银建期货：原由弱势未改 燃料油将持续下跌

　　文华财经（编辑 王亚男）--昨日，国际原油市场继承了前一日的跌势。其中，美原油12月合约下跌52美分/桶，跌至58.81美元/桶。这是该合约自去年11月份以来首次跌破59美元/桶的关口。欧洲布伦特原油期货12月合约下跌44美分，收盘于59.25美元/桶。原油近日的弱势并没有因为OPEC的减产有所好转，反而随着OPEC减产问题的明朗化，投资者更加认可原油弱势未改的情形。

　　市场普遍担心的问题有两个，首先，市场怀疑OPEC能否认真地执行减产计划。虽然在24日沙特方面表示他们已经通知各户，将自11月1日起每日减产38万桶。然而，在历史上沙特曾经多次有过类似举动，但最后都不了了之，因此对于本次沙特的行为，市场普遍表示怀疑。而对于12月份继续削减50万桶日产量的提议，沙特与其他一些OPEC成员国却有着明显的分歧。沙特看起来似乎非常支持继续减产的计划，但是OPEC主席道克拉却反对在12月份进行减产，所以进一步减产能否实行还是个未知数。实际上，减产对OPEC各成员国来说是个很大的损失，因为以目前减产120万桶的计划来计算，OPEC各成员国的日损失用期货价格估计为7100万美元左右，这相当于期货价格跌至56美元附近所带来的损失。然而，实际在现货市场上，OPEC各国原油出口因受欧美各大公司的影响，减产所带来的损失要大于7100万元的估计值，因此在原油期货跌至55美元或者现货跌至50美元之前，减产120万桶不会得到OPEC整体的积极支持。

　　其次，市场普遍担心目前的高库存将在未来抵消OPEC减产的作用。目前的美国库存（出去SPR）较去年增加7%，即高出2350万桶左右。即使OPEC能够有效减产120万桶，要想消化这多出来的2350万桶原油也的需要20天左右。首次影响，OPEC减产恐怕很难达到预期的目的。此外，投资基金净头寸在上周开始多翻空，这为原油进一步下跌打开了通道。

　　燃料油方面，受国际原油下挫的影响，新加坡燃料油180CST纸货价格昨日下跌了7美元，跌至280.05美元/吨。在原油的带动下，180CST纸货价格近期有望继续走低。现货市场上，因为近几个月以来运费持续走低，因此新加坡市场上燃料油进口成本降低，这迫使未来几周内燃料油现货还将在低位徘徊。国内燃料油现货市场上看跌气氛更加浓烈，因预计燃油还将下跌，交易受到买方的抵制，交易量较少。

　　期货方面，上海燃料油12月合约昨日低开高走，但是全天仍然下跌45元，跌至2922元/吨。技术上看，12月合约再一次逼近2858点的技术关口，一旦跌破这一支撑位，可以适当做空.

　　（赵玉成）