EIA石油报告解读：NYMEX原油期价呈弱势振荡(5)

　　　　十、解读与分析

　　本周纽约商品交易所(NYMEX)原油期价呈弱势振荡，在反弹上冲至60美元一线的关键阻力位后回落。截至10月18日， 11月原油期货结算价下跌1.28美元或2.17%，报57.65美元，盘中最低曾触及57.35美元，离10月12日创下的年内低点57.22美元仅一步之遥。稍早市场受到挪威油田关闭消息以及石油输出国组织(OPEC)可能于本周开会以正式宣布减产决定的讯号激励，再加上世界上最大的取暖油消费区——美国东北部地区十分反常的突降暴雪，令油价触底反弹。但由于欧佩克内部仍存在分歧，意见不一，且预计减少的产量并不能对目前市场造成很大影响。而其他消息也属于影响市场的短期因素，油价在触及60美元后开始回落，回归到目前依然利空的大基本面当中。

　　据最新美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至10月13日当周，商业原油库存连续第3周上升，而其他主要成品油库存的下滑幅度则超出之前市场预期。其中商业原油库存当周增加502万桶至3.356亿桶，大大超出之前分析师预期的上升110万桶。当前水平与去年同期相比已高出2357万桶或7.6%；超出近5年同期平均水平4303万桶或14.7%。原油日进口量微幅上升6.6万桶至1043万桶。而原油与石油产品的日净进口量下降21万桶，总量至1199万桶。近期原油进口水平保持相对稳定，仍保持于近年同期最高位。而石油精炼产品的进口量近期出现下滑的趋势，当周已接近今年低点水平。另外，炼厂产能利用率当周再次下滑2.89个百分点至86.32%。到目前为止连续4周已累计下滑7.1%。因炼厂进入传统检修期，需为进入冬季需求高峰做好准备。经过连续的下滑目前水平仍在近年同期平均水平附近。炼厂产能利用率的连续下滑减少了炼厂对原油的需求量，同时原油进口仍保持高位，使得库存续增。同时，油品产出减少，而进口也在相对低位，随令油品库存近期消耗较大。

　　在之前一周美国战略储备石油库存增加9万桶之后，当周再次维持原水平未动。说明政府执行暂缓补充战略储备石油库存的政策已进入第22周，且在目前市场供给充裕、商业库存高企和油价大幅回落的情况下仍未启动战略储备石油库存的补充，目前总量为6.879亿桶。此外，汽油库存当周意外减少522万桶至2.102亿桶，大幅低于之前市场预料。该库存在之前连续8周上升之后首次出现下滑。但目前水平仍高于历史同期，较去年同期高出1447万桶或7.4%，高出近5年同期平均值1053万桶或5.3%。当周汽油日进口量下降39万桶或36.8%至67.6万桶，且由于油价回落幅度较大，仍旧使消费在淡季保持了较高水平，造成了该库存的大幅下滑。

　　当周馏分油和取暖油库存继续同时下滑，之前一周也出现过同样的状况。其中馏分油库存当周下降455万桶，总量达1.454亿桶，下降幅度远超过市场预期，但即使这样目前总量仍然远远高于近年同期水平，因该库存之前21周以来只出现了2次下滑。目前库存水平较去年同期高出2269万桶或18.5%；较近5年同期均值高2031万桶或16.2%。当周取暖油库存下降53万桶至6070万桶。为连续第3次下滑，之前为将近20周左右的持续增加。当前水平仍在近年同期最高位。较去年同比高出484万桶或8.7%；超出近5年同期均值559万桶或10.2%。进口并未出现下滑，当周下滑的主因一是由于炼厂检修使得产出减少，另外美国东北部的暴雪使得用量在短期内骤升所致。

　　这段时间由于炼厂检修问题使得之前连续下滑的美国原油库存不断上升，而之前连续上升的油品库存不断下降。不过好在这些库存总量都在历史高点附近，所以短期的变化对其影响不大。很快炼厂检修期就会过去，同时产能也会得到恢复，届时市场上成品油的供应又会得到补充。只要美国尤其是东北部地区近期的那种反常的暴雪天气在入冬前不在出现的话，库存因素在这段时间内还将对油价起到压制作用。

　　另外，近期欧佩克组织与美国的博弈仍在继续。OPEC减产因素在之前的盘面中已较为充分的吸收，且OPEC内部在减产问题上分歧不断，其结果有可能不及之前预期的那样利多市场。而就在这时，美国能源部出面表示，OPEC所要减少的产量会马上被非OPEC成员国弥补。这明显是在拆欧佩克的台。而就算是在即将召开的会议上按原计划决定减产，那么在目前美国经济放缓，三大权威机构异口同声的调降了全球原油的需求预期和美国库存依然在历史最高位附近等等因素的共同压制下，应该说很难重新在60美元以上的高位站稳脚跟。市场前段时间通过连续几日的反弹给了OPEC调控油价政策一些面子，但同时市场也深深懂得11月份的美国中期大选才是“正事”，更何况NYMEX是美国的交易所、美国是世界上第一大能源消费国、EIA、美国能源部都是政府的喉舌呢？所以预计布什政府后期会利用各种手段(控制进出口、库存、官方发言等)以压低油价，推升股市。从而使手中握着选票的民众感到满意。

　　基金持仓的变化同样也令市场走弱。据CFTC统计，截至10月10日NYMEX原油期货市场中投机多头快速减少，同时空头数量急剧增加。当周净多持仓水平增加170手至301手，和之前一周相比变化不大。相较之前的多头大幅减仓来看有企稳的迹象。之前连续7周市场中的净多头寸已大幅缩水83663手，占总持仓的比例也由原来的6.14%降至目前的0.03%。而投机空头在此期间却增加了46597手。

　　因此，综合以上各方面情况来看，国际油价在价格也跌至年内低点附近的同时也止住了之前快速回落的趋势。基本面方面大势依然偏空，但期间会有些短期利多因素支撑。再加上美国近期的油价政策将会努力的为政治服务，虽然OPEC在努力的限产保价，但近年来其在和美国的博弈中少有胜迹。由此预计未来油价还将持续弱势，下方仍有空间但短期内将相对有限。弱势区间振荡的可能性更高。下方55美元处会有较强支撑，而上方阻力位仍在60和63美元一线。

　　北京中期 李哲