美国月度贸易赤字走势图（来源：经易期货）
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7月美国房屋销售大幅回落 供给大幅上升
月美国房屋销售大幅回落 供给大幅上升走势图（来源：经易期货）
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图3:西方主要国家央行会议及预期时间表
2006年央行会议时间表（来源：经易期货）
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表1:本周将公布之经济数据
|
日期 |
国家 |
香港时间 |
经济数据名称 |
月份 |
预测 |
上次 |
|
11 月 20--24 日 |
瑞士 |
03:15PM |
实质零售销售 ( 年率 ) |
9 |
4.3% |
4.5% |
|
|
|
|
综合生产物价指数 |
10 |
2.2% |
2.5% |
|
11 月 20 日星期一 |
英国 |
08:00AM |
Rightmove 房价指数 |
11 |
0.6% |
2.0% |
|
|
美国 |
11:00PM |
领先指标 |
10 |
0.2% |
0.1% |
|
11 月 21 日星期二 |
瑞士 |
03:15PM |
贸易平衡 |
10 |
1.6B |
1.7B |
|
|
法国 |
03:45PM |
国内生产总值 |
Q3 |
0.0% |
1.2% |
|
|
|
|
同上 ( 年率 ) |
Q3 |
2.2% |
2.6% |
|
|
英国 |
07:00PM |
CBI 制造业新订单调查指数 |
11 |
-15 |
-20 |
|
|
加拿大 |
09:30PM |
零售额 |
9 |
0.0% |
1.0% |
|
|
|
|
同上 ( 扣除汽车 ) |
9 |
0.2% |
0.4% |
|
|
|
|
领先指标 |
10 |
0.4% |
0.4% |
|
11 月 22 日星期三 |
日本 |
07:50AM |
整体行业活动指数 |
9 |
-0.9% |
0.7% |
|
|
|
|
贸易平衡 |
10 |
760B |
1014B |
|
|
法国 |
03:45PM |
消费开支 |
10 |
0.8% |
-2.7% |
|
|
欧元区 |
06:00PM |
工业订单 |
9 |
-2.0% |
3.7% |
|
|
|
|
同上 ( 年率 ) |
9 |
10.4% |
14.3% |
|
|
加拿大 |
09:30PM |
消费物价指数 ( 年率 ) |
10 |
1.0% |
0.7% |
|
|
|
|
核心消费物价指数 ( 年率 ) |
10 |
1.7% |
1.7% |
|
|
美国 |
09:30PM |
一周首次申领失业援助人数 |
18/11 |
310K |
308K |
|
11 月 23 日星期四 |
德国 |
03:00PM |
国内生产总值 |
Q3 |
0.6% |
0.9% |
|
|
|
|
同上 ( 年率 ) |
Q3 |
2.3% |
1.0% |
|
|
|
06:00PM |
IFO 商业景气指数 |
11 |
105.2 |
105.3 |
|
|
欧元区 |
06:00PM |
流动账 |
9 |
-3.5B |
-6.9B |
|
11 月 24 日星期五 |
纽西兰 |
05:45AM |
贸易平衡 |
10 |
-650M |
-587M |
|
|
法国 |
03:45PM |
INSEE 商业景气调查指数 |
11 |
107.0 |
108.0 |
|
|
英国 |
05:30PM |
国内生产总值 |
Q3 |
0.7% |
0.7% |
|
|
|
|
同上 ( 年率 ) |
Q3 |
2.8% |
2.6% |
