供给紧张推涨小麦价格 多空纠缠豆价宽幅震荡

　　农产品期市10月行情

　　开盘 最高 最低 收盘 涨跌

　　连豆一705 2780 2864 2768 2819 +27

　　连豆粕705 2270 2455 2255 2393 +17

　　连豆油705 5520 6238 5508 6074 +536

　　美豆01月 566.4 656 554.6 643.4 +19.6

　　美粕12月 165.5 191.8 161.9 189.5 +6.3

　　美豆油12 24.45 27.8 23.48 26.86 +2.62

　　连玉米0705 1411 1493 1411 1471 +63

　　美玉米12月 269.4 334 261.6 321 +58

　　郑强麦0705 1716 1777 1702 1705 +2

　　美麦12月 456 557 436 483 +42

　　小麦：供给紧张，推涨价格

　　10月份，受澳大利亚小麦产量减幅近2/3的影响，全球小麦价格大幅上涨，到月中，美盘12月小麦价格较月初涨幅达到21.6%，收盘最高达到542.4美分。

　　今年澳大利亚大部分农业产区遭受严重干旱破坏，2006/07年度(7月到次年6月)澳大利亚小麦产量预计大幅减少三分之二，约为950万。澳大利亚是全球第二大小麦出口国，也是最大的大麦出口国。澳大利亚的严重旱情已经促使国际谷物理事会(IGC)把今年全球小麦产量预测数据下调5.4%，只有5.852亿吨。

　　美国农业部在10月份的报告中，也下调澳大利亚2006/07年度小麦产量至1100万吨，9月份的预估为1950万吨；同时，下调全球小麦2006/07年度产量至5.8514亿吨，大大低于2005/06年度6.1885亿吨，降幅也为5.4%。

　　当然也调减了需求量，美国农业部在10月份的报告中预估全球小麦2006/07年度消费量为6.1307亿吨，比2005/06年度的6.2307亿吨减少1.6%。

　　因为产量更大幅度的下降，美国农业部预估全球小麦2006/07年度期末库存降至1.193亿吨，比2005/06年度的1.4723亿吨减少19%。这造成全球小麦供给紧张。澳大利亚甚至考虑进口小麦。

　　在美盘大幅上涨的同时，国内小麦也出现走高，但因我国小麦本年度产量增加，并且可以满足国内消费，因此速度和幅度都弱于美盘。据美国农业部10月份报告预估我国2006/07年度小麦产量为1.035亿吨，国内消费量为1.01亿吨。期末库存为3609万吨，高于2005/06年度的3489万吨。

　　然而，在经历了半个月的快速上涨后，美盘小麦和国内小麦价格都出现了较大幅度的回落。事实上，基本面的格局并没有发生变化。只是，当小麦价格达到542.4美分时，大豆的价格仅为589美分。两者比价达到历史低点，这引发了市场大量的套利资金买入大豆抛出小麦，从而，在后半个月内，小麦价格大幅回落，大豆价格受基金买盘介入大幅上涨。

　　尽管10月下半个月小麦价格出现深幅回调，但是并没有改变麦价长期走牛的格局，结合技术分析，预计价格在目前的位置和前期高点之间将展开宽幅震荡整理格局，不乏再创新高的可能。

　　玉米：需求强劲，拉动价格

　　10月份，玉米也大幅上涨。在全球玉米产量小幅减少的情况下，需求表现强劲，从而也令玉米供需格局趋于紧张。尤其市场越来越看好玉米作为乙醇燃料的主要原料之一的需求。

　　拥有这一特点的还有豆油，豆油成为生物柴油的主要原料，其需求也被市场看好。在本月涨幅中，豆油也出现大幅上涨，12月美盘豆油涨幅达到14%。

　　据高盛称，到2010年全球乙醇产量可能增长13%，并继续在生物燃料市场占到主导地位。全球生物柴油产量预计增长35%，欧洲仍将是主产国。在欧盟，所售的一半

　　据美国农业部驻欧盟的农业参赞戴维·莱斯曼表示，原油及柴油价格高企正推动美国生物柴油产量进一步增长。目前全国有86个这样的工厂，到2007年，还将有另外13家工厂投产运营。这将导致美国的生物柴油总产能达到730万立方米。生物燃料对美国政府的重要性早在2004年美国农业法案中就得到了强调。政府已经向

