半年钢材减产、消费难以期待，反弹时会相对滞涨，比价降低，期价维持14500-14000的波动，等待现货的重新积累。操作上逢高日内短线抛空，中空坚持，加强换手操作。

　　迈科邓宏