表2:本周重要事项
|
日期 |
国家 |
重要事项 |
|
11 月 21 日星期二 |
日本 |
央行公开 10 月 12-13 日议息会议纪要 |
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11 月 22 日星期三 |
英国 |
英伦银行公开 11 月议息会议纪要 |
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11 月 23 日星期四 |
美、日 |
假期，市场休市 |
表3:上周公布之经济数据
|
11 月 13 日星期一 |
日本 |
企业商品价格指数 |
10 |
0.3% |
-0.3% |
0.2%R |
|
|
|
同上 ( 年率 ) |
10 |
3.5% |
2.8% |
3.5%R |
|
|
|
流动账 |
10 |
2.11T |
2.02T |
1.477T |
|
|
英国 |
生产物价指数 ( 输入 ) 年率 |
10 |
3.7% |
3.8% |
5.1%R |
|
|
|
生产物价指数 ( 输出 ) 年率 |
10 |
1.9% |
1.7% |
2.0%R |
|
|
美国 |
财政预算 ( 上次为去年 10 月数字 ) |
10 |
-49.0B |
-49.29B |
-47.4B |
|
11 月 14 日星期二 |
日本 |
国内生产总值 |
Q3 |
0.2% |
0.5% |
0.2% |
|
|
德国 |
国内生产总值 |
Q3 |
0.7% |
0.6% |
0.9% |
|
|
英国 |
消费物价指数 ( 年率 ) |
10 |
2.6% |
2.4% |
2.4% |
|
|
|
核心零售物价指数 ( 年率 ) |
10 |
3.3% |
3.2% |
3.2% |
|
|
德国 |
ZEW 经济预期指数 |
10 |
-25.0 |
-28.5 |
-27.4 |
|
|
欧元区 |
国内生产总值 |
Q3 |
0.6% |
0.5% |
0.9% |
|
|
|
同上 ( 年率 ) |
Q3 |
2.7% |
2.6% |
2.7% |
|
|
美国 |
生产物价指数 |
10 |
-0.5% |
-1.6% |
-1.3% |
|
|
|
同上 ( 扣除食物及能源 ) |
10 |
0.1% |
-0.9% |
0.6% |
|
|
|
零售额 |
10 |
-0.4% |
-0.2% |
-0.8%R |
|
|
|
同上 ( 扣除汽车 ) |
10 |
-0.2% |
-0.4% |
-1.2%R |
|
|
|
商业存货 |
9 |
0.5% |
0.4% |
0.6% |
|
11 月 15 日星期三 |
纽西兰 |
零售贸易 |
9 |
0.3% |
1.2% |
0.1%R |
|
|
日本 |
服务业行业活动指数 |
9 |
-0.5% |
-1.3% |
0.4%R |
|
|
澳洲 |
薪酬价格指数 ( 年率 ) |
Q3 |
4.1% |
3.8% |
4.1% |
|
|
英国 |
失业人数增减 |
10 |
5.0K |
1.2K |
8.3KR |
|
|
|
ILO 失业率 |
10 |
5.5% |
5.6% |
5.5% |
|
|
|
平均收入 ( 年率 ) |
9 |
4.0% |
3.9% |
4.2% |
|
|
欧元区 |
工业生产 |
9 |
-0.3% |
-1.0% |
1.7%R |
|
|
|
同上 ( 年率 ) |
9 |
-4.5% |
3.3% |
5.5%R |
|
|
美国 |
纽约区联储局制造业调查指数 |
11 |
15.1 |
26.66 |
22.92 |
|
11 月 16 日星期四 |
英国 |
零售量 |
10 |
0.3% |
0.9% |
-0.4% |
|
|