　　此外，就下周美国农业部即将公布的新的月度供需报告，市场预计美国农业部将继续下调美国2006/07年度玉米产量。据私人分析机构FCStone发布的最新报告，预计美国2006-07玉米产量为108.08亿蒲、平均单产为152.1蒲/英亩。与之相比，美国农业部10月份报告预估2006-07年度玉米产量为109.05亿蒲、平均单产153.5蒲/英亩。2005年美国玉米实际产量为111.12亿蒲、平均单产147.9蒲/英亩。

　　与美盘相比，国内玉米期价上涨速度和幅度相对较慢，这也因为国内玉米供需格局相对宽松所致。较多的现货套利抛盘压制了价格的上涨，预计在11月份新粮上市阶段，价格上涨压力更加凸现，高位盘整可能性较大。

　　豆类：多空因素纠缠，价格宽幅震荡

　　10月份，豆类出现了持续上涨。美盘豆类主要因与小麦和玉米比价过低，以及豆油制造生物柴油的强劲需求，引发基金买盘的大量介入。

　　国内跟随美盘的涨势，但除豆油外，大豆和豆粕的涨幅均较弱。这主要因为我国国内下游养殖业在过去两年中受禽流感严重打击，自国庆后虽然有所恢复，但速度较慢。总体饲料需求仍然温和。在全球大豆2006/07年度产量增加的预期下，使大豆的供给压力最终变成豆粕的供给压力。这一压力预计在未一段时间内仍然存在。

　　事实上，在11月份美国农业部即将公布的月度供需报告中，市场预计仍将上调2006/07年度美国大豆产量。目前，据美国私人分析机构FCStone最新报告，预计美国2006/07年度大豆产量为32.68亿蒲、平均单产43.9蒲/英亩；Informa预计美国2006/07年度大豆产量为32.46亿蒲、平均单产43.6蒲/英亩。与之相比，美国农业部10月份报告预估2006/07年度大豆产量为31.89亿蒲、平均单产42.8蒲/英亩。2005年美国大豆实际产量为30.86亿蒲、平均单产43.3蒲/英亩。

　　此外，南美大豆目前虽然播种受到降雨的影响，但土壤墒的增加有力于未来作物的生长，截至11月3日，阿根廷大豆播种完成15%，比去年同期延缓2个百分点。阿根廷布宜诺斯艾利斯交易所预计2006/07年度阿根廷大豆播种面积将达到1610万公顷，阿根廷农业秘书处预计为1560万公顷，去年为1532万公顷。

　　巴西分析机构AgRural10月31日报告称，巴西农民已播种了06/07年度预期大豆种植面积的23%，快于去年同期的18%。预计播种面积为2075万公顷。自年度伊始以来的理想天气使今年初种植条件达到巴西近几年以来的最优水平。AgRural预测巴西2006/07年度(10/9月)大豆产量为5266万吨。美国农业部在10月份的报告中预计巴西2006/07年度大豆产量为5600万吨，略低于2005/06年度的5650万吨。

　　可以看出，全球大豆2006/07年度供给充足。据《油世界》最新数据称，2006/07年度世界大豆产量预计达到2.231亿吨，较上年产量2.197亿吨提高3个百分点。期初库存预计为5850万吨，高于上年的5300万吨，总供应量预计为2.816亿吨，高于上年的2.728亿吨。

　　尽管目前豆类价格受玉米和小麦的带动大幅上涨，但价格到一定高度，庞大的供给易对价格形成较强的压制，尤其在美国农业部下周公布新的月度报告期间。

　　但是，如果玉米价格保持坚挺，市场仍不愿抛空大豆，因为，这有可能引发下一年度美国玉米播种面积大幅增加的同时，大豆播种面积的锐减。因此，尽管本年度大豆供给充足，但下一年度大豆供给面临危机，这一预期将抵消目前的供给压力。

　　结合技术分析，豆类未来出现宽幅震荡格局的可能性较大。

　　北方期货 原蓓