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△郑糖主力703合约分钟走势图
通联期货 施海
受国内供需阶段性紧张、生产成本坚挺等激励，昨日郑糖主要合约全线封于涨停。目前郑糖短线强劲反弹走势正向阶段性升势转变，预计将继续拓展上升空间。
截至9月底，本制糖期国内累计销售食糖871万吨，上年度累计制糖881万吨，累计销糖率98.5%，虽然10-11月份国内可供应量超过50万吨，但按照国内月均消费量100万吨计算，供应仍显得紧张，供需仍将出现青黄不接缺口。
此外，在新旧榨季交替之际，糖厂生产成本对于糖价产生重要作用。糖厂生产成本主要由糖料收购成本、运费、各种辅料费用等组成。其中糖料收购价占生产成本很大一部分。以广西产区为例，05/06榨季产区，由于糖价在榨季前期处于较高位置，广西产区的甘蔗收购价多次上调，由榨季初的210元/吨（对应3100元/吨的糖价）上调至240元/吨（对应3700元/吨的糖价）、继而又上调至250元/吨（对应3900元/吨的糖价），最终升至280元/吨（对应4500元/吨的糖价）。
05/06榨季，由于占生产成本主要组成部分的糖料收购价比较高，从而使得制糖企业生产成本也处于相对较高水平。06/07榨季，如果产区糖料收购价维持在250-300元/吨，假设其他费用维持不变，则云南、海南、广东、湛江糖厂生产成本分别为3200-3500元/吨、3400-3500元/吨、3800元/吨、4000元/吨，平均成本同样为3600元/左右。
较高的糖料收购价格直接导致生产成本的提高，糖厂生产成本提高对糖价形成较大支撑，一般地说，糖厂300-400元/吨糖的利润是比较合理的，国内糖产销区之间以运输保险费用为主的升贴水幅度保守估计为100-200元，由此推算糖价站稳甚至突破4000元应在情理之中。
从资金面看，截至10月17日，美CFTC报告显示，基金通过减空增多，使其净多单达到4万余手，创下8月份以来新高，而作为郑商所空方第一主力的中粮公司也同样通过减空增多，促使其净空单逐渐缩减，周一该主力，完成空翻多操作，持有小幅净多单，空方主力对多方主力持仓优势也显著缩减至千余手的近期最小规模，双方力量对比空强多弱格局正向反方向发生显著变化。
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