|
同上 ( 年率 ) |
10 |
3.2% |
3.9% |
3.0%R |
|
|
欧元区 |
消费物价指数 ( 年率 ) |
10 |
1.6% |
1.6% |
1.7% |
|
|
美国 |
消费物价指数 |
10 |
-0.3% |
-0.5% |
-0.5% |
|
|
|
同上 ( 扣除食物及能源 ) |
10 |
0.2% |
0.1% |
0.2% |
|
|
|
一周首次申领失业援助人数 |
11/11 |
310K |
308K |
310KR |
|
|
|
资本流入 |
9 |
75.0B |
53.7B |
97.1BR |
|
|
|
工业生产 |
10 |
0.3% |
0.2% |
-0.6% |
|
|
|
设备使用率 |
10 |
82.0% |
82.2% |
82.1%R |
|
|
|
费城区联储局制造业调查指数 |
11 |
5.0 |
5.1 |
-0.7 |
|
11 月 17 日星期五 |
欧元区 |
贸易平衡 |
9 |
-2.5B |
-2.0B |
-5.4BR |
|
|
美国 |
房屋动工 |
10 |
1.69M |
1.49M |
1.74MR |
表4:上周财经要闻
|
星期一 |
|
|
瑞士 |
央行总裁 Roth 于上周末接受报章访问时表示，瑞琅的疲弱表现将影响到入口商品价格，导致通胀上升，央行需要密切关注以上的发展。 |
|
澳洲 |
央行在季度货币政策声明中指出，明年基础通胀率预计会保持在 3% 水平左右，然后可望下降，但仍有可能保持在目标范围的顶端，未来几个月要衡量以往行动是否足以达成通胀率在 2 至 3% 之目标范围以内；央行表示，展望未来，并考虑到今年货币政策变动的可能影响，央行预计在未来一至两年，国内需求将温和增长，消费者开支继续上升，投资增长明显放缓，而房屋建造将逐步回升。 |
|
欧盟 |
央行理事 Gonzales-Paramo 表示，欧元区的利率水平仍然宽松，货币与经济分析均突显通胀有上方风险，央行将继续对中期物价稳定保持高度警扬。 |
|
|
央行理事 Liikanen 表示，最近两个月的通胀回落可能是短暂现像，因去年同期的物价过高，以致明年的通胀压力仍偏向上方。 |
|
星期二 |
|
|
日本 |
经济财政大臣大田弘子表示，刚公布的经济增长数据显示经济正在复苏，但消费仍疲弱，家庭开支下滑令人担忧，薪资增长未如理想可能是开支下滑的原因。 |
|
欧盟 |
央行理事 Wellink 表示，中性利率水平会因时而变，现时的中性利率水平有可能远低于过往水平；低利率有助刺激经济增长，而较高的增长率亦提高了加息的机会。 |
|
沙地 |
阿拉伯央行总裁 HamadSaudal-Sayyari 表示，央行并不担心美元下滑对外汇储备所产生的影响；此外重申央行的政策没有改变，一直希望储备多元化。 |
|
美国 |
联储局圣路易区总裁普尔表示，美国劳动力增长趋势的不确定性增加了联储局决策的难度；普尔指出，联储局目前的货币政策正确，在对抗通胀方面并没有太落后，通胀预期受控。 |
|
瑞士 |
央行总裁 Roth 表示，市场对央行在 12 月以后进一步加息的预期并没有错；此外 Roth 指出，汇率与货币政策之间的关系在于对通胀的预期，如果瑞琅带来通胀，央行在捡讨币货政策时会将汇率纳入考虑。 |
|
星期三 |
|
|
美国 |
特使 ChristopherHill 表示，旨在结束北韩核计划的六方会谈有望在 12 月初重开。 |
|
|
英伦银行 11 月份季度通胀报告，基于市场利率启示性，通胀将会在两年之后稍微低于 2.0% 目标，如果利率保持稳定在 5.0% ，通胀将会在两年之后稍微高于 2.0% 目标；预期通胀回到目标较 8 月份时所想的急速；近期零售物价通胀的上升，可能令到工资谈判有更大的上方压力：报告指经济增长和通胀前景的风险大致平衡，但消费物价指数前景的不确定性可能比以往的大。 |
