经济研究：美元回落区间下限能源价格暂获支撑

http://www.sina.com.cn 2006年11月14日 08:55 经易期货

　　美元回落区间下限能源价格暂获支撑

　　近期重要经济数据

　　美国2006年预算赤字缩窄至2,480亿美元美国贸易融资压力不大工业生产连续第二个月下降 CPI使Fed对价格压力状况感到不安。

　　美国9月份能源价格下降8.4% 为1986年7月份最大降幅。9月份汽油跌22.2%。

　　9月成屋均价降2.5%为1969年以来最大下降幅度美国Q3GDP初值1.6% 预期2.2%

　　美国10月份失业率4.4% 是2001年5月份以来的最低水平。预期4.6%。

　　Q3住宅固定投资下降了17.4%，为1991年第一季度下降21.7%以来的最大降幅，Q2下降11.1%。

　　美国10月进口物价自02年首次下降

　　美国10月份进口商品价格连续第二个月大幅下降，主要原因是石油、

天然气与工业原料价格显著回落，这进一步表明美国通货膨胀压力正在全面减弱。

　　美国劳工部(Labor Department)周四公布，10月份进口价格下降2%，降幅与9月份持平，这也是自2003年4月份以来的最大降幅。10月份进口价格降幅高于华尔街预期。在截至10月份的12个月中，进口商品价格较上年同期下降0.2%，这是自2002年9月以来首次较上年同期出现下降。

　　英国意外加息一码至5.0%

　　英国央行(Bank of England)周四在为期两天的货币政策委员会(Monetary Policy Committee，简称MPC)月度会议结束后决定，将官方利率从4.75%提高至5.0%。上述决定符合市场预期。货币政策委员会今年8月时将利率从4.5%上调至4.75%，当时此举出乎多数市场人士的意料。

　　OECD领先指标显示多数发达国家经济增长放缓

　　经济合作与发展组织(简称OECD)周五发布的领先指标显示，全球多数发达国家即将进入一段经济发展放缓的时期。

　　OECD周五称，该组织30个成员国9月份经济活动综合领先指标从8月份的109.1升至109.6。　　不过综合领先指标6个月变动率自2006年3月以来首次出现上升。数据表明经济增长速度即将放缓。尽管美国和日本的综合领先指标6个月变动率出现上升，不过欧元区综合领先指标6个月变动率已经是连续第四个月下滑。数据显示，俄罗斯和印度经济前景日益疲弱，

中国经济增长趋向温和，巴西经济稳步扩张。

　　CPI使Fed对价格压力状况感到不安

　　9月份美国能源领域的成品批发价格下降8.4% 为1986年7月份下降14.0%以来的最大降幅。9月份汽油批发价格跌幅达到创纪录的22.2%。

　　美国9月生产者物价指数(PPI)下滑1.3% 为2003年4月来最大降幅。核心PPI则成长0.6% 升幅为2005年1月份以来最高水平。

　　9月份总体CPI下降0.5%为2005年11月以来最大降幅，但当月总体CPI折合年比较上年同期上升2.1%，核心CPI年比升2.9%为1996年2月最大升幅，而且远高于适宜Fed的1%至2%这一区间。

　　失业率下降令Fed货币政策仍倾向紧缩

　　美国10月份失业率4.4%是2001年5月份以来的最低水平。表明劳动市场就业环境对美国工人依然十分有利。数据可能将解除市场对Fed短期内或将减息的预期，甚至可能会促使市场预期Fed可能会在未来数月加息。Fed还警告称，处在高位的资源利用率可能会是导致物价压力居高不下的一个原因。而就业市场趋紧即是资源利用率高的一个体现。

　　利率展望：

　　美息中性利率上限即在5.25%水平，将维持高位。欧元区10月5日如期加息25基点至3.25%。预计12月上调至3.50%.亚洲国家仍有紧缩货币压力。

　　困扰美元的中长因素期：

　　结构性双赤字有缓解的迹象

　　加息周期即将结束石油美元欧元化外汇储备多元化—中国分散外汇储备地缘政治风险

　　结论:

　　美元仍然处于弱势,

房地产大幅下降是经济增长回落的动力。而核心CPI及PPI环比下降但同比大幅上升抑制了FED结束紧缩货币政策的决心。在外汇储备多元化的环境下，美元倍受压力。在85.5之下，美元有下破年内低点的风险。

　　预期本周波幅：84.5-85.5-87

　　图1：美国金融市场概况

　　经济研究：美元回落区间下限能源价格暂获支撑