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对新产大豆的良好预期 后期连豆还将逐渐走强(3)http://www.sina.com.cn 2006年09月13日 00:59 中诚期货
二、豆粕与豆油周报 1、国内部分地区豆粕报价：(单位：元／吨) 2、国内部分地区豆油报价：(单位：元／吨) 3、豆粕周评： 本周大连豆粕市场震荡整理，与大豆走势基本趋同。预计后市连豆粕价格还有反弹空间，但短期难有大涨。 在国内现货市场，近期以来国内沿海地区油厂的提价心理较强，豆粕现货价格也始终以较强的抗跌性示人。本周开始，部分地区终端询盘量开始有所增加；而自从7月份开始国内畜禽产品价格呈现上涨行情，养殖业利润明显趋增，对于豆粕现货起到了潜在的支撑。由于8月份以来油价和粕价双双趋高，油脂企业压榨获利水平不断提升，也导致对东北国产大豆需求急增，然而目前正处国产大豆青黄不接时期，进口大豆近月到港也呈现下降之势，在需求好转而货源趋于降低的情况下，豆粕价格的上涨也就顺理成章。 8月份以来，国内畜禽养殖业持续恢复，对豆粕需求产生了潜在的利多支撑。其中多数地区猪料销量基本呈现稳中上升的态势，幅度达到10--20%，其中乳猪料销量增幅较为明显，华东和华南等地均超过20%；而当前养殖户的盈利水平也仍然稳定在50元／头-150元／头，市场预计国内生猪价格以及猪料销量的进一步恢复将会出现在第四季度。另一方面，蛋禽和肉禽市场则保持窄幅波动行情，其中蛋鸡养殖户盈利0.2元／斤-0.9元／斤，肉鸡养殖户盈利水平则在3元／只-7元／只，不过由于近期疫病影响以及鸡苗供应数量的制约，当前多数地区禽类补栏积极性并不高，不过随着“双节”的临近，节日效应仍将会对畜禽消费起到一定的提振。 目前，国内沿海地区油厂之间的竞争依然较为激烈，南方地区油厂较为集中的如江苏沿海地区以及广东珠三角地区，前者近期开工水平整体较高，而后者虽然加工能力较大但需求相对有限，为消耗库存近期不得不相继停工限产。第三季度国内到港的进口大豆数量呈现下降态势，且完税成本也持续偏高，因此一些内陆油厂尤其是产区周边的油厂转向国产大豆压榨。据市场消息，截至9月底国内港口及油厂的进口大豆库存量约250-260万吨，而国产大豆则正处青黄不接季节，供应告罄，因此在需求好转而货源进一步下降的情况下，豆粕价格的上涨也就顺理成章，尤其是北方地区，后期仍会局部走强。另一方面，“双节”将进一步提振油脂需求，预计下周起国内豆油现货价格将持续高位整理。 在美国大豆近于成熟的时候，作物的优良率仍维持较高水平，美国大豆丰收前景已经确定，季节性的供应压力抑制了CBOT大豆期价的反弹空间，市场的关注重心将从供应转向需求方面；预计近期大豆期价仍将持续振荡盘整行情。近期海运费价格稳步攀升，也部分抵消了因大豆期价下跌的空间，也就是说即使美盘大豆期价继续小幅下滑，后期我国进口大豆成本价仍将难以下调；按照当前大豆升水价格和国际海洋运费来计算，10月和11月船期美豆到港完税成本依然集中在2720-2750元／吨，如果豆油价格按照目前国内南方地区5600元／吨的价位，则豆粕平盈成本则在2250元／吨附近。 综上所述，近期国内豆粕现货市场不断出现趋涨的迹象，油厂调高价格的意愿较强，市场对此趋势也基本接受。8月份以来，国内家禽和生猪价格持续居于高位，养殖业利润明显增加，一定程度上也推动了补栏积极性的提高。预计9、10月份饲料需求会因此会呈现进一步的回暖。另一方面，近月到港的国内进口大豆数量也不断下降，且成本持续趋高，也将会利多于豆粕现货价格。不过由于当前基本都在执行9月中旬后的合同，因此中间环节库存的成本不高，因此贸易商涨价可能会先于油厂。预计短期国内豆粕价格将会伺机反弹，后期需关注国内外大豆主产区天气变化、美盘大豆的走势、国内养殖业的恢复情况以及油厂的开工水平等。 4、豆油周评： 本周大连豆油市场保持强势，震荡上扬，但期货价格没有突破前期高点。预计市场后市还有进一步走高的可能。 进入本周，国内豆油现货市场延续近期趋升强势，部分地区厂商相关报价继续走高，终端用户的采购备货仍显平缓。8月下旬以来，尽管外盘CBOT大豆和豆油期价振荡走低，但受国际海运费以及升贴水价格高企的利多支撑，中长期我国进口相关油、籽原料的采购成本并未同步回落，受生产成本趋升、双节(油脂)需求高峰临近的心理预期影响，包括目前各地豆粕价格仍在近年底部徘徊，再度加重油厂和贸易商提价豆油的意愿，这也将继续对本周国内豆油现货价格构成坚挺支撑。 其一，受国产大豆生长周期的影响，每年的第二、三季度期间，是国内进口大豆到港供应的季节性高峰，沿海地区的油厂均以进口原料加工为主，而进口南美毛豆油的到港供应贯穿全年，这使得外盘相关品种期价水平，直接关系到国内油厂的豆油生产成本。 其二，近期国内豆粕行情相对平淡，对厂商定价豆油带来间接支撑。进入6月份之后，国内生猪、禽类养殖全面进入盈利区间，养殖终端的获利情况相对较好，但其补栏意愿仍显谨慎，主要因为前期种猪、种禽的集中淘汰，导致存栏基数锐减，目前养殖业仍处于缓慢恢复阶段；此外，大中型饲料企业仍有一定的(豆粕)库存，而饲料产品的整体销量尚未根本复苏，这也使得饲料加工企业对豆粕的采购整体迟滞，预计在豆粕行情出现明显反弹之前，各地油厂的豆油报价仍将高位运行。 其三，节日预期提振油市人气，豆油价格短期仍将高位整理。今年“国庆、中秋”双节之前，国内小包装(精炼)豆油超市售价全面趋涨，而大型精炼油厂前期的阶段性备货，对毛油和散油市场带来明显向好提振，预计节前卖方对豆油产品的定价意愿仍将趋于坚挺。 综上所述，近期外部市场基调再度转弱，不过，进口大豆、毛油的采购成本依然坚挺趋涨，令国内豆油现货市场人气依旧向好。而进入本周，国内豆油市场的现货成交相对迟滞，但各地散油、毛油因油厂集中备货趋于紧缺，加上进口大豆到港数量的逐月下降，以及豆粕产品的整体销售并未根本复苏，都将继续为节前豆油价格走势带来坚挺支撑。
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