|
|
英伦银行行长 King 表示，消费物价指数前景的风险在工资增长，和能源价格下跌的边际利润复苏；货币政策委员会准备在有需要时采取任何行动；近期的消费物价指数较央行预期的低，但有些成份，例如食品较预期强劲。 |
|
油组 |
(OPEC) 主席 Daukoru 表示，大部份 OPEC 成员国认为油市实际上非常疲弱， OPEC 成员普遍认为在 12 月的会议上应再度减产，至于具体减量将在会议上讨论。 |
|
美国 |
联储局公布 10 月 24-25 日会议记录，所有理事一致认同降低通胀所诱发的风险仍是大家最为关注的问题，大部份理事认为目前核心通胀率偏高，担心会令到通胀预期上升；大部份理事预期随着能源价格上涨的影响消退，核心通胀率将会回落，而经济接近或低于潜在水平增长，通胀将逐步减弱，就业市场依然紧张，但工资趋升的证据仍不充份。 |
|
星期四 |
|
|
日本 |
央行政策委员一致通过，保持政策不变，隔夜利率在 0.25% ；行长福井俊彦表示，对于将来的升息没有预定的概念；近期疲软的数据并没有改变日本央行前景报告的评估；未来加息将会基于经济和物价而弹性处理；日本经济将会有长久的复苏；央行政策不会直接关联到美国圣诞销售的动能；基于重大事项时间表作出决策将会引致错误。 |
|
美国 |
联储局芝加哥区总裁 Moskow 表示，在 10 月的议息会议中，各理事均认同通胀仍是最大隐忧，如果通胀预期上升，联储局有责任作出应对。刚公布的核心消费物价指数低于预期，表明通胀正沿着正确方向发展，但单一月份数据未构成趋势。 |
|
|
联储局圣路易区总裁普尔表示，目前联储局的政策恰当，利率前景大致上均衡，数据并未显示联储局目前有调整联邦基金利率的迫切性；最新的通胀数据是个好消息，但并不意味着已摆脱物价压力，可能仍有一些来自能源价格渗透效应和来自就业市场的压力。 |
|
星期五 |
|
|
日本 |
央行行长福井俊彦表示，央行将根据 10 月底发布的半年度经济展望报告中所描述的经济前景，执行最适当的货币政策。 |
|
欧盟 |
央行理事 Liebscher 表示，虽然最近两个月欧元区的通胀有所放缓，但央行对物价稳定的高度警惕不能因此而松懈；此外 Liebscher 重申，目前欧元区的利率仍维持在低水平，并无阻碍区内的经济增长。 |
|
阿联酋 |
央行总裁 Suweidi 表示，欧元肯定会逐步在欧元区以外的贸易中占主导地位，并认为 10 年后欧元将成为国际贸易和投资的主要货币；不过 Suweidi 指出，在欧元成为国际主要贸易货币前，阿联酋的石油出口不会以欧元报价；此外指央行的外汇储备多元化计划并没有搁置，亦没订下时间表，不过央行不会考虑日圆作为储备的一份子。 |
|
美国 |
联储局达拉斯区总裁 Fisher 表示，联储局无法容忍高出 2% 的通胀率，虽然 10 月份的核心通胀年率已由 9 月的 2.9% 下降至 2.7% ，但是现时仍太早判断通胀已见顶的可能性，联储局必须继续保持警惕。 |
中国宏观经济概要
外汇储备增长过快 RMB升值压力有增无减
知情人士日前向《第一财经日报》透露，截至10月底我国外汇储备余额或达到10096亿美元，历史上第一次突破万亿美元关口。
截至2006年9月底资产为119739.61亿元，其中外汇等国外资产为78201.59亿元，占比达到65.3%，而2002年底这一比率为45.48%。
2003年至今，我国外汇储备已经连续3年每年增长都超过2000亿美元。而在双顺差格局还将持续的背景下，外汇储备很可能将继续保持增长。
在突破万亿美元关口之后，目前关于多大规模是适度的，需不需要对适度规模之外的储备进行更积极的管理，以及积极管理可采取怎样的模式等问题，市场讨论非常热烈。
而对于外汇储备适度规模的计算，何帆称，综合考虑各种因素后，上限应该在5000亿美元左右。北京师范大学金融研究中心主任钟伟则表示，动态的适度外汇储备基准规模目前大致不会高于8000亿美元。
