受季节性压制影响后期连豆短期冲高后还将走弱(3)

　　二、豆粕与豆油周报

　　1、国内部分地区豆粕报价：(单位：元/吨)

　　2、国内部分地区豆油报价：(单位：元/吨)

　　3、豆粕周评：

　　本周大连豆粕与大豆联袂回升，主要是受到了周边市场的影响，国内现货市场消费不旺依然是不争的事实。预计后市连豆粕价格短期还有一定反弹空间，但整体不宜过分乐观。

　　长假之后，国内豆粕现货行情随着外盘的波动也呈现了小幅震荡行情，各地市场成交一度出现好转迹象，但随着外盘的大幅震荡，多数饲料企业采购又开始进入观望之中。当前，国内部分地区如山东、辽宁等地油厂仍有一定的库存压力，当地油厂还是以出货为主，当然也有一些地区库存水平偏低，油厂计划于近期全面恢复开工。山东、河南等地的生猪疫病仍在影响着终端养殖户的补栏积极性，而本周在美国农业部重要月度报告公布之前，国内市场对于国内豆粕现货市场的走向并不乐观。

　　进入10月份以来，CBOT大豆期价呈现出了大幅度的波动，先是两欠较大幅度的反弹行清，然后又延续了跟随小麦期价行情的走势，大幅下跌，将前几日的涨幅悉数回吐。受此影响下，国内豆粕现货市场的交投心态也开始出现混乱局面。多数饲料企业长假后有补栏的要求，但是在行情尚不明朗背景下并不愿轻易入市采购，而10月10日的大跌，将9日的涨幅全部抹去，使得采购本已有所活跃的饲料企业，又重新退市观望。另一方面沿海地区如山东、辽宁等地油厂仍有一定的库存压力，因此近期仍以出货为主，当然也有一些地区油厂如华北，由于豆粕库存数量偏低，因比近期计划全面开工，但与此同时，当地也要开始面临东北新豆批量上市的供应压力。

　　目前，疫情仍在景响着国内一些地区的养殖户补栏节奏。受至生猪疫情的影响，山东、河南和浙江等地逐渐出现持续回落行情。养殖户盈利空间降至50--200元/头，一些地区亏损也达到了50--100元/头;近期这些地区补栏节奏明显放慢，一些产区在疫情期间生猪存栏水平大幅下降了50%--70%，因此这给近期豆粕消费将会起到较大冲击。因此国内市场仍在等待生猪疫情的有效控制。另一万面，国内家禽养殖则处于相对稳定的态势中，蛋禽和肉禽养殖利润尚可，但养殖户的补栏也仍显犹豫，部分养殖户仍在关注禽流感疫情的发展程度，现有存栏水平偏低会对豆粕需求起到制约作用。

　　目前，美国新季大豆正在收获之中，截至10月8日，美国大豆收割率大幅提升到47%, 远远高于前一周19%的水平，显示上周美国中西部天气趋于干燥令田间作业进度迅速赶上，不过天气预报显示，本周后期美国中西部大豆产区的降雨降温天气，将会影响到大豆收割进度，但总体来看，由于美国大豆收割已过半，因比天气变化对产量已无重大影响，因而收割进度的炒作将是短暂的。近期美国大豆出口销售持续强劲，尤其是来自中国的需求不断增加，再加上国际谷物和油籽的的争地效应，有可能成为第四季度乃至明年年一季度的主要支持因素，因此从长期来看，CBOT大豆期价仍有震荡走高的可能。但至少近期美盘频频的波动，使得国内豆粕市场的交投出现混乱，饲料企业观望心理更加浓厚。

　　综上所述，近期国内豆粕现货行情呈现窄幅波动行清，CBOT大豆期价在进入10月份之后的频频波动，使得国内豆粕市场交心态较为混乱，当然从目前的市场行情来看，国内豆粕价格仍具一定的抗跌性，尤其是CBOT大豆期价后期仍具有一定振荡上涨可能性的背景下。不过近期畜禽疫隋仍将会对终端补栏产生利空影响，而养殖户的补栏也随之放漫。因而短期内国内豆粕现货价格持续反弹的高度有限，整体将保持窄幅调整行清。近期国内市场需关注进口大豆的到货情况、沿海油厂的开机生产情况以及美国基金持仓方向的变化情况。

　　4、豆油周评：

　　本周大连豆油市场震荡回升，由于周边市场商品价格的大幅走高，对连豆油带来了一定的支撑，因为国内豆油市场的基本面形势没有明显改观，预计市场后市短期冲高后，还有进一步回落的可能。

　　长假期间(10月4日)，美国芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货大幅上张，近月合约创下10年来新高，经过震荡盘整之后再度发力上扬，10月9日，受澳大利亚新小麦预计受旱情严重影响，减产幅度最高达到三分之二的极大刺激下，空头出现恐慌平仓回补，当日小麦期市交投相当火爆，多个主力合约涨至停板。其后，在天气不利的情况短期难以缓解的提振之下，小麦合约继续大幅上扬，仅隔一天大盘再度涨至封停。近来美盘小麦期价涨幅凸现，引发人们对国际游资炒作方向的利好预期，对大豆、豆油等相关农产品期货也形成连带提振，令市场再度聚焦小麦期货品种价格的后期走势。

　　尽管美盘小麦期货价格连连大涨，但大豆类期货品种的反映相对迟滞，而节后国内豆油产品的实际销售不振，各地豆粕行情较前期有所回落，均难以明显改善豆油现货市场的平淡格局，预计本周各地厂商的销售心态仍趋于理性，豆油整体价格也将继续在年内高位盘整。

　　数周以来，美盘CBOT大豆类期货走势平平，主要受到美国以及南美等主产国的大豆产量创历史新高，包括近期美国农民加快对新季大豆的收获进度，也对大豆类期货跟涨小麦(包括玉米)品种的幅度构成限制。另外，周三巴西分析机构AgRural公司发布的预测报告中，将巴西2006/07年度的大豆产量调高到5108--5424万吨，较9月份的预估值增加了10--15万吨。由此可见，今年全球大豆整体丰产形式几成定局，是造成小麦期价连续暴涨，也未能明显提振大豆类期货的主要原因，这也难以支撑国内豆油现货市场再度演绎节前强劲上涨的行清。

　　此外，在外部动力不足的同时，国内豆油市场依旧缺乏利多俏息：一方面，前期进口的大豆数量同比激增，造成沿海地区进口大豆的结转库存高企，目前达到近300万吨，油厂节后开工趋增，对豆油价格仍构成预期阻力。另一方面，进口毛豆油到港数量环比大幅提高，根据商务部9月份的进口植物油监测报告表明，上月我国进口毛豆油实际到货数量在19.2万吨，较8月份6万吨的进口量提高3倍多，也对豆油市场交投人气带来利空影响。

　　不过，值得注意的是，该监测报告中的相关数据显示，今年9月份期间，我国进口毛豆油到岸价格环上涨，平均价格在524美元/吨，而8月份到港的部分进口南美毛油，其采购成本最低仅在510美元/吨。同时，美盘CBOT大豆期价节后止跌收高，提振后期进口大豆的加工成本趋升。9月份国内进口大豆数量环比将大幅下降，这也将缓解市场对油厂开工压力，可能造成豆油继续跌价的看空担忧。除此以外，近期国内饲料/养殖业对蛋白原料的消费趋弱，局部地区豆粕价格节后继续下滑，也将限制各地油厂降价促销库存豆油产品的空间。