中国10月份城镇固定资产投资创下近4年新低
中国10月份城镇固定资产投资较上年同期增长16.8%，增速较9月份大幅减缓，创下近4年新低，显示国庆节因素和政府调控措施对投资明显有遏制效果。
中国2002年12月份固定资产投资较上年同期下降1.2%，此后固定资产投资较上年同期出现增长，且增速均大于16.8%。
中国8月份城镇固定资产投资增速为21.5%，7月份增速为27.4%，6月份为33.5%，5月份为31.9%，4月份为29.3%，3月份为32.7%。中国通常不公布1月份和2月份的固定资产投资月度增幅。
今年6月份33.5%的月度投资增速是2004年4月份以来的最高增速。
中国国家统计局周四同时公告称，1-10月中国城镇固定资产投资为7.01万亿元，较上年同期增长26.8%，1-9月的28.2%。1-8月城镇固定资产投资增速为29.1%，1-7月为30.5%，1-6月为31.3%，1-5月为30.3%，1-4月为29.6%，1-3月为29.8%，1-2月为26.6%。中国2005年全年城镇固定资产投资增速为27.2%，低于2004年的27.6%。
中国1-9月全社会固定资产投资为人民币7.19万亿元，较上年同期增长27.3%，增速大大高于政府设定的18%的全年增速目标。
中国2005年全年全社会固定资产投资修正后为人民币8.87736万亿元，较上年同期增长26.0%，增速大大高于官方设定的16%，不过低于2004年修正后的26.6%和2003年修正后的27.7%。
固定资产投资是衡量中国钢铁和建筑材料等过热领域投资的一项关键的宏观经济指标，同时也是拉动中国经济增长的主要因素之一。
中国1-10月实际外商直接投资增0.34% 结束累计下降趋势
中国实际外商直接投资(FDI)今年1-10月较上年同期增长0.34%，结束了自1-6月开始的外商投资累计下降的趋势，显示外商的投资热情重又高涨。
中国商务部周三表示，今年1-10月中国实际FDI金额为485.76亿美元，较上年同期增长0.34%。今年
1-9月实际FDI较上年同期下降1.52%，1-8月的降幅为2.1%，1-7月降幅为1.16%，1-6月降幅为0.47%，而1-5月实际FDI则较上年同期增长2.78%，1-4月实际FDI增速为5.76%、1-3月增速为6.40%、1-2月增速为7.79%，1月份当月增速为10.99%。1月份实际FDI的10.99%增速结束了自2005年5月以来该数据按年下降的趋势。
商务部同时表示，10月份当月，实际FDI金额为59.87亿美元，较上年同期大幅增长15.92%。9月份当月，实际FDI金额为53.97亿美元，较上年同期增长2.72%，而8月份当月的实际FDI则较上年同期下降8.49%。7月份FDI较上年同期下降5.49%，6月份实际FDI降幅为12.23%，5月份降幅为7.86%。
今年1-10月，中国新批设立外商投资企业33,068家，较上年同期下降6.32%。
1-10月实际FDI结束了1-6月开始的累计下降趋势，同时10月份FDI出现大幅增长，这显示外商的投资热情重又高涨。而此前，由于中国政府的一系列宏观调控措施，影响了外商的投资热情。
中国2005年全年实际外商直接投资金额为603.25亿美元，而包括金融类外商直接投资在内，2005年中国实际外商直接投资金额为724.06亿美元，较上年同期增长19.42%。
2004年全年实际利用外商直接投资金额为606.30亿美元。中国公布的月度实际外商直接投资数据是非金融类外商直接投资数据，不包括银行、保险、证券领域吸收的外商直接投资。
外商直接投资一直是中国国内生产总值(GDP)增长的主要推动因素之一。
中国10月份工业增加值增长大幅放缓
中国政府周三公布10月份全国规模以上工业企业所完成的工业增加值较上年同期增长14.7%。低于9月份的16.1%。工业生产活动放缓表明，中国政府今年实施的一系列紧缩措施正开始对实际经济产生影响。
中国官方自4月末以来针对具体行业已推出了11项调控措施。
中国央行则于自4月28日起18个月来首次上调贷款基准利率27个基点，随后又于8月19日起，再次上调人民币贷款基准利率27个基点，并且上调基准利率存款利率27个基点。
此外，央行还于7月5日、8月15日和11月15日3次将金融机构人民币存款准备金率分别调高0.5个百分点，以遏制货币信贷总量过快增长。同时自9月15日起将商业银行外汇存款准备金率从目前的3%上调至4%。
不过，10月份外商投资热情的高涨可能与海外对人民币汇率将进一步升值的憧憬有关。今年9月份以来，人民币汇率升值速度有所加快。11月13日人民币兑美元汇率盘中曾创下1美元兑人民币7.8616元的汇率改革后新高。
中国10月份的零售额较上年同期增长14.3%
中国10月份的零售额较上年同期增长14.3%，增速快于9月份的13.9%，这表明国内消费势头强劲；数据或提振零售类股的股价。中国试图将经济从出口和投资引导型增长调整为消费推动型增长。1-10月份的零售额较上年同期增长13.6%。强劲的零售数据预示著宏观经济前景良好，但贸易顺差继续扩大至创纪录新高，因为受政府紧缩措施影响，进口增长放缓。
中国M2货币供应量增长加快 紧缩压力仍在
中国10月份广义货币供应量M2增长加快，再度点燃了市场对中国未来数月仍有必要进一步实施紧缩措施的预期，尽管当前中国通货膨胀势头保持温和。中国10月底广义货币供应量M2较上年同期增长17.1%，增幅高于经济学家预期的16.4%，也高于9月份16.8%的增幅。10月份M2货币供应量增幅反弹，结束了M2增幅自5月份达到19.1%的高点以来连续4个月持稳或下降的局面。
中国10月份房屋销售价格较上年同期上涨5.4% 涨幅高于上月
中国国家发改委在其网站公布，10月份全国70个大中城市房屋销售价格较上年同期上涨5.4%，涨幅较9月份高出0.1个百分点。中国10月份房屋销售价格较上年同期增速加快，此前自7月份开始连续3个月增速放缓。
10月份70个大中城市房屋销售价格较上月上涨0.4%，涨幅与上两个月持平。在70个大中城市中，北京房屋销售价格涨幅最大，10月份较上年同期上涨10.7%，涨幅高于9月份的10.3%。
10月份全国新建商品住房销售价格较上年同期上涨6.6%，涨幅较上月高出0.3个百分点。
10月份二手住房销售价格较上年同期上涨5.2%，涨幅比上月高0.3个百分点。
非住宅商品房价格较上年同期上涨3.5%，涨幅比上月低0.6个百分点。
中国CPI升幅1.4% 减缓央行紧缩压力
中国国家统计局周一公布，今年前10个月CPI较上年同期上升1.3%。当月同比增幅为1.4%。
中国10月PPI较上年同期上升2.9%，升幅也低于9月份时的3.5%，主要得益于原材料、燃料以及电力价格升幅放慢。
高盛在一份研究报告中写道，在全球商品价格近期走软，同时中国货币供应增长放慢的背景下，预计中国的通货膨胀压力在短期内将会下降。
一些经济学家表示，如果其他经济数据，比如固定资产投资，强劲反弹，那么中国可能会采取进一步的紧缩举动。
摩根士丹利(Morgan Stanley)称，其对中国CPI和PPI的预测面临下调的可能性，但仍对可能引起原材料价格急剧上升、并促使央行再度紧缩货币政策的固定投资反弹保持警惕。
2006年官方宏观经济目标
人民币贷款2.5万亿元
M2全年增速目标为16% M1全年增速目标为14%
预算赤字人民币2,950亿元
固定资产投资目标18%
外贸进出口总量将增长15%
CPI目标3.0% 05年目标为4%
零售额增长设定的目标为12%
上周国内金融市场概况
17/11国内金融市场概况走势图（来源：经易期货）
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